毛利率超过20%，现金近500亿？小鹏Q3财报公布！

作为“造车三傻”中最为低调的品牌，小鹏又火了一把。

就在昨晚，小鹏公布了今年Q3季度财报，这份成绩单却充满矛盾。

一方面，公司创造了单季度交付量116，007台的历史新高，同比增长149.3%；总营收203.8亿元，同比增长101.8%。

另一方面，汽车毛利率却从上一季度的14.3%下滑至13.1%，汽车销售单价环比下滑了0.8万元至15.6万元。

小鹏汽车这份三季度成绩单堪称史上最佳，多项核心数据创下历史新高。

除了上述提到的新能源汽车销量与增速，总营收方面，小鹏汽车单季度收入首次突破200亿元大关，达到203.8亿元，较去年同期上升101.8%，较今年第二季度上升11.5%。

最引人注目的是毛利率表现，小鹏汽车第三季度毛利率为20.1%，同比提升4.8个百分点，创下历史新高。

这一毛利率水平已经接近行业头部企业的表现。

截至2025年9月30日，小鹏汽车的现金储备增至483.3亿元，较上一季度净增约7.6亿元，为企业未来发展提供了充足的资金保障。

在整体业绩向好的背后，小鹏汽车的汽车销售业务却显露出一些疲态。

第三季度，小鹏汽车的汽车销售收入为180.5亿元，虽然同比增长105.3%，但却低于市场预期的188.2亿元。

更为关键的是，汽车销售单价环比下滑了0.8万元至15.6万元，而市场预期仅为小幅下滑0.2万元。

汽车毛利率也低于市场预期。

这一下滑主要源于三季度的促销折扣加大、海外占比略有下滑以及车型结构下沉。

价量齐升是市场最希望看到的局面，但在小鹏汽车这里，却出现了“量升价跌”的情况。

小鹏汽车本季度毛利率能突破20%大关，主要归功于服务及其他业务收入的强劲表现。

第三季度，小鹏汽车服务及其他业务收入达到23.3亿元，大幅高于市场预期的16.6亿元，同比增长78.1%，环比增长67.3%。

这部分收入的毛利率高达74.6%，环比大幅提升21个百分点，成为拉动公司整体毛利率上升的主要力量。

这一增长主要来自于与大众合作达成的关键里程碑，技术研发服务收入的确认。

面对汽车销售业务的压力，小鹏汽车正在加速向“具身智能公司”转型。

随着与大众的技术合作收入开始贡献业绩，以及Robotaxi、人形机器人等新业务的推进，小鹏正试图讲述一个超越汽车制造的新故事。

然而，在奔向高科技未来的道路上，小鹏仍需回答一个根本问题：如何让卖车这门生意同样持续盈利？