呵护流动性宽松 央行下周一进行8000亿元买断式逆回购

央行11月14日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，11月17日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

数据显示，11月有3000亿元6个月期买断式逆回购到期。央行11月17日开展8000亿元买断式逆回购操作，意味着当月6个月期买断式逆回购加量续作5000亿元，符合预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行已于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，结合7000亿元到期量，当月3个月期买断式逆回购等量续作。由此，11月两个期限的买断式逆回购合计加量续作5000亿元，加量规模较10月高1000亿元，连续2个月扩大。这也是央行连续6个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

王青认为，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态，更好助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。而且，央行更大规模加量续作买断式逆回购，释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。

“央行呵护流动性宽松，维持适度宽松政策取向的态度明确。”中信证券首席经济学家明明表示，短期来看，11月市场流动性相对宽松，隔夜、7天期利率在年内低位波动，1年期同业存单利率也维持在相对低位。预计11月买断式逆回购将累计净投放5000亿元，是2月以来的年内单月最高净投放。

11月，还有9000亿元中期借贷便利（MLF）到期。明明认为，买断式逆回购净投放增加，也可能是用于缓解MLF的续作压力。王青认为，央行可能小幅加量续作MLF。总体来看，预计未来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。

目前，央行已重启公开市场国债买卖操作，这也是其向市场注入流动性的方式之一。招联首席研究员董希淼认为，11月，央行或将视市场情况适度加大国债买入规模，以平滑流动性压力。

“近年来，央行通过逆回购操作，适时调节短期流动性；通过买断式逆回购、MLF操作，加强中短期流动投放；通过降准等工具，向市场注入长期流动性，进一步优化市场流动性的期限结构。”董希淼表示。

董希淼认为，临近年末，央行通过多种货币政策工具，维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投放，是及时和必要的。不排除央行在年底之前实施降准，在向市场释放长期流动性的同时，进一步降低银行资金成本，促进银行保持息差基本稳定并降低社会综合融资成本。

“年底前央行可能实施新一轮降准。”王青认为，这主要是综合考虑外部环境波动、国内经济增长动能变化、物价走势，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳等因素。