明略科技成“全球Agentic AI第一股”，腾讯系生态协同再显威力

“全球Agentic AI第一股”。

据IPO早知道消息，明略科技（Mininglamp Technology）于2025年11月3日正式以“2718”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为“全球Agentic AI第一股”。

明略科技在本次IPO中总计发行7,219,000股A类股份。其中，香港公开发售获4452.86倍，国际发售亦获13.93倍认购。以每股141港元的发行价计算，明略科技通过本次IPO募集超10亿港元。

首日收盘，明略科技报于每股290.6港元，较发行价上涨106.1%，市值突破400亿港元。

值得注意的是，公司此次以不同投票权（WVR）架构申请主板上市，在保障管理层战略决策稳定性的同时，也为市场资金参与提供了更大灵活性，实现了治理与资本的平衡。根据港交所规则，WVR主要面向高增长潜力的创新科技公司开放，通常只有各个行业中具备明显技术优势，亦或者核心竞争力特别明显的企业才有机会获批。截至2025年10月，全港WVR上市公司仅20余家，其总市值占大市总额不足8%，无论是从数量还是规模成长性上来看，公司都具备明显的稀缺性。

成立于2006年的明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司，致力于通过整合大模型、行业特定知识和多模态数据，改变企业营销和营运决策及流程。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年总收入计，明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商。从明略科技近两年的动态来看，公司已逐步把战略重心推进到“Agentic AI（自主智能体）”的企业级应用落地，成为港股首家具备“Agentic AI”技术体系的上市公司。

明略科技创始人、首席执行官兼首席技术官吴明辉在上市庆祝活动致辞中表示：“人工智能的发展离不开信任，只有解决了信任问题的人工智能才能真正融入到生产流程中为人类的文明贡献价值。信任建立在可信的模型和可信的数据基础之上。我们的使命，正是打造数据驱动的可信生产力，为全球企业提供分析过程可信、可回溯的智能化解决方案。香港是中国链接世界的枢纽，也为明略提供了链接世界的舞台。上市不是终点，而是新的起点。我们将持续加大研发投入，以数据智能技术助力企业高效运转，加速创新。与全球伙伴携手，共创AI时代的可信的、美好的未来！”。

企业级AI刚需爆发

明略上市重塑行业估值逻辑

企业数字化转型正从“工具赋能”迈向“智能决策”的深水区。

2025年国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确要求推动AI与实体经济深度融合。从具体应用来看，企业端的需求已从试点探索转向规模化部署：在制造业，AI工具使客服培训周期从3个月缩短至1周；在医疗领域，预问诊Agent为医患沟通额外释放10分钟深度交流时间。

作为Agentic AI第一股，明略科技近20年的发展历程恰好映射了中国企业级AI从数据工具到决策智能的演进路径。

过去十年，AI企业常因“技术超前于市场”而陷入盈利困境，而明略科技通过垂直场景深耕，证明了企业级AI的刚需存在——其DeepMiner产品线聚焦商业数据分析与决策，将抽象的技术能力转化为可量化的生产力提升指标，使客户愿意为“可信生产力”付费。

明略的成功案例表明，企业需要的不是通用大模型的“全能”，而是与业务场景深度绑定的精准决策能力。这种价值锚定，为企业级AI赛道树立了“技术价值=商业回报”的衡量标准。

随着企业级AI应用进入深水区，资本也越来越意识到，AI落地并非替代人类，而是通过人机协同释放专业化价值。

事实上，明略科技上市之际，正值资本市场对企业级AI的估值逻辑从“技术故事”转向“盈利验证”的关键阶段。公司财务数据提供了重要信心锚点：2025年上半年，公司营收同比增长14%至6.44亿元，毛利率从去年同期50.6%提升至55.9%，经营利润首次转正，这种改善并非依赖短期收缩战略，而是通过产品标准化与交付效率优化实现——同期，营销智能与营运智能业务分别增长9.7%和16.8%。

当一批依赖融资的AI公司面临生存考验时，明略科技则通过垂直场景深耕，避免与通用大模型正面竞争，用实打实的业绩增长证明了“深度赋能优于广度扩张”的逻辑。这种策略与全球AI应用趋势契合——如美股AI营销公司Applovin通过垂直领域深耕实现市值飙升，预示着专有大模型赛道的潜力。

如今，明略科技的港股亮相，不仅有望加速企业级AI应用落地，更是填补了港股市场对企业级Agent标的投资空白。当前港股AI板块多以硬件或通用技术公司为主，明略科技多赛道深耕的行业知识图谱，构建了差异化壁垒。

明略科技创始人、CEO兼CTO吴明辉（左一）与明略科技创始合伙人、总裁姜平（左二）

从技术壁垒到商业验证

迈向Agentic AI新周期

2025年以来，谷歌、微软等巨头纷纷将AI Agent提升至战略核心，旨在推动AI从“被动应答”转向“主动规划与执行”。根据IDC预测，中国AI Agent企业级市场规模将在2025年达到190亿元，2025-2028年复合增长率有望超过110%。

