软通动力回应监管问询：毛利率持续下滑引关注 收购业务整合及商誉减值风险成焦点

来源：新浪财经-鹰眼工作室

软通动力信息技术(集团)股份有限公司（证券简称：软通动力，证券代码：301236）近日发布公告，对深圳证券交易所关于其向特定对象发行股票的审核问询函进行回复，就市场关注的主营业务毛利率持续下滑、扣非归母净利润大幅下降、收购业务整合进展及商誉减值风险等核心问题作出详细说明。

毛利率四连降拖累业绩 软硬业务结构变化成主因

公告显示，报告期内软通动力主营业务毛利率持续下滑，分别为21.25%、19.25%、12.42%和10.28%。公司解释称，毛利率下滑主要受两方面因素影响：一是原有软件与数字技术服务业务中，通讯设备行业主要客户（客户A）因2023年下半年框架协议重新定价，服务价格较2020年版本下降，导致该业务毛利率从21.25%降至14.60%；二是2024年收购软通计算机和智通国际后新增的计算产品与智能电子业务毛利率较低，2024年及2025年1-3月该业务毛利率仅为5.49%和4.83%，拉低整体毛利率水平。

与同行业对比，公司毛利率变动趋势与中国软件国际等可比公司一致。中国软件国际2024年毛利率下降1.2个百分点，同样受大客户降价影响。公司表示，2025年1-9月软件与数字技术服务毛利率已回升至16.63%，计算产品与智能电子业务收入同比增长29.10%，毛利率稳定在5.08%，不利因素已逐步减弱。

扣非净利润两年下滑超80% 整合支出及减值损失加剧业绩压力

财务数据显示，软通动力最近两年扣非归母净利润分别为46,175.43万元和7,246.59万元，同比下滑44.89%和84.31%。公司称，2023年业绩下滑主要因客户A项目定价策略调整导致收入减少5.94%，叠加增值税加计抵减优惠政策到期使其他收益减少12.36%；2024年则受收购业务整合影响，新增业务主体贡献收入127.40亿元，但毛利率仅5.33%，同时销售费用和财务费用因整合分别增加17.89%和207.61%，资产减值损失达1.54亿元。

分业务看，2024年原有业务主体收入增长6.09%，但毛利率下滑1.89个百分点至17.37%；新增业务主体虽收入规模较大，但净利润为-1.36亿元，进一步拖累整体业绩。公司强调，扣非净利润变动趋势与博彦科技等同行一致，主要受行业需求波动及业务结构调整影响。

收购业务整合显协同效应 商誉减值风险可控

针对2024年1月收购的计算产品与智能电子业务，公司披露整合进展良好，已实现市场营销、技术研发等多方面协同。2025年1-9月该业务收入同比增长29.39%，毛利率稳定在4.96%，并在金融、运营商等领域实现交叉销售，中标多个服务器及终端产品标段。

收购形成商誉1.49亿元，其中软通计算机7,203.50万元、智通国际7,357.15万元。2024年末减值测试显示，软通计算机和智通国际资产组可收回金额分别为6.28亿元和2.24亿元，高于账面价值，除成都智慧380.31万元商誉全额计提减值外，核心主体商誉减值风险较小。

应收账款与存货管理引关注 坏账及跌价准备计提充分

截至2025年6月末，公司应收账款余额78.18亿元，1年以内占比87.95%，较2022年的92.87%有所下降，但期后回款率达16.11%-35.14%，主要客户国家电网、同方股份账龄较长系项目审批流程复杂所致，实际坏账率仅0.02%-0.12%。应收账款融资13.19亿元，主要为客户A、京东等优质客户应收账款保理，坏账风险较低。

存货方面，59.24亿元存货中1年以内占比92.37%，2024年末存货期后结转比例达76.35%，其中库存商品结转率88.16%。公司已对库龄2-3年原材料计提61.56%跌价准备，3年以上原材料计提99.99%，存货跌价准备计提充分。

存贷双高及租赁瑕疵无重大影响 财务性投资符合监管要求

公司2025年3月末货币资金39.50亿元，短期借款44.04亿元、长期借款17.27亿元，存贷双高主要因经营需维持较高现金储备（月均经营现金流出26.57亿-29.32亿元）及收购融资需求，与神州数码等同行情况一致。

租赁房产方面，11.27%存在权属证明缺失或集体土地租赁等瑕疵，但主要用于日常办公，可替代性强，实际控制人已出具兜底承诺。财务性投资方面，截至2025年9月末金额3,642.42万元，占净资产0.35%，符合《证券期货法律适用意见第18号》规定。

中介机构核查认为，公司毛利率及净利润下滑原因合理，收购业务整合有效，商誉减值风险可控，应收账款及存货减值计提充分，各项风险提示已补充披露。

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