大A之“黄河改道”与“河面浪花”！

资本市场是国运的秤砣。

当国运的指针决绝向上时，投资中最大的风险，

永远不是短期的波动，而是你选择错过了整个时代。

文：卢娜 （资深财经评论员｜财富自然增长法创立者）

今天（2025年11月4日）的盘面，想必让很多人感到纠结。上证指数收盘定格在3960.19点，距离4000点大关仅一步之遥。

这已经不是A股第一次站上这个点位了。

就在上周（10月29日），我们曾一度突破，但未能站稳。

而更让市场疑惑的是，被视为重大利好的四中全会政策红利刚刚落地，按理说应该是乘风破浪、一举拿下4000点才对。

然而，市场却走出了一个反向回调。

不少人在问我，是不是行情要逆转了？是不是“狼又来了”？

今天，我想和大家做一次深度的、坦诚的交流。

在我看来，A股回到4000点，从来不是“能不能”的问题，而是“何时确认站稳”的过程。

眼下的回调，不是风险，反而是一次深刻的“结构性洗牌”和“共识再凝聚”的过程。

这盆冷水，恰恰是为了让牛市的炉火烧得更旺、更久。

01

最大的底气：东升西落

要看懂A股，我们必须跳出K线图，站在一个更宏大的坐标系里。

我们正在经历的，不是一次普通的经济周期，而是国际局势和中国实力地位的历史性、根本性变化。

过去几十年，全球格局是“一超多强”。但今天我们看到了什么？

我们看到，那个曾经的“超级大国”美国，正陷入制造业空心化、金融泡沫化、社会两极分化的泥潭，其强而霸、霸而衰的路径清晰可见。

它已经无法再像过去那样，随心所欲地遏制一个大国的崛起。

特别是特朗普第二任期后，为了解决巨大的财政赤字矛盾，挑起全世界陷入贸易战，国际事务中无视多边规则、推行霸权政策的行为，即使与传统同盟国，也“貌合神离”。

反观我们自己。中国正像一轮喷薄而出的红日，以其坚韧、智慧和强大的执行力，重回世界舞台的中央。

这种底气，不是空洞的口号，而是实实在在的数据和事实：

1、军事力量的迭代：

从福建舰的电磁弹射，到新一代战机的梯次亮相。我们不仅在台海，甚至在整个西太平洋，都已经成为主导性力量。这是国家安全的“压舱石”。

2、制造业的绝对优势：

我们的制造业总产值已超过美日德的总和。“全产业链”这五个字，意味着我们在全球经济中的“脊梁”地位。

3、科技的“独立行走”：

面对封锁，我们没有屈服。从高端芯片到航空发动机，从北斗、天宫到量子科技，我们正在一个又一个关隘实现突破。

美国的科技封锁，反而成了我们自力更生、加速崛起的“助推器”。

请记住，这是本轮行情最重要、最坚实的逻辑背景。

当一个国家的硬实力（军事、制造、科技）发生质变时，它的资产价格（股市、汇率、房产）必然会迎来“价值重估”。

所以，我始终坚定一个观点：我们正在经历的，是以“中国核心资产再定价”为基础的“慢牛”行情。

这个大趋势，不会因为短期的回调而改变。

4000点，只是这个宏大叙事的一个中继站。

02

核心解惑：市场为何“不买账”？

理解了上面的大背景，我们再来看那个核心问题：

为什么四中全会这么大的利好落地，市场反而回调了？

如果只看表面，你会得出“利好出尽是利空”的结论。

但如果看本质，你会发现，市场非但不是“不买账”，反而是“太当真”了！

它正在用真金白银，对政策的“真实意图”进行投票。

这次回调，在我看来是三重压力下的“精准换挡”：

第一重：短线“获利盘”的集中兑现。

资本是最聪明的。在政策落地前，已经有大量资金（尤其在10月的科技成长板块）提前布局。当靴子落地，这部分资金选择“止盈离场”，这是市场的正常操作。

