广告业大洗牌！Havas 欲收购 WPP 少数股权，巨头抱团求生？

广告业上演“数数抱团”！Havas盯上WPP，巨头们为何急于组队？

谁没玩过数数抱团的游戏？一群人边跑边数，数到指定数字就火速组队，慢一步没抱上的，只能站在原地尴尬观望。

2025年的全球广告业，正上演一场放大版的“数数抱团”。曾经各自为战的广告控股集团，如今要么主动找队友，要么被动被拉拢，要么在犹豫中面临被淘汰的风险。

11月15日，据AdAge、ADWEEK等权威媒体报道，法国广告集团Havas正在酝酿一笔针对英国竞争对手WPP的交易。

消息称，双方已进入“非常认真”的磋商阶段，核心焦点集中在WPP的估值评估上，Havas更倾向于收购少数股权而非全面合并。

与此同时，私募股权公司Apollo和KKR也对WPP表现出浓厚兴趣。这并非孤例，去年11月初，英国投资公司Redwheel已收购WPP5.25%的股份

今年早些时候还有消息称咨询巨头埃森哲曾考虑收购WPP。

一边是曾经的全球广告一哥WPP，一边是刚独立上市、野心勃勃的Havas，这桩尚未敲定的交易，看似意外实则必然。

它背后，是整个传统广告控股集团在AI浪潮与平台挤压下，不得不面临的生死抉择。

一、WPP：从“并购帝国”到“被猎目标”

巅峰时期的WPP，是广告行业不折不扣的“并购狂魔”。看到优质创意公司就收，发现区域市场空白就买，察觉业务品类不全就并。

靠着几十年的“滚雪球”式扩张，WPP搭建起一个覆盖创意、媒介、公关、咨询、数据、数字体验的庞杂商业帝国，长期稳坐全球广告集团头把交椅。

但时移世易，这套曾经所向披靡的模式，如今成了资本市场眼中的“包袱”。在投资者看来，WPP的结构复杂、估值偏低，很难再讲出高增长的故事。

更致命的是，WPP正面临三面夹击的困境。大客户不断收缩广告预算，投放资源越来越向Google、Meta、亚马逊等平台，以及零售媒体和品牌自建团队集中。

传统的创意、公关、媒介业务本质上还是人力密集型，客户对服务费率的压价越来越狠，想要实现高增长难如登天。

而AI、技术、数据这些未来赛道，又需要几十上百亿人民币的长期投入，WPP既没有科技公司“烧钱换估值”的底气，也缺乏快速转型的灵活性。

为了破局，新CEOCindyRose上任后推出两大动作：一是与Google签订5年总额4亿美元的AI合作大单

计划将Gemini、Veo等工具融入旗下业务，给自己贴上“AI驱动”的标签；二是邀请麦肯锡进行“战略审视”，相当于公开承认现有结构需要一场彻底的调整。

这恰恰让WPP成为了资本市场的“优质并购标的”：现金流稳定、估值处于低位、资产板块分散，既可以拆分出售，也能整体重组。

于是就出现了如今的微妙局面：英国本土机构增持抄底，Apollo、KKR等私募研究杠杆收购，就连同行Havas也主动伸出橄榄枝，探讨少数股权入股和资产切割的可能。

二、Havas：独立上市后，争当“整合者”

如果说WPP是被动等待重组的“猎物”，那么Havas就是主动出击的“猎手”。它选择在这个时点接触WPP，背后是精心布局的战略考量。

在此之前，Havas长期隶属于Vivendi集团，实控人为Bolloré家族。2024年底，Vivendi将Havas拆分独立上市

虽然控股权仍在Bolloré家族手中，但Havas获得了独立的资本运作空间和并购自主权。

独立之后的Havas，动作频频尽显野心。财务数据上，它保持着稳健的表现：2025年前三季度净营收达20.02亿欧元，有机增速约2.8%，其中Q3单季有机增长3.8%，在同类控股集团中处于中上水准。

业务布局上，Havas早已开始铺垫。它与美国HorizonMedia联手组建全球媒介网络HorizonGlobal，宣称管理200亿美元媒介预算，业务覆盖100多个国家。

技术层面，双方整合了Horizon的Blu工具与Havas的Converged.AI，打造出AI驱动的全球媒介服务体系。

管理层还频繁释放并购信号，公开表示对电通国际资产“不排除合作或收购可能”，积极寻求战略性并购机会。

Havas的目标很明确：成为AI友好、体量更大、现金流稳定的“新一代控股集团”。而这一切，都离不开规模的快速扩张。

Omnicom以135亿美元收购IPG后，全球广告控股集团的格局即将从“BigSix”（六大集团）转变为“BigThree”（三大集团）。

第一极是合并后的Omnicom+IPG，第二极是凭借数据和技术快速崛起的阳狮集团（Publicis），剩下的一个席位，将在WPP、电通（Dentsu）和Havas之间产生。

