碳酸锂价格再创新高，行业龙头重返千亿市值

记者丨董鹏

编辑丨巫燕玲

11月17日，碳酸锂期货异动，多个合约集体涨停。

截至当日收盘，主力2601合约上涨9%，最新价升至9.52万元/吨，超过今年8月的高点创出年内新高。

受此带动，锂矿股也成为当天A股市场的领涨品种，大中矿业、盛新锂能等多只锂矿股涨停的同时，大涨后的天齐锂业就此重返千亿市值。

“如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。”上周末举行的一次电池行业活动上，赣锋锂业董事长李良彬指出。

值得注意的是，受到需求端的拉动，近期锂电行业确实出现较为明显的改善迹象。

比如锂盐下游的电解液、磷酸铁锂两个环节，前者以六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯为代表的核心原料近期连续飙涨，后者则是开工率持续保持高位，从而拉动上游锂盐库存连续13周下降。

不过，这不代表碳酸锂也能出现六氟磷酸锂那般直线拉涨行情。比如近期便有多家期货机构作出提示，市场对后续整体供需演变仍存分歧，同时12月的供应缺口可能会较11月有所收窄。

加之碳酸锂有期货市场进行预期管理，并且如果出现“单边市”会触发相关调控规则，碳酸锂的价格弹性会比六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯低许多。

多因素共振

据媒体报道，11月16日举行的第十届动力电池应用国际峰会(CBIS2025)上，李良彬对今明两年的锂盐供需及价格走势作出预判。

他指出，2025年全球碳酸锂需求在145万吨，但由于下半年需求增长，预计全年需求数据更新到155万吨，同时供应能力在170多万吨，全年过剩20万吨左右，所以今年锂盐价格比较低迷。

对于2026年，李良彬预计需求端增长30%至190万吨，供应端保持同步增长，整体处于供需平衡状态，但是如果需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。

在此之前，锂价走势一直是投资者最关心的问题，不过鲜有上市公司给予明确回应，而赣锋锂业又作为全球前五的锂业巨头，其掌门人的公开表态影响力巨大。

11月17日一开盘，碳酸锂期货迅速拉涨，直至尾盘包括主力2601在内的多个合约集体涨停。

实际上，即便没有李良彬上述公开讲话，近期锂盐价格也是处于易涨难跌的状态。

首先，就是储能需求增速超预期所引发的锂盐供需关系边际改善。“11月国内（碳酸锂）产量环比变化不大……三元材料+磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增加4%至11.46万吨。”光大期货指出。

供应稳定、需求增长，帮助碳酸锂库存持续下降。上述机构数据显示，碳酸锂社会库存连续去库13周至12.05万吨，库存周转天数下降至期货上市以来新低28.1天，其中下游去库存速度较快。

其次，是锂电其他环节涨价所带来的市场情绪提升。

11月以来大宗商品市场、A股市场上最炙手可热的电解液产业链。以六氟磷酸锂为例，10月初价格保持在6.1万元/吨，至11月17日时已经升至16万元/吨附近；11月“补涨”的电解液添加剂VC价格，更是短时间内价格实现翻倍。

再次，参考价值最大的主力2601合约，上周已经连续多日站稳8.6万元/吨一线，距超越今年8月8.9万元/吨的年内高点咫尺之遥，捅破年内新高的“窗户纸”概率较大。

上述价格突破的关键阶段，也吸引了更多的资金入场参战。

文华财经数据显示，11月17日，碳酸锂期货单日增仓9.35万手，111.8万手的总持仓量同步创出历史新高，当日整体成交量也增加至185万手，较上一个交易日翻倍。

最终，在基本面、情绪和资金等多重因素推动下，碳酸锂期货出现了上述集体涨停的一幕。

供需分歧仍存

受到期货集体涨停的带动，碳酸锂现货价格也同步创出年内新高。

Wind数据显示，11月17日，国内电池级碳酸锂市场均价为8.62万元/吨，较上一个工作日上涨980元/吨。

其涨幅虽然无法与期货价格相比，但却可以推动四季度锂盐均价进一步走高。

据统计，今年三季度，电池级碳酸锂现货均价为7.3万元/吨，而四季度至今（11月17日）该现货均价已经增至7.8万元/吨。

上述背景下，国内锂盐生产商的四季度盈利情况有望环比改善。

其中，天齐锂业、永兴材料和中矿资源等少数“一体化”矿石提锂企业，以及成本低至3万元/吨左右的盐湖提锂企业因为自身成本相对稳定，四季度盈利改善的确定性最强。

而其他锂精矿依靠外采，或者原料只能实现部分自给的锂盐企业，在销售价格提升的同时，后续还可能会面临成本抬升的影响。

Mysteel数据显示，11月17日，包括澳大利亚、津巴布韦的进口锂辉石精矿价格均有55美元/吨的上调。

当然，以上盈利趋势只是站在当前节点作出的预判，后续碳酸锂价格的反弹能否持续仍然存在一些不确定因素，比如来自基本面的需求驱动能否持续。

“随着价格上涨，现货成交逐步转弱，但供应端有望提升一定开工率，12月缺口较11月或有收窄……”光大期货表示。

宏源期货也指出，动力端需求即将进入传统消费淡季，见顶迹象已经显现，近三周动力电芯产量保持持平，储能端需求增量难以抵消动力端需求的下滑。

同时，经过集体涨停后，碳酸锂期货、现货之间的价差迅速拉大。仅仅一天时间，便从上周五的2000元/吨迅速扩大至9000元/吨左右。

后续市场需要通过期货下跌，或者现货补涨的方式来修复上述期现价差，尤其是即将进入交割月的碳酸锂2512合约的价差修复压力最为明显。

此外，国内期货市场拥有一整套完善的风控机制，当市场出现连续单边上涨/下跌时，很容易触发交易所的相关调控规则。

比如通过调整保证金、手续费等措施，提高隔夜交易的持仓成本、日内交易的投机成本，来为市场降温。

加之碳酸锂比六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯更大的市场规模，更低的供给集中度，预计碳酸锂很难复制近期电解液产业链材料的上涨行情。

所以，短期碳酸锂期货、锂矿股的联袂上涨能否持续，仍待后续观察。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨吴桂兴 见习编辑张嘉钰 实习生齐心淳

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