三券商齐齐停牌！中央汇金旗下中金、东兴、信达重磅重组启动

中经记者 孙汝祥 罗辑 北京报道

中金公司、东兴证券、信达证券三家券商11月20日开市起正式停牌！预计停牌时间不超过25个交易日。

11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。

此次整合，是2024年新“国九条”发布后又一例大型券商深度整合案例。

根据Wind数据，如果后续合并工作进展顺利，合并后，三家券商资产总额将超万亿元，达到10095.83亿元，在业内将可居于第四，位于中信证券、国泰海通和华泰证券之后。

此前，中金公司、东兴证券、信达证券已拥有共同的实控人——中央汇金。此次重组筹划表明，中央汇金券商板块新一轮大整合已经启幕。

第四家超万亿券商将诞生

根据Wind数据，如合并完成，三家券商合计总资产将超万亿元，达到10095.83亿元，营收合计为273.90亿元，归母净利润合计为95.20亿元。

三家券商合并后资产总额将在业内排名第四，位居中信证券、国泰海通和华泰证券之后；归母净利润则排名第六，位居中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河和广发证券之后。

根据2025年三季报数据，前三季度，中金公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；实现归母净利润65.67亿元，同比增长129.75%；截至三季度末，中金公司资产总额为7649.41亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为1155.01亿元。

东兴证券前三季度实现营收36.10亿元，同比增长20.25%；归母净利润15.99亿元，同比增长69.56%。截至三季度末，东兴证券资产总额为1163.91亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为295.92亿元。

信达证券前三季度实现营收达30.19亿元，同比增长28.46%；归母净利润13.54亿元，同比增长52.89%。截至三季度末，信达证券资产总额为1282.51亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为263.66亿元。

“一大”收“二小”协同互补

此次重组由中金公司牵头，与东兴证券及信达证券重组，而非此前盛传的中金公司与银河证券的合并。

有头部券商分析师告诉《中国经营报》记者，银河证券同样是中央汇金旗下券商，与中金公司的体量接近，两个“庞然大物”的整合显然不如“大”收“小”来得容易，而且能够通过差异化取得更大的协同效应。

实际上确实如此，三家券商业务差异化明显、互补性强。

中金公司作为头部券商，投行业务优势明显，在机构客户、高净值客户方面有深厚积累，并具备突出的跨境业务能力和研究实力。

东兴证券以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，投行业务在“两创”板块突出，并依托股东中国东方在不良资产处置领域形成差异化优势。形成了涵盖财富管理、投资交易等业务的综合金融服务体系。

信达证券则在并购重整、企业纾困等方面持续发力，积累了丰富的实操经验，并依托旗下公募基金在资管业务方面较为突出。在中后端业务和区域市场具备深厚根基。

中央汇金券商整合再启动

随着三大AMC中国信达、中国东方、长城资产的实控人变更为中央汇金，各自旗下的证券公司——信达证券、东兴证券、长城国瑞证券的实控人也随之变更为中央汇金。

在证券行业新一轮并购重组潮中，中央汇金券商板块将如何整合，一直为市场关注。

中央汇金旗下券商通过股权划转整合已有先例，申银万国和宏源证券合并重组、中金公司吸收合并中投证券，都已成为行业发展中的典型案例。此次三家券商拟“三变一”，正是中央汇金券商板块新一轮整合迈出的第一步。

公开信息显示，目前中央汇金为6家券商的实控人。直接持有中金公司40.11%股权；通过中国信达间接持有信达证券78.67%股权；通过中国东方间接持有东兴证券45.14%股权。

中央汇金还通过中国银河金控与中证金融间接持有中国银河48.20%股权；直接持有申万宏源20.05%股权，再通过建银投资与中证金融间接持股28.88%，合计持股48.93%；通过长城资产间接持有长城国瑞证券67.00%股权。

除此之外，中央汇金还直接持有中信建投30.76%股权，为第二大股东；通过光大集团、光大控股、中证金融间接持有光大证券48.7%股权。同时，中央汇金和中银证券也有千丝万缕的关系。中国银行通过中银国际控股持有中银证券33.42%股权，而中央汇金则直接持有中国银行64.13%的股权。

券业并购重组风起云涌

2024年以来，在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，行业的并购重组持续进行中。

其中，国联证券与民生证券完成并表，成为新政后首单过会的券商并购项目，开启了中型券商通过外延扩张实现能级跃升的先河。而市场瞩目的国泰君安与海通证券的合并，则是头部券商“强强联合”的破冰之举，标志着行业整合进入深水区。

此外，西部证券收购国融证券、国信证券收购万和证券获批，取得实质性进展；浙商证券收购国都证券部分股权，目前已成为控股股东。除此之外，华创证券和太平洋证券、平安证券和方正证券的整合正悬而未决。

多位非银分析师研判，在竞相建设一流投行的背景下，证券行业内的并购可能会增多。行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式。大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势；中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。

“本轮券商并购潮已超越简单的规模扩张，其核心在于能力的互补与跃迁。其最终目的是推动投行业务向‘资本赋能+产业深耕’的高阶模式转型，从而更好地担当起服务实体经济、助力金融强国建设的时代使命。”前述券商分析师表示。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁）