股债配置陷两难？探寻华安沣泰的“低波密码”

来源：经济观察网

低利率时代，“保本”理财已成过往，单一资产难以穿越周期，“固收+”产品关注度持续升温。这类产品以固收资产筑牢底仓，以多元权益资产为帆，力争收益增厚。

作为长期深耕固收领域的老牌公募，华安基金精心打造 “固收家” 产品谱系，已构建起覆盖 “固收 +”、纯债及流动性管理的三大核心产品线。华安基金“固收家”再出新品，据悉，11月11日，华安沣泰债券基金将启动发行，该产品以“低波固收+”为定位，在股债领域精耕细作。

股债精耕细作 攻守兼备二级债基“上新”

今年以来，“固收+”基金持续升温，规模快速攀升。Wind数据显示，截至三季度末，“固收+”基金整体规模突破2.4万亿元。

华安基金首席固收投资官邹维娜表示，“固收+”基金规模显著增长，主要有以下几点原因：第一，存款利率快速下行和银行理财收益走低。今年以来，一年期定存挂牌利率跌破1.5%，无风险收益“洼地”迫使万亿元级资金从存款和理财中“搬家”，“固收+”基金成为承接低风险资金的载体。第二，债市利率低位走稳，提供“安全垫”。纯债部分票息赋予组合稳定的杠杆收益，为权益端投资留出空间。第三，权益市场“结构牛”提升了“+”端胜率，“固收+”基金通过可转债/股票仓位，实现全年增强收益，跑赢纯债及理财。

在此背景下，华安基金“固收家”迎来新品，华安沣泰债券基金将从11月11日起开始发行。该产品聚焦居民财富配置场景需求，在股债细分领域精耕细作，以稳健增值为核心目标，为投资者提供适配低利率时代的资产配置方案。

从投资策略看，华安沣泰债券基金以固收资产筑牢底仓，债券端精耕细作，精选高评级券种、把控利率与信用风险，为组合筑牢基础收益。同时，权益端采用均衡风格，覆盖多领域且个股集中度低，在打开收益空间的同时，严格控制风险。

此外，为了拓宽投资边界，提升配置效率，华安沣泰债券基金依托A股、港股双市场机遇，并保留10%基金投资空间，进一步丰富收益来源、优化组合表现。

业绩比较基准是基金经理开展管理的重要准绳与锚定对象。公开资料显示，华安沣泰债券基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；投资于权益类资产、可转换债券（不含分离交易可转债的纯债部分）、可交换债券的比例合计占基金资产的5%-20%；其中投资于境内股票的比例不低于基金资产的5%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%；投资于证券投资基金的资产不超过基金资产净值的10%。

据悉，华安沣泰债券拟任基金经理吴文明具有近16年金融、基金从业经验，8年公募基金投资经验。吴文明追求中长期业绩的稳定，明确回避以信用下沉策略作为收益来源，同时避免进行超长久期的波段操作。他追求交易的“极致”，不攀比行业排名，坚持“做该做的事，赚该赚的收益”。

凭借日积月累的丰富盯盘经验，吴文明对市场主流债券主体形成了内心精确的刻度；积极挖掘存在定价偏差的债券，不放过任何“捡面包渣”以增厚收益的机会。其鲜明的投资特点可概括为“盯盘细、定价准、出手快”。

过往业绩是投资能力的佐证。以吴文明管理的华安沣悦债券基金为例，成立于2022年8月23日，截至2025年9月30日，华安沣悦A成立以来累计收益率9.87%，同期业绩比较基准收益率为6.21%，同期二级债基金指数收益率为6.77%。回顾华安沣悦A历史权益仓位来看，2024年四季度开始围绕在10%左右，它以较低的股票仓位中枢，取得了较强的业绩弹性，这主要得益于背后团队较强的主动投资能力，较好的把握住了风险资产的投资机会。

搭建多层次产品矩阵 专业团队协同作战

在低利率环境下，“固收 +” 产品的运作依靠管理人的综合投资能力，需要实现多环节、多角色的高效协同，才能充分发挥各细分领域的专业优势。邹维娜表示，“固收+”产品需要更加注重大类资产配置，长期业绩稳健的产品会受到更多投资者青睐。在低利率环境下，为保持风险收益的稳定，执行细分资产的投资策略，“固收+”策略基金管理人需要具备较高的投资管理能力，实现多环节、多角色协同。

华安基金已构建起一个投研一体化、配置多元化、人才梯队完善的“大固收”平台。华安基金大固收投研平台充分发挥团队化、平台化的管理优势，在基金经理负责制的基础上，团队成员发挥各自专长，充分交流，互相支持，高效合作。华安基金“固收+”投资团队依托于华安大固收投资平台，充分利用公司投研资源，赋能部门产品管理。

基于大固收平台体系，华安基金固收投资采取“1+N”多资产团队管理模式。邹维娜负责整体团队的统筹协调与大类资产配置决策，确保投资方向与产品目标的统一。团队成员则分别专注于股、债等全链条研究工作，充分发挥各自在细分领域的专业能力。通过高度协同的团队化运作，研究成果得以有效转化为产品层面的投资决策。