对Havas而言，这是一场“不进则退”的竞争。要么迅速做大做强，要么永远被锁在第二梯队。因此，接触WPP成为一步关键棋。

从目前传出的消息来看，Havas并未打算全盘收购WPP，而是倾向于“少数股权+特定资产”的组合方案。

通过入股获得董事会席位和议价权，重点吸纳WPP旗下优质的媒介网络、数字体验业务或关键区域市场资产，既降低了整合风险，又能快速补强自身短板。

这种“机会主义”打法，让Havas既能靠近WPP这艘巨轮，又不用为其整体包袱负责，堪称稳扎稳打的明智之举。

三、行业变局：“抱团取暖”成唯一出路？

如果说Havas与WPP的绯闻还只是行业插曲，那么Omnicom与IPG的合并，就是引爆全球广告业重组浪潮的导火索。

这场价值135亿美元的并购，将缔造出全球收入最高的广告集团，其媒介业务体量预计将增长60%。监管层在批准时还特别附加条款

要求合并后的集团不得统一对某些媒体平台发起“广告抵制”。

这一细节足以说明，此次合并已超越普通的行业整合，成为改变行业话语权的标志性事件。它释放出一个清晰的信号

在当前环境下，广告控股集团必须重新做大规模，才有资格在与平台、咨询公司的博弈中占据一席之地。

放眼整个行业，巨头们的“抱团”动作早已展开。WPP正在接受麦肯锡的“战略会诊”，同时被资本和同行紧密关注；

Havas拆分上市后，先与Horizon组建合资公司，再主动接触WPP；电通则被市场反复猜测，可能出售部分国际资产以轻装上阵。

这些巨头们面临着同一个核心难题：在平台经济、零售媒体、AI工具和品牌自建团队全面崛起的时代，传统广告控股集团还有没有存在的必要？

答案似乎只有一个：抱团取暖，通过合并重组提升规模效应和议价能力。中国报告大厅发布的《2025-2030年中国广告产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出

2025年全球广告行业正经历结构性重组，技术驱动的整合浪潮正在重塑行业格局。

对传统广告集团而言，技术不再只是提升效率的工具，更成为决定行业话语权的核心筹码。而通过并购整合，既能快速补齐技术短板，又能扩大业务规模，成为它们应对行业变革的共同选择。

四、三种合作剧本，广告业格局将如何改写？

关于Havas与WPP的合作，市场上流传着多种猜想。结合双方的战略诉求和行业现状，最有可能出现三种剧本，其对行业格局的影响也各不相同。

剧本1：Havas入股WPP，成为“有分量的小股东”

这是目前最有可能落地的方案。Havas出资收购WPP约10%的少数股权，获得一两席董事会席位，参与WPP的关键决策和资产重组。

对WPP而言，引入Havas作为“产业投资人”，比被私募杠杆收购要温和得多，能有效降低员工和客户的心理压力。

对Havas来说，这种模式可以在低风险前提下，试探双方的文化契合度和业务协同空间，为未来进一步合作埋下伏笔。

这种合作的上限不算太高，但下限有保障，是一种稳妥的渐进式整合。

剧本2：WPP拆分资产，Havas与私募各取所需

这也是现实可行性较高的选择。WPP将部分现金流稳定、易于定价的资产拆分出售，比如部分公关网络、特定地区的媒介业务等。

Apollo、KKR等私募更偏爱这类可分拆、能加杠杆的“现金牛”资产，而Havas则可以挑选符合自身战略需求的业务板块，比整体收购的风险和成本低得多。

这种方式下，WPP将在未来几年内逐渐转型为更轻、更聚焦的公司，但过程中必然要经历组织架构调整、品牌影响力削弱等“阵痛”。

剧本3：WPP与Havas全面合并，缔造行业新巨头

这是最具话题性但现实性最低的剧本。如果双方实现全面合并，将诞生全球第二大广告控股集团，直接冲击Omnicom+IPG和阳狮集团的市场地位。

但这种方案面临多重阻碍：监管审批流程漫长，双方存在客户冲突，企业文化整合难度极大，架构重建更是需要多年时间。

而且从Bolloré家族的一贯打法来看，他们更偏好“控股+联盟+合资”的组合模式，不太可能一口吞下比自己规模大得多的WPP。

因此，全面合并更像是长期愿景，短期内很难成为现实。

结语

无论是Omnicom与IPG的合并，还是Havas与WPP的潜在合作，本质上都是传统广告帝国在时代浪潮中的自救行动。

AI技术的崛起、平台经济的挤压、客户需求的变迁，让曾经的行业规则彻底失效。传统广告控股集团很难再依靠“有机增长”讲出新故事

管理层和资本市场都在倒逼它们用更激进的方式，重写自己的存在理由。

Havas与WPP的交易最终是否落地，或许并不是最重要的。真正关键的是，它让所有人看清了行业的未来趋势：规模效应和技术整合将成为核心竞争力

“抱团取暖”将是传统广告集团的必然选择。

未来几年，全球广告业的重组浪潮还将持续。BigSix变BigThree的格局逐渐清晰，行业话语权将重新分配。对广告从业者、品牌方和投资者而言，这既是挑战也是机遇。

广告业的“数数抱团”游戏还在继续，最终谁能成功组队，谁又会被淘汰出局？让我们拭目以待。