我们看到，10月31日成交额较峰值萎缩超20%，这就是典型的“兑现”行为。市场需要“充分交换筹码”，把短线客洗出去，让长线投资者进来。

第二重：“大水漫灌”幻觉的破灭。

过去，市场一听到“政策红利”，就以为是“大放水”，所有股票“雨露均沾”。

但这次四中全会的核心是什么？是“新质生产力”。

这意味着，政策支持不再是“全面撒网”，而是“精准滴灌”。

市场迅速明白了：政策不是给所有人发糖，而是要给“特定领域”加油。

那些指望靠放水估值起飞的、缺乏核心技术的“伪成长股”，自然会遭到资金抛弃。这导致了板块的剧烈分化。

第三重：市场“引擎”的强制切换。

这是最核心的一点。

市场回调，不是因为没钱了，而是钱“搬家”了。

钱从哪里搬走？

从那些被政策“冷落”的旧赛道，从那些纯粹炒概念的板块。

钱要搬到哪里去？

搬到政策真正“锚定”的核心领域。

这就是十五五提到的“新质生产力”指明的方向：AI算力、高端制造、储能、新基建（如电网智能化、数据中心）等“硬科技”领域。

所以，你看到的“指数回调”，掩盖了“结构性牛市”的真相。这根本不是A股的退潮，而是A股内部的“黄河改道”：

资金正以前所未有的决心，流向真正代表中国未来的方向。

03

资金的“体温计”：钱在想什么？

市场回调期，是观察资金流向最好的窗口。我们来看两个关键指标：

首先，看“体温计”——全球流动性。

以前我们总担心“外资流出”。但现在，风向变了。

10月29日，美联储宣布降息至3.75%至4.00%之间。这个动作意义重大。它标志着全球流动性“紧缩”周期的结束。中美利差收窄，人民币资产的吸引力暴增。

数据不会撒谎：10月以来，北向资金净买入规模环比大增35%，他们加仓的重点，恰恰是半导体、AI服务器等，与我们政策高度契合的赛道。

外资这个“体温计”已经显示：全球资本正在加速回流中国。

其次，看“罗盘”——内部资金的取舍。

在市场震荡时，什么资产在涨？

我们看到，当股市剧烈波动时，黄金等避险资产会抬头。但在过去的一个月，资金有从国债、黄金等防御阵地撤离，转向权益市场的趋势。

这说明，尽管指数在3960点“徘徊踱步”，但资金的“罗盘”是清晰的：看好风险资产，看好A股。

但他们不再是“闭眼买”，而是带着“罗盘”：

即“四中全会”的政策地图，去精准布局那些“政策+顺周期”双主线的优质赛道。

04

我的观点：拨开迷雾见月明

讲了这么多，回到我们最初的问题：3960点，该怎么办？

我的观点非常明确：

第一，不要被4000点关前的“回马枪”吓倒。

这是主力资金在清除浮筹、夯实底座的必要过程。

一个健康的“慢牛”，不会是V型反转、一蹴而就的“疯牛”。它需要反复的震荡、蓄势，才能走得更远。

第二，当前的回调，是“调结构”的窗口。

市场正在奖赏“深度思考者”，惩罚“盲目跟风者”。

你必须理解，靠“放水”和“炒作”的时代结束了，未来属于那些真正拥有“新质生产力”的硬核企业。

第三，保持战略定力，聚焦“政策+顺周期”双主线。

核心仓位：必须配置在AI算力、高端制造这些由国家意志推动、全球需求爆发的领域。

卫星仓位：可以配置战略资源品（如有色金属）以对冲通胀和波动。

灵活仓位：黄金作为全球降息周期和地缘避险的对冲工具，仍需保留适当配置。

总而言之，今天的3960点，不是逃生门，而可能是优质赛道的“上车窗口”。

因为中华民族的伟大智慧、全球共同发展的战略格局、世界贸易第一的独特地位，科技自立的雄心壮志……

这些都决定了：中国的崛起是不可阻挡的。中国核心资产的价值重估，也才刚刚开始。

面对4000点前的“云雾”，我们需要的是拨开迷雾的洞察力，和风雨不动的战略定力。

“黄河改道”与“河面浪花”