在固定收益领域长期深耕，华安基金打造出“固收家”产品矩阵，形成覆盖纯债、固收+以及流动性管理三大主线产品体系。产品线设计清晰、层次分明，可全面覆盖投资者在精细化资产配置与特定市场机遇捕捉中的多样化需求。一是纯债基金大类，包含以信用策略和利率策略为主的产品。二是“固收+”基金类，包含绝对收益低波定位、相对收益中波定位和工具型高波定位的丰富产品。三是流动性管理基金，包含中短债基和货币基金。

从近年实践成效来看，华安基金“1+N”管理模式有效拓展了团队成员的能力边界。依托整体协同机制，基金经理能够管理更大规模的产品，同时保持业绩的稳定性与可持续性。该模式有力保障了产品的风险收益特征——团队成员在各自专业领域专注深耕。既能在股、债等多资产中挖掘阿尔法收益，又能严守风控底线，在控制组合波动的基础上争取更优回报。

本基金拟任基金经理吴文明管理同类产品逐年度业绩表现列示如下：

1.华安信用四季红债券型证券投资基金A：成立于2011-12-08，业绩基准为中债企业债总指数收益率*65%+中债国债总指数收益率*35%。本基金2024年至2020年度历年业绩（及业绩基准表现）为4.77%（3.11%）、3.51%（2.33%）、2.25%(-0.76%)、4.05%(1.64%)、2.47%(-0.93%)，2025年上半年业绩（及业绩基准表现为）1.16%（-0.68%）；魏媛媛的管理时间为2021-08-16至今。吴文明的任职时间为2021-11-11至今。华安信用四季红债券型证券投资基金C：成立于2018-05-17，业绩基准为中债企业债总指数收益率*65%+中债国债总指数收益率*35%。本基金2024年至2020年度历年业绩（及业绩基准表现）为4.35%（3.11%）、3.10%（2.33%)、 1.84%(-0.76%)、3.70%(1.64%)、2.01%(-0.93%)，2025年上半年业绩（及业绩基准表现为）0.96%（-0.68%）；华安信用四季红债券型证券投资基金E：成立于2024-09-13，业绩基准为中债企业债总指数收益率*65%+中债国债总指数收益率*35%，成立于2024-09-13，2025年上半年及成立以来业绩（及业绩基准表现为）1.15%（-0.68%）、2.39%（-0.05%）。魏媛媛的管理时间为2021-08-16至今，吴文明的任职时间为2021-11-11至今。

2. 华安沣瑞一年持有期混合型证券投资基金A/C：成立于2022.1.25，业绩基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年、2023年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.92%/1.77%（0.93%）、2.65%/2.35%（6.67%）、0.45%/0.14%（0.07%）、6.12%/5.04%（4.99%）。吴文明自成立日起管理，张瑞自2025-04-21开始管理至今。

3.华安沣悦债券型证券投资基金A/C：成立于2022.8.23，业绩基准为中债综合全价指数收益率×90%+中证800指数收益率×8%＋中证港股通综合指数收益率×5%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年、2023年及成立来的业绩（及业绩基准表现）为1.63%/1.47%(0.36%)、5.48%/5.12%（6.04%）、1.08%/0.72%(0.77%)、7.40%/6.36%（5.77%）。吴文明自成立日起管理至今，郑伟山自2023.3.23起管理至今。

4. 华安招裕一年持有混合型证券投资基金A/C：成立于2023.3.28，业绩基准为中债综合全价指数收益率*85%+中证800指数收益率*10%+中证港股通综合指数收益率*5%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.84%/1.64%（0.93%）、3.67%/3.25%（6.67%）、6.28%/5.32%（7.16%）。吴文明自成立日起管理至今，郭利燕自2025-04-23开始管理至今。

5. 华安沣润债券型证券投资基金A/C：成立于2023.9.25，业绩基准为中债综合全价指数收益率*90%+中证800指数收益率*8%+中证港股通综合指数收益率*2%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.84%/1.64%（0.36%）、4.13%/3.71%（6.04%）、6.55%/5.80%（6.34%）。吴文明自成立日起管理至今，郭利燕自2025-04-23开始管理至今。

6. 华安季季鑫90天持有期债券型证券投资基金A/C：成立于2024.3.8，吴文明自成立日起管理，业绩基准为中债-综合财富(总值)指数收益率*80%+人民币活期存款利率(税后)*20%，本基金A/C份额2025年上半年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.41%/1.32%（0.88%）、4.76%/4.49%（5.36%）。

7. 华安月月丰30天持有期债券型证券投资基金A/C成立于2024.7.16，吴文明自成立日起管理，业绩基准为中债-综合财富(总值)指数收益率*80%+人民币活期存款利率(税后)*20%，本基金A/C份额2025年上半年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为0.91%/0.80%(0.88%)、2.26%/2.05%(3.81%)。

8.华安众利120天持有期A/C成立于2025/2/26,吴文明自成立日起管理，业绩基准为中债综合全价指数收益率*85%+人民币活期存款利率(税后)*15%，该产品成立尚不满6个月，暂不列示业绩。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于股票型基金、混合型基金。本基金若投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。