专精特新企业：中国制造的“隐形冠军”还是“成长中的烦恼”？

2025年11月，安永研究院与浙江大学管理学院联合发布了《专精特新上市公司创新与发展报告（2025年）》，这份长达178页的报告系统分析了2328家专精特新上市公司的创新表现、战略认知、财务与资本市场表现、技术布局、区域分布及国产替代等关键议题，揭示了中国“专精特新”企业在国家创新体系中的核心作用及其在高质量发展进程中所面临的机遇与挑战。

一、资本市场表现：估值提升但盈利承压

• 市值增长显著：截至2025年8月31日，专精特新企业平均市值同比增长88%，类市盈率增长82.89%，市场信心回暖。
• 盈利压力仍存：2024年企业净利润普遍下滑，呈现“增收不增利”现象，尤其在科创板亏损企业较多。
• IPO主力军：专精特新企业已成为A股IPO主力，北交所成为其首选板块，港股上市数量也在快速增长。

二、战略认知：聚焦“专精特新”四维度

• 文本分析显示：企业对“专”“精”“特”“新”四个维度的关注度整体上升，尤其重视“专业化”和“新颖化”。
• 战略类型聚类：可分为“精益型差异化者”、“聚焦型创新者”和“对照组”，前两者在绩效上表现更优。
• 行业差异明显：计算机、通信、专用设备等行业在四维度上表现突出，软件行业更偏重“聚焦型创新”。

三、技术战略：聚焦与持续并重

• 技术战略类型：分为聚焦型、持续型、混合型，聚焦型企业在专利质量和强度上表现最佳。
• 技术热点：集中在智能制造、新一代信息技术、新材料、人工智能等领域。
• 创新绩效：业务集中但技术分散的企业在专利强度上表现最好，体现“聚焦主业、多元探索”的策略优势。

四、景气预期：谨慎乐观，风险意识增强

• 需求与业务预期积极：多数企业对市场增长和业务拓展持乐观态度。
• 成本与竞争压力上升：原材料价格波动、行业竞争加剧成为普遍担忧。
• 机会与信心偏保守：企业对短期机会持审慎态度，更注重风险防控与核心竞争力构建。

五、区域分布：长三角、珠三角、京津冀三足鼎立

• 省份集中度高：江苏、浙江、广东、北京、上海五省市占据近半壁江山。
• 城市集聚效应明显：北京、上海、深圳、杭州、苏州为前五大集聚城市。
• 区域特色鲜明：长三角强在“专”与“精”，珠三角强在“新”，北京强在“新”与“专”。

六、国产替代与工业六基：战略机遇与挑战并存

• 国产替代关注度提升：近半数企业提及国产替代，战略视角多于威胁视角。
• 工业六基关注不均衡：企业对基础材料、零部件、共性技术关注度高，但对基础软件和工艺关注不足。
• 行业差异显著：计算机、通信、专用设备等行业是国产替代的主战场。

七、数字化战略：技术先行，场景落地加速

• 关注度提升：平均每家企业提及数字化关键词9.86次，较去年增长。
• 技术重于场景：人工智能、物联网、大数据是三大核心关注点。
• 战略类型差异：聚焦型创新者对数字化关注度最高，体现其创新驱动特征。

报告总结与启示

本报告系统描绘了专精特新企业在国家创新体系中的关键角色：它们不仅是技术突破和产业链补短板的重要力量，也在资本市场中展现出高成长性与高关注度。然而，企业普遍面临盈利压力、成本上升、竞争加剧等挑战，尤其在创新投入与短期回报之间存在张力。未来，专精特新企业需在“专业化深耕”与“多元化拓展”之间寻求平衡，加强数字化与国产替代布局，提升产业链话语权与抗风险能力。政策层面应继续引导“耐心资本”支持，优化融资环境，推动形成“技术—市场—资本”良性循环的发展生态。

报告节选

完整报告获取：三个皮匠报告