BD密集催化+商保落地，科创创新药ETF国泰（589720）逆势领涨

9月以来，创新药持续调整，当前估值已经回落到较为合理区间。

进入四季度，BD交易落地重回密集发布周期，且当前位于ESMO后（欧洲肿瘤内科学会年会）数据披露与MNC谈判接洽节点，创新药行情再度回归。

以科创创新药ETF国泰（589720）为例，近期频频反弹，今日也逆势反弹，科创创新药ETF国泰（589720）盘中涨超1.5%。

展望后市，经过了两个月左右调整的创新药板块，再度来到适宜的“击球区”。

1、创新药出海加速，四季度迎密集催化

医药魔方数据显示，2025年上半年中国创新药海外授权金额达608亿美元，超2024年全年。创新药板块以交易BD预期为主，根据数据统计每年四季度BD占比约占全年40%，此外大单品等具有预期，BD重新落地预计为刺激板块重新修复的关键。

2、政策利好不断，创新药支付端改善

2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟了全新的支付渠道，预计将通过已覆盖全国的“惠民保”等商业保险产品落地，为创新药提供了一个年支付规模约200亿元的潜在增量资金池。

3、业绩持续改善，行情景气复苏

基本面角度看，A股医药行业在转型过程中已显现清晰的复苏轮廓。2025年前三季度，创新药板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，且第三季度收入与利润双双转正，成为行业触底回升的关键信号。

另外，近年来国产原研药获批数量持续攀升，创新药凭借确切的临床价值迅速占领市场。目前，我国生物医药市场规模跃居全球第二，在研创新药约占全球的30%。与此同时，越来越多国产创新药通过“出海”实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力。

科创创新药ETF国泰（589720）：创新纯度最高+科创弹性大

科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，汇聚30家代表性优质公司，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动。

历史业绩来看，自2024年924行情以来，截止2025年10月底，科创创新药涨幅领先港股创新药近10个百分点，展现出更高的业绩修复弹性。

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