这可能是最适合个人养老金的策略！

人口老龄化的浪潮开始从远方的警报逐渐演变成现实的挑战。截至2024年底，60岁及以上人口占比突破21%，这一结构性变迁使养老保障从宏观政策层面，下沉为每个家庭无法回避的核心议题。在此背景下，作为养老“第三支柱”的个人养老金，因其覆盖广、门槛低、并可享受税收优惠，正吸引越来越多人开户参与，为未来的晚年生活增添一份助力。

（数据来源：国家统计局）

自2022年11月个人养老金制度试点启动以来，养老投资者期待一种能穿越周期、兼顾防御与增值的投资工具，去托举大众追求资产长期持续增值的养老投资目标。而随着低利率格局持续深化、A股常态化分红机制健全和中长期资金入市趋势日益明晰，在众多投资策略与选项中，红利低波策略以其独特的攻守兼备属性，成为匹配大众养老投资需要的重要选择。

（政策来源：人力资源社会保障部官网-《个人养老金实施办法》-2022年10月26日）

红利低波策略的“攻守之道”

中证红利低波动指数（代码：H30269，以下简称“红利低波”），由中证指数有限公司于2013年12月19日发布，其核心逻辑在于“高股息”与“低波动”的双因子机制。该指数以中证全指为样本空间，首先筛选出过去三年连续分红、每股股息正增长且股息率高的股票，再从中剔除股价波动水平较高的个股，最终精选出50只证券，采用股息率加权构建投资组合。

（编制方案来源：中证指数公司，截至2025/11/14）

其中，红利因子通过股息率指标筛选高股息、分红持续优质标的，在市场下跌时，股息收益可能提供分红回报，或对股价波动形成有效缓冲。低波因子则通过量化分析剔除价格波动剧烈的个股，力求降低波动与回撤风险、避免陷入“价值陷阱”。

这种双重筛选机制，既确保了指数成份股的盈利良好、分红持续，又进一步平稳股价波动、助力回撤可控，完美契合养老投资“追求长期增值+强调风险控制”的核心诉求。

截至11月14日，红利低波的收盘点位已攀升至指数发布以来（2013/12/19）的阶段性高位，区间涨幅152.95%，若将样本分红收益纳入考量，红利低波全收益指数自发布日以来累计涨幅已达331.83%，区间年化涨幅达13.46%。从年度来看，近1表现1年间红利低波全收益指数仅在2018年度出现下跌，其余10个年份均实现正收益，而同期中证全指全收益指数有4个年份收跌。

图：红利低波指数发布以来表现

数据来源：Wind，统计区间：2013.12.19-2025.11.14。

图：红利低波全收益指数各年度表现

数据来源：Wind。

与部分主流宽基指数相比，红利低波指数具有较低的波动率和较小的回撤。在波动率表现上，红利低波指数近1年年化波动率为11.17%，近3年为15.22%，近5年为16.47%，分别低于中证全指同期15.33%、19.28%、18.22%的波动率水平；在风险控制层面，红利低波指数近一年最大回撤仅8.2%,大幅低于中证全指的13.75%，有效降低了组合回撤风险。

（wind）

这种“攻守兼备”的特性，使其在低利率环境中获得资本青睐，截至11月14日，红利低波策略的ETF产品规模达918.31亿元，较2024年底增长475.20亿元。

(数据来源：交易所)

个人养老金与红利低波策略的“双向奔赴”

2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部等部门联合发布《个人养老金实施办法》，开启了个人养老金制度的新时代。其中，公募基金行业在产品创新、业绩支撑等方面贡献突出，助力养老储蓄共享经济发展成果，在制度探索和实践中扮演着重要角色。

2024年12月，个人养老金制度再迎重大突破。人社部、证监会等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，将试点范围推广至全国；同时，《个人养老金投资产品目录》首次纳入85只权益类指数基金，其中包含2只跟踪红利低波类指数的产品。这一举措极大地丰富了养老金可投产品池，使红利低波策略得以通过标准化工具惠及大众。

指数基金投资风格清晰、费率水平较低，契合养老投资需要，也因此指数基金Y份额一经推出，就受到广大养老投资者欢迎，尤其是红利低波策略指数基金。截至2025年三季度末，全市场指数基金Y份额的合计规模达22.57亿元，较二季度末增长43.21%。从单只产品规模来看，规模超1亿元的5只个人养老金权益类指数基金中，就有两只产品为红利低波策略指数基金，可见养老投资者对红利低波策略的青睐。

（数据来源：基金定期报告，截至2025/9/30）

追求资产长期增值的养老投资者，不仅对于确定性和防御性有一定追求，强调组合的波动控制，还具有较长的投资周期，适合配置一些长期收益较为可观的方向以发挥复利效应、实现资产的积累，这与红利低波策略的防御属性突出、长期表现较为出色的特点相契合。

红利低波策略的红利因子通过高股息筛选标准赋予了组合相对可持续的股息收益，低波因子则进一步降低组合波动水平，力争抚平市场震荡带来的表现起伏。且往后看，在低利率、资产荒的投资环境下，红利低波资产具备较为突出的长期投资价值，有望助力养老资金享受时间的复利、力争资产的增值。

如今，个人养老金制度从试点到推广已走过三年历程，越来越多人开户申请，这不仅是对政策的响应，更是对品质养老、安稳晚年的守望。而在追求资产持续增值方面，红利低波策略或有大展身手的舞台。

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