4000点关前的“斜风细雨”仍在继续。

今日三大指数的走势，完美演绎了什么叫“换挡期的犹疑”。

早盘冲高，是抄底资金的本能反扑；午后回落，指数全天缩量调整，两市成交额回落至1.9万亿。

成交“缩量”是不少投资者关注的信号。

我的观点可能有点不一样，我认为，这是在宏大的“黄河改道”过程中，主力资金的“休整”与“瞄准”。

市场情绪看似谨慎，实则是在等待“新质生产力”这条主河道，发出更明确的起航信号。

一、 趋势板块的“阵痛”：正在清洗浮筹

我们重点关注的趋势板块：AI硬件、存储芯片、新能源等，今日普遍偏弱。

这是否意味着逻辑变了？恰恰相反。

昨天我也说过，“精准换挡”必然伴随的“阵痛期”。

早盘AI硬件和存储一度冲高，说明资金认可这个方向，但随后被指数拖累回落，这是典型的“获利盘兑现”与“浮筹清洗”。

对于真正代表“新质生产力”的核心赛道，短期的回调不是风险。

随着连续回调，这些真正有业绩、有政策支撑的板块，其“性价比”正在重新凸显。

二、 跨年行情的“喧嚣”：存量博弈的“浪花”

今天市场上的钱去哪了？答案是“抱团取暖”与“情绪博弈”。

当我们看到海峡两岸概念（福建板块18只涨停）、生肖马概念（5只涨停）这些“弱基本面、强题材性”的方向反而走强时，我们不必困惑，更不必排斥。

这与我们的“慢牛”大逻辑并不矛盾。

但我们必须分清“主战场”和“游击战”。

主战场：是机构和长线资金围绕“新质生产力”，进行的“价值重估”和“战略布局”。这是“黄河改道”，是决定未来几年的大趋势，它需要耐心和定力。

游击战：则是年底机构“结算”、市场量能收缩时，游资和短线资金寻找“人气出口”的“情绪博弈”。这就是我们看到的“跨年抱团行情”。

海峡、生肖这类题材的出现，恰恰反映了“主战场”正在休整、调仓。游资利用这个空档，在阻力最小的地方（小票、题材股）“点火”，试图凝聚赚钱效应。

因此，对于这类行情，我们可以用少量仓位“适度参与”，但必须清楚这是“浪花”，不是“主航道”。

核心是把握节奏，牢记“高点次日不接力”。今日情绪已近高点，明日就要警惕分化风险，等待分歧后的机会。

三、 明日策略：左手“反弹预期”，右手“情绪主线”

基于以上分析，明日的策略很清晰：

1. 关注“预期差”：趋势端的反弹。

当市场普遍聚焦于投机抱团时，“新质生产力”主线反而可能存在预期差。

但我依然维持此前的判断：在指数这个位置震荡蓄势时，今日被动下跌的AI硬件、存储芯片，乃至新能源中的变压器等方向，一旦大盘企稳，它们依然具有率先反弹的磅礴力量。

2. 把握“主战场”：跨年行情的主线。

接下来，我们或许会把更多精力，放在跨年行情的把握上。

虽然我们坚定看好科技、新能源等“硬核资产”的中长期未来，但在年前这两个月，它们走出“主升浪”的概率相对降低。

结构性机会，短期将更多凝聚在“跨年情绪主线”中。这需要我们切换到更灵活的博弈思维，但前提始终是控制好仓位。

总而言之，不要被短期的“题材喧嚣”迷失了双眼。

我们正处在“十五五”的初期，眼下的震荡，只是为了让未来的“慢牛”根基扎得更深。