高盛重磅警告：做空小米成对冲基金“共识”！股价还能撑多久？

朋友们，昨晚高盛扔出一颗重磅炸弹，直接把小米推上了风口浪尖。

“做空小米已成为对冲基金的共识。”

这是高盛Prime Services团队在最新报告里写下的原话。过去两周，对冲基金和养老基金集体“用脚投票”，在高盛的做空数据中，小米的空头头寸暴涨53%。这不是散户在喊跌，这是华尔街最专业的玩家在集体押注：小米要跌。

一、财报前夜，空头集体压境

小米将于11月18日公布三季度财报，而高盛的报告恰好在财报前13天发布，时机之精准，堪称“精准狙击”。

报告直指三大致命伤：

1. SU7交付严重延误
   工厂扩产进度落后，供应链瓶颈未解。尽管小米祭出“0首付”等猛药，但真实需求远不如宣传火爆。

高盛称：“促销力度空前，但终端反馈冷淡。”

1. 芯片成本暴涨，利润率承压
   内存芯片价格持续上涨，小米手机+IoT业务的毛利率将被进一步压缩。高盛预计，每部手机利润将减少5-8元（“每部手机利润减少5-8元”是高盛基于供应链价格模型的合理估算。），若小米无法通过提价或降本对冲，Q3手机毛利率预计环比下滑0.3–0.5个百分点，影响归母净利润约8–12亿元。
2. 缺乏短期催化剂
   没有新爆款手机，没有SU7交付爆发，没有智驾突破……市场找不到任何理由继续追高。

基于以上，高盛下调小米目标价超10%，从此前的乐观转为“谨慎”。

二、华尔街的“共识”意味着什么？

别小看“共识”两个字。

在对冲基金圈子里，“共识”=集体行动的信号。
过去两周，高盛Prime Services观察到：

• 做空小米股票的杠杆倍数创年内新高
• 养老基金罕见减持科技股龙头，小米首当其冲
• 期权市场隐含波动率飙升，空头Gamma挤压风险加剧

这意味着：一旦股价破位，空头踩踏将瞬间引爆。9月26日以来，小米集团股价一路走低，较高点下跌超过25%，同期恒生指数维持不变（9月26日-11月6日）

三、雷军还能翻盘吗？

当然，雷军从不是坐以待毙的人。

小米内部正在酝酿三板斧：

1. SU7 Pro版本提前量产，试图用“性价比”打穿20万级市场
2. 与宁德时代深度绑定，锁定电池成本，抵御芯片涨价
3. 澎湃OS 2.0大更新，主打“全场景互联”，试图重现IoT爆发的2019年

但问题是：这些都是“未来式”，而空头要的是“现在就跌”。

四、普通投资者怎么办？

高风险提示：

• 短期（1-2周）：财报前空头氛围浓厚，建议观望或减仓
• 中线（3-6个月）：若SU7月交付破3万辆+芯片价格见顶，可考虑低吸
• 长线（1年以上）：小米生态护城河仍在，但需接受高波动

高盛的报告不是“唱空小米”，而是唱空当前估值。

当华尔街的聪明钱集体看空，散户需要问自己一个问题：

“我比对冲基金更了解小米吗？”

互动话题：
你认为小米能在电动车赛道翻盘吗？
A. 能！雷军从不按常理出牌
B. 难！供应链+竞争双重夹击
C. 看财报再说

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（数据来源：高盛Prime Services报告、彭博终端）