比特币抹去今年来全部涨幅，苹果库克被曝明年卸任 | 财经日日评

来源：吴晓波频道CHANNELWU

日本GDP六个季度以来首次负增长

11月17日消息，日本内阁府公布数据显示，剔除物价变动因素后，今年日本第三季度实际国内生产总值（GDP）较上季度减少0.4%，按年率计算下降1.8%，为六个季度以来首次萎缩。三季度，日本个人消费环比增长0.1%。企业及其他资本投资增长1.0%。出口下降1.2%，进口下降0.1%。

日本三季度GDP下降的主要原因是受美国高关税政策影响，出口下滑以及住房投资疲软。此外，今年9月，美日达成贸易协定，美国对几乎所有进入美国的日本产品征收15%的基准关税。（综合央视新闻）

｜点评｜三季度日本经济下滑，是内外部政策变化共同所致，或属于短期调整。美国加征关税，日本汽车产业出口受到显著冲击，“抢出口”在一定程度上透支了未来需求，二季度关税政策影响积聚，三季度则完全显现，外需对经济增长的贡献转负。内部需求方面，物价上涨，个人消费增速放缓。4月日本收紧建筑节能标准，国内出现“抢建”现象，以施工进度计算的民间住宅投资三季度大幅下降，同样拖累了经济表现。

考虑到美日达成贸易协定，外部环境有所改善，叠加住房政策效应减弱，后续日本经济有望重回增长。日本新任首相倾向于推行大规模财政刺激政策，三季度经济数据萎缩或成为支撑。与此同时，日本央行的加息路径可能面临不确定性。

国家药监局发布化妆品新政24条

11月17日，国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》，围绕支持产业创新、优化注册备案管理、完善生产经营监管、强化技术支撑、推动国际接轨五大方面，提出了24项改革意见。《意见》提出，到2030年，化妆品监管法律制度更加完善，标准体系更加健全等目标；到2035年，化妆品质量安全监管体系达到国际先进水平，产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。

据中国香料香精化妆品工业协会统计，2024年中国化妆品市场交易额达1万亿元，已成为全球第一大消费市场。（综合中新网）

｜点评｜因消费者习惯发生变化，国货化妆品近年来受到越来越多青睐。不过，在高端护肤与美妆市场，国产化妆品牌离成为国际头部尚有差距。打造品牌价值，基础研发是关键。目前，不少国货化妆品的核心原料仍依赖进口，加上营销费用侵蚀利润空间，整体研发投入有待提高。行业高度分散，也在一定程度影响了协同创新。此次发布的24条，就是从顶层设计出发，为企业研发减负，并加快推动行业标准建设，后续或还有更多细则落地。

值得一提的是，《意见》指出要打造全球新品首发地，未来消费者获取国际名品可能会更便捷。站在产业发展角度，此举也能利用本土的大规模市场优势，吸引到更多国际高端资源配置。

阿里千问App开启公测

11月17日，阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。千问App公测版上线，基于全球性能第一的开源模型Qwen3，凭借免费以及与各类生活场景生态的结合，与ChatGPT展开全面竞争。阿里核心管理层将“千问”项目视为“AI时代的未来之战”。目前，千问App公测版已在各大应用商店上架，并同步提供网页和PC版，面向全球市场的千问App国际版也将在近期上线。

自2023年阿里开源通义千问大模型以来，千问Qwen全球下载量超过6亿次，衍生模型超过17万个，均超过美国Meta Llama系列，位居全球第一开源模型。（综合澎湃新闻）

｜点评｜原本阿里将夸克视作C端入口的主要发展方向，凭借原有的用户基数，升级为“AI超级框”的夸克很快就在AI应用榜单中名列前茅。不过，由于夸克浏览器和搜索引擎的底色，让用户始终难以将其视作一个独立的AI应用。字节跳动的豆包已经开始尝试在回答中加入商城内容，未来很有可能通过豆包连通字节跳动旗下的各类业务，阿里同样需要这样全新的AI流量入口，这是夸克很难胜任的。

