变压器四巨头：谁能吃下5万亿新电网蛋糕？

最近“5万亿新电网投资”成了热门，但变压器行业不是“谁大谁就能吃”——特变电工、中国西电这些巨头，比拼的早就不是“做多大容量”，而是“能不能接住新电网的3个新需求”。这篇不搞“PK排名”，直接拆清楚：谁在赚“新钱”，谁还在吃“老本”。

一、先搞懂：5万亿里的“变压器新蛋糕”

新电网和老电网不一样，变压器的需求已经变了：

- 老需求是“高压输变电”：比如特高压变压器，拼的是“能扛多少电压”；

- 新需求是3个：新能源配套变压器（光伏/风电的并网设备）、储能变流器（PCS）（储能电站的核心部件）、智能变压器（能远程调电压的数字化设备）。

这3块才是5万亿里的“增量蛋糕”——2025年这部分市场规模要到8000亿，是2020年的3倍。

二、特变电工：靠“新能源配套”抢新蛋糕

特变电工的老标签是“特高压龙头”，但现在赚的“新钱”更多：

1. 光伏配套变压器：今年给新疆、青海的大型光伏基地供了1.2万台“箱式变压器”，这部分营收同比涨了180%，毛利率比传统特高压高5个点；

2. 储能PCS：和宁德时代合作做储能电站，三季度PCS订单是去年全年的2.5倍，现在已经能做“变压器+PCS”的一体化方案，客户直接找它“打包买”；

3. 海外市场：在东南亚卖光伏变压器，今年订单从3亿涨到9亿——东南亚的光伏装机增速是中国的2倍，特变已经占了当地15%的市场。

现在特变的“新业务”占比已经到了42%，不是只靠特高压吃饭的老巨头了。

三、中国西电：靠“智能+特高压”守基本盘

中国西电是“国家队”，优势在“特高压+电网集采”，但也在抢新需求：

1. 智能变压器：给国家电网的“数字化电网”供了2000台智能变压器，能远程监测温度、负载，这部分毛利率比普通变压器高8个点；

2. 特高压出海：帮巴西建特高压线路，今年海外特高压订单涨了120%——全球特高压市场中国占了80%，西电是“中国标准”的输出者；

3. 配网变压器：在国内做“农村电网改造”的配网变压器，三季度订单同比涨了70%，这是“5万亿”里的“民生蛋糕”，稳赚不赔。

西电的“新业务”占比是28%，基本盘稳，但新业务增速比特变慢一点。

四、另外两个巨头：各有各的新打法

变压器四巨头里的保变电气、平高电气，也没闲着：

- 保变电气：靠“海上风电变压器”突围——海上风电的变压器要扛盐雾、抗台风，保变的产品已经用到了广东阳江风电基地，今年这部分营收涨了210%；

- 平高电气：做“变压器+开关”的一体化设备，给储能电站供“组合柜”，三季度订单同比涨了190%——客户嫌“分开买麻烦”，平高的组合方案刚好踩中这个需求。

五、别被“5万亿”迷惑：这两类企业吃不到蛋糕

不是所有变压器企业都能分5万亿，这两类是“陪跑的”：

1. 小厂：没有特高压、智能变压器的技术，只能做普通配网变压器，毛利率才10%，电网集采根本轮不到它；

2. 只做老产品的企业：某变压器厂还在做传统油浸变压器，今年订单跌了30%——新电网要的是“新能源、智能、储能”，老产品已经过剩了。

最后：谁能接住5万亿？看“新业务占比”

5万亿新电网不是“雨露均沾”，是“新需求者得天下”：

- 特变靠“新能源+储能”抢增量；

- 西电靠“智能+特高压”守基本盘；

- 保变、平高靠“细分赛道”分蛋糕。

现在看，特变的新业务增速最快，西电的基本盘最稳——这俩都能接住蛋糕，只是吃法不一样。

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