每日看盘｜叙事主题悄然切换，或将助力A股再突破

周一A股市场出现了分化态势。其中，以CPO为代表的AI主线有所休整，从而导致“小登股”较为集中的创业板指、科创50指数有所回落。不过，以食品饮料股为代表的大消费主线突然崛起，从而推动着上证综指、深证成指、沪深300指数等股指节节走高，上证综指更是有再度突破的态势。

动量资金积极调仓

上周末，全网热议来自中国的Kimi k2 Thinking。有业内人士指出，热议的焦点并不是性能上是GPT-5还是Kimi K2谁强谁弱，而是来自于极不对称的性价比，因为以极低的训练成本达到当前西方最为先进的SOTA的90%纸面能力和75%实际能力。这有点类似于年初的DEEPSEEK时刻，而且，对资本市场的冲击也有点类似，均是对算力硬件股价产生了较强的打击能量。受此影响，周一A股的AI硬件股被“爆锤”。

与此同时，周末公布的CPI数据意外超预期转正，虽然有假期的因素，但伴随着PPI的同步回稳以及酒店等消费价格的确出现较为积极的回暖趋势，从而使得更多的动量资金开始相信消费触底回稳的叙事。因此，在周一，以食品饮料为代表的消费主线大幅上涨。如此也进一步推动动量资金加仓反内卷主线，PPI指数与CPI指数相伴相形，CPI指数催生了大消费主线的上涨，PPI指数的回稳则催生了以光伏、化工为代表的反内卷主线活跃。

如此消息面的转变，使得当前A股的动量资金迅速调转方向。一方面是减持AI硬件主线，另一方面则是加仓消费主线。更为重要的是，在前期，由于AI硬件主线的强势，当前动量资金，甚至以公募基金为代表的机构资金均是超配。相对应的是，由于消费主线的持续低迷，机构资金则低配。所以，减持超配，增仓低配，已成为当前动量资金的主要策略。

分歧渐趋弥合或释放新扬升能量

由此可见，当前A股市场的叙事主题出现了悄然转换的态势。正在从科技成长的产业升级叙事走向经济复苏的叙事。虽然无论是产业升级叙事还是宏观经济复苏叙事，均是A股市场上涨的基础。但是，在前段时间，由于产业升级叙事的强大张力，推动着上证综指、科创50指数、创业板指出现大幅上涨走势。不过，CPI数据一直低迷，上市公司整体业绩的回升拐点迟迟不来，这就引起了市场的分歧，甚至还有指数上涨与经济底色背驰的言论，从而加大了短线A股扬升的阻力，这也是前段时间股指触摸4000点时反复拉锯的缘由之一。

不过，诚如前述，随着CPI数据的转正、PPI数据的收敛，意味着宏观经济复苏正在由预期走向现实，这一方面可以消除场内资金对宏观与指数背离所带来的犹豫、谨慎的观点，进而强化他们的持股底气；另一方面则可以增强场外资金加仓A股的信心。不仅仅是因为宏观与指数的运行趋势的弥合，还在于当前A股所处的无风险利率仍在低位，资产荒的趋势愈发明显，当前巨量的社会财富在寻找着能够保值、增值的资产。故，当陆续公布的宏观数据勾勒出经济复苏的趋势线之后，A股有望迎来新的增量资金，从而为四季度的A股带来源源不断的后续援军。这其实在周一的盘面中已有所体现，那就是沪深两市成交金额再度突破2万亿元，达2.17万亿元，较上一个交易日放量1754亿元。

综上所述，随着市场分歧的渐趋弥合，市场的扬升能量更为充足，不仅仅是存量资金锁筹，而且还在于增量资金有望进一步加仓。所以，上证综指突破近期高点或成定局。因此，在操作中，仍可积极持股，同时适量调仓，尤其是以化工、储能、黄金为代表的资源主线。对于大消费主线，由于周一涨幅较为猛烈，待其回落休整时再作选择。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