调研速递|天海防务接待国盛证券等3家机构 收入四年增7倍毛利率提升至20%

来源：新浪证券-红岸工作室

11月14日，天海融合防务装备技术股份有限公司（下称“天海防务”）接受国盛证券、浙商证券、上海宝弘景资产等3家机构的特定对象调研。公司董事、副总经理、董秘董文婕及证券事务代表陆颖颖就公司收入增长、毛利率、业务布局、订单情况及未来规划等核心问题与机构进行了深入交流。

投资者关系活动基本信息

Col1Col2投资者关系活动类别特定对象调研时间2025年11月14日14:00地点上海市松江区莘砖公路518号10号楼参与单位名称国盛证券；浙商证券；上海宝弘景资产上市公司接待人员姓名董事、副总经理、董秘 董文婕；证券事务代表 陆颖颖

核心业务解读：收入与毛利率双升，聚焦船舶与海洋工程主业

收入四年增7倍，毛利率提升至20%

调研中，公司披露，收入主要来源于船舶制造业务。自2021年船舶行业逐步复苏以来，公司营收实现显著增长，从2020年的5亿多元增长至2024年的约40亿元，四年间增幅达7倍。增长主要得益于两大因素：一是行业复苏带来的发展机遇；二是公司结合设计优势，抓住海工类船发展小高峰，承接了全市场30%-40%的风电安装平台订单，并通过轻资产模式拓展多个生产基地提升产能，保障项目交付。

毛利率方面，公司表示，此前毛利率约为10%，随着船市复苏、产品交付能力提升带来的品牌及议价能力增强，叠加2024年制造系列船占比增加，通过标准化、集约化生产降低成本，目前毛利率已提升至20%左右，实现较大改善。

机器人业务：聚焦系统集成与应用，暂不涉及ROV研发

针对机器人及水下机器人布局的问题，公司明确，目前主要聚焦设备应用与系统集成。“水下机器人”涵盖范围较广，公司在船舶平台、饱和潜水船、特种无人船艇等产品中，会根据需要搭载或推荐使用ROV（遥控水下机器人）设备，协助船东完成水下作业，具备相关应用场景和实践基础。但业务模式以系统集成和设备应用为主，暂不涉及ROV产品的直接研发与生产。

运输船订单：以欧洲市场为主，国内聚焦海工及特种船舶

关于运输船订单来源，公司称，部分订单来自国内船东，但主要来源于海外欧洲市场。国内大型国有船东通常拥有自有造船基地，基于公司现有船厂规模及船台情况，目前在手运输船订单以适用于欧洲航线的中小型多用途运输船及灵便型散货船为主。对于国内市场，船舶建造业务重点发展海工及特种船舶。

接单与基本面：运输船订单占比75%，换船周期支撑需求

公司透露，今年接单中，运输船订单占比约75%，主要包括4万吨灵便型散货船及5900吨/5200吨多用途船。尽管多用途船单船价值不高，但环波罗的海沿岸地区该类型船舶保有量大，目前已进入换船周期，预计后续订单需求仍将持续一段时间。

未来1-3年目标：聚焦主业制定新战略，深耕海洋经济

在行业景气及国家推动海洋经济的背景下，公司致力于实现经营业绩持续稳健增长。原战略规划将于2025年到期，目前正制定新一轮战略规划，总体方向仍聚焦主业，围绕船舶与海洋开展业务，持续深耕以实现高质量发展。

Col1Col2附件清单（如有）日期2025年11月14日

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