Agentic AI正成为全球科技竞争的新焦点，赛道爆发为明略科技提供了战略窗口。

Gartner将Agentic AI列为2025年十大战略技术趋势之首，而中国企业数字化渗透率的提升（尤其是制造业、零售业）为其创造了刚性需求。明略科技的优势在于其19年的行业数据积累和135家世界500强客户的场景验证，这使其在垂直领域拥有巨头难以短期复制的知识壁垒。

当然，之所以能获得一众知名客户及市场的青睐，底层还是基于明略科技的技术底蕴、产品优势与未来更大的想象空间。

在技术端，2018年、2020年，明略科技先后两次荣获中国人工智能最高奖项吴文俊奖；2024年，明略科技的超图多模态大语言模型成果获ACMMM 2024最佳论文提名；2025年，AI灵巧手专有大模型Mano登顶Mind2Web、OSWorld两大全球权威榜单SOTA。

公司深知，在技术快速更迭的背景下，技术优势只有转化为商业化成果，才能获得市场及资本的信任。

在Agentic AI的落地架构上，公司已完成从数据智能（如秒针系统）到模型化AI（如HMLLM超图模型），再到Agentic智能体（DeepMiner产品线）的演进，旗下核心产品DeepMiner以“可信智能体模型+可信数据”为核心架构，构建面向企业的生产力级AI系统，实现从分析到执行的闭环。

这种架构使AI智能体不仅能生成洞察，更能闭环完成“规划-执行-反馈”，在零售门店管理等场景中帮助客户降低运维成本。

在具体应用场景上，其产品矩阵覆盖“营销智能”和“营运智能”两大主要方向，这对应了企业降本增效的核心环节，特别是营销智能业务，作为其基本盘，毛利率较高且稳定。

由此，也更容易理解公司业绩逻辑，源于AI技术对项目交付流程的重构——通过将广告创意生成、门店巡检等模块标准化，为管理者提供优化销售策略和提升整体业绩所需的洞察。

从明略科技的成功不难看出，Agentic AI更大的潜力在于重构企业决策流程。

Gartner预测，到2028年，15%的日常工作决策将由Agentic AI自主完成，随着企业从“数字化”迈向“Agent化”，明略科技AI产品线可快速延展至不同行业的差异化场景中，有望打开远超当前估值的长周期市场空间，为业绩及股价提供更有力的支撑。

腾讯基石再加码

与明略携手近10年

在本次IPO发行中，明略科技共引入7名基石投资者，累计认购不超过5,900万美元（约4.59亿港元）。其中，作为明略科技IPO前最大外部股东的腾讯继续加码700万美元，以示对明略科技长期价值的看好。

事实上，自2017年成为明略科技战略投资者以来，腾讯几乎参与了明略科技后续的每一轮融资，是公司最大的外部股东。

双方的合作早已超越单纯的财务投资，升华为战略级的生态协同。

在技术层面，明略科技与腾讯云在2025年腾讯全球数字生态大会上再次签署战略协议，将在云服务、人工智能及大模型领域深度合作。明略科技的专有大模型产品线DeepMiner与腾讯云的算力、平台能力结合，共同推动企业级AI Agent在金融、工业等垂直行业的规模化落地。

在产品层面，明略科技基于腾讯生态开发的私域管理工具“微伴助手”已服务了数量可观的企业微信客户，形成“数据采集—分析—转化”闭环，成为营销智能业务的重要增长点。

这种深度绑定使明略科技在腾讯生态内获得了独特的入口优势，而腾讯也通过明略科技增强了其To B服务能力，实现了双赢。

除腾讯外，明略科技的投资方名单囊括了红杉、淡马锡、快手等一线机构。这些机构不仅提供资金支持，更为明略科技带来了产业资源、国际化视野和跨行业洞察。

例如，红杉中国在科技投资领域的丰富经验能助力明略科技完善其商业模式；淡马锡的国际网络则有望为其东南亚市场拓展提供通道。

如此高比例的基石认购，远超今年港股大多数新股，反映出专业投资者对Agentic AI赛道及明略科技领先地位的信心。明星资本的集中押注，正是看好在企业数字化需求爆发背景下，明略科技作为中国数据智能应用软件龙头（按2024年收入计）的稀缺价值和增长潜力。

另外，明略科技也正在加速推进其国际化步伐。日前，公司正式签约成为香港新一批重点企业，与全球17家医药、自动驾驶、微电子等领域的领先企业共同进驻香港；AdEff平台已开启新加坡市场服务，帮助当地品牌客户实现广告创意的AI驱动测试与优化。这些地区数字化基础薄弱但转型需求迫切，明略科技的“轻量级Agent解决方案”可快速适配本地化场景，为其带来新的增长极。

某种程度上而言，在AI行业估值分化的背景下，凭借“营收增长+盈利转正”的财务表现成功上市，证明资本市场更青睐明略科技这样的“技术有壁垒、商业能落地”的AI企业。

展望未来，今日正式登陆港交所，在获得更多资金支持和品牌影响力的同时，更有望加快明略科技的“出海步伐”。毕竟，明略科技过去19年沉淀的成功产品创新记录，丰富的数据生态系统，以及庞大且忠诚的优质客户群，都将成为其在“AGI浪潮下”无可比拟的竞争优势。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

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