国产GPU迎来里程碑时刻：摩尔线程科创板IPO注册获批，AI算力自主化再进一步

硬科技巨头成功获得上市通行证，国产GPU正加速缩短与国际巨头差距。

证监会10月30日公告，正式同意摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司科创板IPO注册申请。这家成立于2020年的GPU企业，从IPO申请获受理到完成注册仅用时122天，展现出科创板对硬科技企业的支持力度。

摩尔线程成为国内“ 国产GPU第一股”，其上市进程之快折射出国家支持核心技术创新、推动AI算力自主可控的坚定决心。

作为国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的全功能GPU企业，摩尔线程的IPO吸引了不少市场目光。此次IPO，摩尔线程拟募集资金80亿元，将投入新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片等研发项目。

一、高速上市：科创板“1+6”新政下的硬科技标杆

摩尔线程的IPO进程堪称 “科创速度” 的典范。从6月30日获受理，到9月26日过会并提交注册，再到10月30日注册生效，全程仅用时122天。这一速度体现了科创板“1+6”新政对硬科技企业的精准赋能。

在资本市场，摩尔线程的IPO引发相关概念股热度飙升。直接或间接参股的中科蓝讯、初灵信息、联美控股等公司股价小幅收涨。其中，直接参股上市公司和而泰股价较今年低点实现翻番。

摩尔线程的快速上市并非个案。 9月24日，沐曦股份的首发申请也已获得通过，募资39.04亿元用于新一代GPU芯片研发。 而壁仞科技、燧原科技等国产GPU企业也在推进上市进程。

这些企业的集中上市，显示出资本市场对国产GPU稀缺标的期待极高，也表明一支代表着中国算力未来的 “GPU天团” 正集体向IPO终点线冲刺。

二、技术突破：从追赶到并跑的国产GPU进化之路

摩尔线程自成立以来，始终专注于全功能GPU的自主研发与设计。 基于其完全自主研发的MUSA统一系统架构，公司实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真等 技术突破。

更令人惊喜的是，摩尔线程在五年内推出了四代GPU产品，形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等应用领域的多元计算加速产品矩阵。 截至2025年6月，公司已累计获得授权专利514项。

在性能方面，摩尔线程产品在部分指标上已接近或达到国际先进水平。例如，公司MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060；基于MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。

摩尔线程还是国内率先推出支持DirectX 12图形加速引擎的国产GPU企业，也是国内极少数支持从FP8到FP64全计算精度的GPU厂商之一。 这些技术突破，为国产高端AI芯片自主演进树立了技术标杆。

三、财务数据：营收高速增长，毛利率大幅改善

摩尔线程的营收呈现 快速增长趋势。2022年至2024年，公司营收从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208%。 2025年上半年，公司营收达到7.02亿元，已超过2022年至2024年的全年营收总和。

在营收大幅增长的同时，公司毛利率也实现惊人转变——从2022年的-70.08%大幅提升至2025年上半年的69.14%。 这一变化充分体现了其产品竞争力和市场认可度的显著提升。

不过，公司目前仍处于亏损状态。2022年至2024年，公司归母净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元和-14.92亿元。 2025年上半年，公司归母净利润为-2.71亿元，同比大幅收窄。

摩尔线程在招股书中表示，基于市场空间、产品研发、客户接洽及导入情况等，公司预计最早可于 2027年实现合并报表盈利。

四、产业机遇：国产替代窗口开启，AI算力需求激增

当前，全球科技竞争格局正在深刻变革，GPU作为支撑通用人工智能、数字孪生、具身智能等前沿产业的 核心算力引擎，其战略地位已升至前所未有的高度。

两大因素正推动国产GPU产业迎来黄金发展期：一方面，美国出口管制导致英伟达高端芯片对华限售，2025年英伟达在中国市场份额从95%骤降至0%，留下巨大市场空白。 另一方面，国内算力需求爆发式增长，阿里巴巴宣布未来三年将投入超3800亿元建设云和AI基础设施。

全国政协委员、京东集团技术委员会主席曹鹏建议，要加强建设异构算力，降低智算成本；夯实自主可控的智算底座，鼓励智能体大规模创新应用。 这些政策导向为国产GPU企业提供了广阔市场空间。

据IDC数据，2024年国内加速计算服务器市场规模达221亿美元，其中GPU服务器占比69%，主导算力供给；预计到2029年，这一市场规模将突破 千亿美元。 高科技产业研究机构TrendForce集邦咨询预测，中国AI服务器市场购入国产AI芯片占比将提升至40%。

五、挑战仍存：生态构建与技术进步任重道远

尽管国产GPU取得长足进步，但挑战不容忽视。与国际巨头相比，国产GPU企业在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定差距。 2024年，摩尔线程AI智算产品、图形加速产品及智能SoC产品在国内市场相应细分领域的市场占有率 不足1%。

软件生态建设是国产GPU面临的主要挑战。英伟达的CUDA软件系统生态拥有500万开发者，覆盖医疗保健、金融服务等多个领域。 中国工程院院士郑纬民指出：“国产芯片无论是软件硬件都有很大的进展，但是用户不太喜欢用，原因是国产卡的生态系统不太好[citation:8。”

客户集中度高也是摩尔线程需要面对的问题。2022年至2024年，公司前五大客户销售额占比分别为89.86%、97.45%和98.16%。 2025年上半年，公司第一大客户R贡献了期内56.63%的收入。

此外，国产GPU企业还面临供应链风险。2023年10月，壁仞科技、摩尔线程等被添加到美国“实体清单”中。 如何构建自主可控的供应链体系，成为这些企业必须解决的难题。

放眼未来，随着“人工智能+”行动持续推进，算力需求将呈现指数级增长。 国产GPU企业如能抓住政策与市场双轮驱动机遇，在 3-5年内有望将国产GPU市占率从目前的不足3%提升至10%以上。

资本市场已经释放出明确信号：硬科技企业将获得更多上市融资支持。随着摩尔线程等企业成功上市，一支代表中国算力未来的“GPU天团”正在集结，为全球人工智能发展贡献 中国智慧和中国方案。

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