千问App和原来的通义看起来差别不大，连标识都没改，不过装进了阿里最顶尖的开源AI模型。阿里AI大模型在全球开源社区拥有相当大的知名度，后续再针对C端用户做一些专门的优化，降低使用门槛，或将成为国内AI应用领域有力的竞争者。

苹果CEO库克被曝最早于明年卸任

11月16日消息，美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克有可能最早于明年卸任，苹果公司目前正在加紧物色继任者，现任公司硬件工程高级副总裁特努斯被普遍视为最有可能的继任者。苹果公司尚未对此事作出回应。据悉，库克在苹果下一季财报发布之前，也就是明年1月底前应该不会卸任。

现年65岁的库克自2011年起担任苹果公司CEO，至今已有14年时间。在其领导下，苹果的市值从约3500亿美元飙升至如今的4万亿美元。库克本人此前曾表达过希望由内部人士接班的倾向，称公司拥有“非常详尽的继任计划”。特努斯现年50岁，这与库克当年出任CEO时年龄相仿。特努斯于2001年加入苹果产品设计团队，目前负责领导苹果全部硬件工程团队。（综合界面新闻）

｜点评｜近几年库克卸任交班的传闻时有出现，近期几位苹果高管相继离职，让市场再次猜测起库克的去留。库克从乔布斯手中接手苹果后，扩大苹果全球供应链，带领苹果从消费电子公司转型为科技生态巨头，实现了惊人的商业成功。

苹果高管团队正在老龄化，65岁的库克在全球CEO群体中处于相对年长的范畴，这或许是近期苹果领导层人员变动的一大因素。部分“果粉”对库克时代的苹果创新能力不足颇有微词，这一点在如今汹涌而至的AI浪潮中被集中放大。现在市场呼声较高的特努斯是一名技术型人才，如果他来执掌苹果的下一个十年，或许会使苹果在硬件方面获得更多突破。

比特币抹去今年以来全部涨幅

11月17日凌晨，比特币价格短线跳水，一度跌至93778.6美元，年内30%涨幅被全部抹去，多只加密货币产品跟跌。数据显示，此前支撑比特币上涨的美国现货比特币ETF近期资金流入明显放缓，部分产品甚至出现净流出。据CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率已跌破50%，仅为44.4%，而维持利率不变的概率则上升至55.6%。

回顾2025年，比特币曾一度在减半预期与机构资金推动下高歌猛进，于3月突破125000美元，创下历史新高。然而，随着宏观环境变化与政策预期转向，市场乐观情绪迅速逆转，牛市逻辑遭遇严峻考验。（界面新闻）

｜点评｜上个月比特币价格刚创下历史新高，这个月就开启了一轮调整，调整的原因与比特币本身关系并不算大。最初调整的起因是特朗普在关税政策上的反复，随后又受“AI泡沫论”的影响，二者都让全球投资者风险偏好快速下降，高风险的比特币迅速成为抛售对象。虽说如今全球风险市场中的恐慌情绪正在缓慢消散，比特币市场却迟迟难以回暖。

此前比特币的上涨行情中，部分投资者将比特币视作与黄金同等的避险资产，对冲传统资产的风险，这种叙事在价格的快速调整中逐渐被击垮。比特币价值始终缺乏相对固定的锚点，估价更多来自投资者认可度，导致其价格波动远超其他市场。

债权投资计划收益率创史上最低

11月17日消息，多家险资确认，今年以来，收益率下破3%的债权投资计划逐渐增多。债权投资计划，也被称为“保债计划”，作为保险资管另类投资中开展最早、占比最大的业务，近年来债权计划登记数量及规模持续萎缩，收益率也一路走低，而2.5%的收益率，也是创下了史上最低水平。

