航天宏图被暂停三年军采资格，“遥感第一股”困守亏损泥潭

记者 牛钰

2025年11月5日，航天宏图（688066.SH）公告称，根据军队供应商管理相关规定，公司被禁止3年内（自2024年7月6日起至2027年7月6日止）参加全军物资工程服务采购活动的处理。在禁止期内，该公司法定代表人王宇翔控股或管理的其他企业禁止参加上述范围军队采购活动，授权代表李静禁止代理其他供应商参加上述范围军队采购活动。

航天宏图在公告中表示，上述采购资格暂停事项，影响了公司在特种领域储备项目的获取，无法参与投标，预计该事项将对公司的生产经营及经营业绩造成负面影响。公司内部高度重视，后续将积极申请复议，如最终处罚有变化，将及时公告。

2024年7月7日，航天宏图就曾公告这起“红牌”，原因为其“在参加便携式无人机系列项目采购活动中，涉嫌存在违规行为”。不过，彼时的公告中没有禁止期的具体时限。

2025年11月6日，航天宏图相关人士对经济观察报表示，11月5日公司收到的是最新处理结果的通知，去年公司已经开始申诉，目前仍在不断申诉中。对于“违规行为”的具体情况不方便透露，一切信息以公告为准。

航天宏图成立于2008年，主要业务是遥感和北斗导航卫星应用技术的开发及服务。2019年7月22日，科创板正式开板，航天宏图成了首批科创板上市公司之一。带着“卫星遥感应用第一股”的光环，其上市首日股价上涨175.94%，收盘价为47.6元/股。如今其股价已经近乎“腰斩”，2025年11月6日，其股价下跌15.92%，收于24.50元/股，总市值为64.01亿元。

连续三年亏损

航天宏图的主要产品是基础软件、系统设计开发和数据分析应用服务。截至6月底，其在轨卫星共有12颗，拥有可以做到高分辨率雷达、多光谱遥感等多维观测能力的“天基”监测网络。

航天宏图“卫星遥感应用第一股”的光环逐渐黯淡，不只表现在股价上。2023年以来，该公司持续陷入亏损。

Wind数据显示，2022年至2024年，航天宏图的营业收入分别为24.57亿元、18.19亿元、15.75亿元，归属上市公司股东的净利润分别为2.64亿元、-3.74亿元、-13.93亿元。今年前三季度，航天宏图实现营业收入约4.03亿元，同比下降70.06%；归属于上市公司股东的净利润为-3.66亿元。

由盈转亏的节点发生在2023年。航天宏图在这份年报中解释称，因客户集中在政府、大型国企和特种领域，受宏观经济环境承压以及公司在军采网招投标资质暂停的影响，部分项目的招投标进度推迟，新签订单额下降；同时因部分项目验收时间推迟，收入同比下降。

2023年，航天宏图也曾收到过相关“红牌”。当年9月28日起，该公司被暂停参加军队采购活动，但经申诉等程序，该暂停事项被解除，自2023年11月18日起其参加军队采购活动的资格恢复。

航天宏图在2025年11 月 6 日的公告中称，公司将进一步完善业务布局，对特种领域业务进行全面梳理，确保所有操作严格遵循相关法律法规及采购规范。同时，公司将积极拓展民用业务、海外业务，根据市场变化调整业务策略，努力降低此次事件对公司业务发展的不利影响，保障公司整体经营的稳定与可持续性。

在航天宏图的财务报告中，并未按特种领域业务、民用业务等口径披露具体收入情况。不过从业绩和近期动态来看，其拓展转型对业绩的正向反馈尚需时间。

航天宏图在回复交易所对其2024年年报的问询函中表示，进入2023年后，民用领域量价齐跌，主要受宏观经济环境承压、地方政府化债压力大等影响，一方面，部分项目的招投标或验收推迟，导致相关收入结转推迟；另一方面，部分客户压缩项目预算或取消投资，导致相关业务机会减少、订单金额下降。

在海外业务方面，2025年9月4日，航天宏图与巴基斯坦签署了总金额达29亿元人民币的互联网卫星合作项目战略合作协议。不过其解释称，仅为双方合作达成的初步意向，具体的采购合同尚未签订。2025年8月29日，航天宏图与客户A签订了9.9亿元的销售合同，项目交付地为非洲某国，存在因外部宏观环境发生重大变化、国家有关政策变化、客户需求变化以及其他不可预见或不可抗力等因素，导致合同无法如期或全面履行的风险。

上述航天宏图相关人士表示，上述海外项目如有进展都会及时公告。此外，第四季度还会有一些业绩贡献，2025年整年的亏损会有大幅收窄。

欠薪、商票逾期的困境

航天宏图有意进一步拓展其竞争力。在2025年半年报中，其预计2025年将发射不少于8颗高分辨率商业雷达卫星，如果发射完成，其将成为国内乃至全球拥有商业雷达遥感卫星数量最多的企业。

2025年8月24日，航天宏图与北京星河动力航天科技股份有限公司签署战略合作协议。双方就使用星河动力研制的“谷神星二号”火箭发射航天宏图女娲星座卫星达成一致合作意向，计划从2025年底，持续发射多颗卫星。

但航天宏图的现金流状况令投资者担忧。截至2025年6月底，其账面的货币资金为9712万元，一年以内的短期借款有3.24亿元，账上的钱不足以覆盖短期借款。

在负债之外，航天宏图的另一难题是回款难。截至2025年6月底，航天宏图的合计应收账款为21.79亿元，其中，应收军方、政府部门、国企、大专院校及政府所属事业单位的应收账款为19.62亿元，占比为90.03%，其中有5.34亿元已经做了坏账计提准备。

此外，债务违约笼罩在航天宏图的头上。8月14日，航天宏图公告称，截至2025年7月31日，公司票据承兑累计逾期余额为1858.03万元。公司已兑付的金额为180.49万元。已开展多渠道融资手段，将持续与债权人积极协商，妥善处理相关商票逾期未兑付事项。

在社交平台、投资者互动平台上，一些自称航天宏图前员工的网友提及航天宏图欠薪的内容。

“其实我们都希望公司能好起来，这样大家也能收到工资。”一名自我介绍为前航天宏图员工的网友对经济观察报表示，2023年12月开始，其每个月只能收到部分工资，2025年2月份离职时，原定次月补发欠薪，但截至11月6日，他还没有收到两年未发的那部分欠薪。

11月3日，航天宏图回应投资者关于欠薪的问题时称：“感谢您的关注。”11月6日，航天宏图相关人士表示，一些员工跟公司之间存在劳动合同上的纠纷，这个问题公司会一点点进行处理。

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