记者观察：“双债”齐放量，彰显人民币吸引力

（来源：中国银行保险报网）

转自：中国银行保险报网

□本报记者 许予朋

近日，阿里巴巴、百度、腾讯、美团等多家科技领军企业先后在中国香港市场发行点心债，合计发行金额超过470亿元。这些债券发行均受到离岸人民币投融资市场热捧，合计认购金额接近1500亿元，是发行金额的3.2倍。

点心债，又称“离岸人民币债券”。它不仅为内地及香港企业提供了多元化融资渠道，也有助于提升人民币在境外的流通程度和人民币国际使用范围。

自2022年以来，点心债发行规模快速增长。Wind资讯数据显示，2025年以来，截至目前，全市场点心债发行总金额达9794.54亿元。这背后，近年来国际贸易和投资活动持续活跃，产生大量留存境外的人民币资金，为点心债市场扩容提供了资金基础。与美元债相比，点心债融资成本更低，能够更好满足中国内地企业拓宽融资渠道需求，为研发、扩张注入金融活水。

值得关注的是，自去年以来，无论是在境内发行人民币债券（即“熊猫债”），还是在境外发行人民币债券（即“点心债”），都迎来了大幅增长。截至今年7月末，熊猫债累计发行量已步入万亿元规模，到11月已进一步突破1600亿元。从发行主体看，纯外资主体数量明显增多，包括大型基金、银行、保险公司等在内的海外机构投资者均有参与。从产品层面看，与可持续发展、科技创新挂钩的债券产品层出不穷，能够更精准地满足不同企业融资目的和投资者需求。这些积极变化显示出人民币债券融资吸引力提升，人民币债券市场活跃度提升。

展望未来，在美元走弱、人民币升值预期升温的背景下，离岸人民币资产将更具吸引力，资质优良、流动性高的点心债、熊猫债品种有望持续受热捧。与此同时，金融管理部门持续推动优化人民币债券发行管理，在发行机制、信息披露、可持续发展、资金使用等方面不断为境外发行人提供便利，上述市场创新与稳定的市场环境有助于进一步巩固点心债、熊猫债的吸引力。

熊猫债与点心债的扩容是有序推进人民币国际化进程的重要渠道，也是一个离岸市场与在岸市场内外聚力、构建跨境投融资闭环的过程。为此，商业银行也需进一步发挥跨境协同优势，继续深耕点心债、熊猫债市场，不断为投资者提供更多元的投资渠道和产品类别，在拓宽境内外企业融资渠道的同时，助力提升人民币国际地位和影响力。