数据显示，2022年保险债权投资计划新增485只，新增规模8712亿元，同比分别减少8.1%、9.9%。2024年，债权投资计划375只、规模6177.33亿元，同比分别减少15.54%、16.03%。今年前三季度，28家保险资管机构共登记债权投资计划209只、新增规模3211.2亿元。截至三季度末，存续规模约1.58万亿元，较2024年末减少10%。（财联社）

｜点评｜债权投资计划是保险资管公司发行的金融产品，资管公司以债权的形式，将保险公司的闲置资金投向基础设施建设或不动产项目中，以期获得较为稳定的收益。这种规模大、期限长的产品，是保险公司投资组合中负责提供平稳收益的重要来源。不过，近两年来，房地产行业修复速度缓慢，全国基建开工放缓，优质投资项目越来越少。同时，市场利率不断下行，债权投资计划不得不跟随下调利率。

债权投资计划收益率下行的趋势短期内很难逆转，使多数保险公司在投资收益的表现承压。近期热销的“分红险”收益率与保险公司的业绩高度挂钩，此类产品未来的收益或许也会因此受到负面影响。

孚日股份连续8个交易日涨停

11月17日，孚日股份收涨10.03%，报收12.72元/股，总市值突破120亿元。这已经是孚日股份连续第八个交易日涨停，近一个月累计涨幅高达112.3%。11月16日，孚日股份发布公告称，孚日新能源目前暂无扩产计划，对公司其他业务布局不产生重大影响。然而，网络社区中流传的截图却修改了公告内容，其中写道“公司目前没有俘虏日军计划”。

据孚日股份公告，孚日股份子公司孚日新能源于2021年投资建设了锂电池电解液添加剂项目，2025年前三季度孚日新能源营业收入1.6亿元，占公司前三季度营业收入的4.38%，收入占公司主营业务收入比例较小，对公司业绩影响有限。2025年前三季度，孚日股份净利润为2.9亿元，同比下降12.05%，其中，孚日新能源前三季度净利润亏损约3032万元。（观察者网）

｜点评｜A股中“炒名字”几乎是每年的保留项目，这种毫无逻辑的炒作方式，每次都能吸引大量投资者参与。今年新能源行业是市场中较为持续的热点板块，孚日股份主营业务是家用纺织产品，只是在新能源领域略有布局。正因如此，其在初期的热点炒作中并未得到太多关注。有市场资金抓住了这个“估值洼地”，全力买入拉升股价。恰逢近期中日关系紧张，便又在股票名字上做起了文章。

市场资金对于“孚日新能源”这一题材的局限性心知肚明。此番炒作，本质上是利用其作为噱头，将孚日股份的股票异化为一场纯粹的“击鼓传花”式的筹码博弈。

周一两市低开低走沪指跌0.46%

11月17日，市场弱势震荡，沪指低开低走，深成指、创业板指尾盘跌幅有所收窄。沪深两市成交额1.91万亿，较上一个交易日缩量473亿。盘面上，热点快速轮动，全市场100只个股涨停。锂电池产业链集体爆发，福建板块延续强势，AI应用概念快速走强，军工板块表现活跃。下跌方面，医药概念集体下挫，贵金属、保险、银行等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3972.03点，跌0.46%，成交额为8057亿元；深成指报13202点，跌0.11%，成交额为11051亿元；创指报3105.2点，跌0.2%，成交额为4937亿元。（新浪财经）

｜点评｜中日摩擦升温，给市场带来更多不确定性，周一两市延续回落趋势。从板块上看，新能源相关板块领涨。短期有年底新能源车销量走高支撑，中长期有储能行业需求扩张预期，在热点缺失的背景下，新能源板块正在得到更多资金的重视。整体上看，市场情绪仍然偏冷，各种无厘头的题材和概念横飞。

三季报披露完毕，年报披露时间尚早，恰逢市场进入调整周期，各路活跃资金在市场中大展身手，“炒名字”“炒地图”，甚至生编硬造一个吸引眼球的话题都能成为炒作的理由。主线行情出现后，这种情况或将得到很大缓解。

不构成投资建议

栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞

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