回暖趋势明显！近20家锂电材料上市公司业绩公布

又是一年三季报披露时期，相比于去年来说材料端企业情况好转了不少。

起点锂电近期统计了锂电行业正负极材料环节企业前三季度业绩情况，发现大部分材料厂商已经扭亏为盈，一些去年亏损严重的企业也在今年亏损情况大幅度收窄，行业回暖趋势明显。

从正极材料端来说，龙蟠科技/容百科技/德方纳米/万润新能尚未走出亏损阴霾，但三者的亏损都比去年来说大幅度收窄，容百科技由于受布局以及三元材料周期性影响，时常会出现一个季度亏损一个季度盈利的状态，例如2023年Q1盈利Q2就下滑，Q3业绩反转，2024年上半年业绩下滑但Q3业绩再度回暖，2024年Q4净利润创年内新高后2025年Q1又开始亏损。

锂矿双雄赣锋天齐今年前三季度业务状况尚可，虽然天齐锂业营收减少但净利润扭亏为盈，赣锋也实现了盈利并且营收呈现出小规模上涨状态。

最令人感到惊讶的是，负极材料环节的上市公司今年业绩都不错，除翔丰华前三季度净利润有下降外，其余企业各个指数均呈现增长趋势，下面起点锂电针对正负极材料分别进行详细分析。

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正极环节：储能爆发带动高压实磷酸铁锂出货量

今年正极材料环节最大的热度是高压实磷酸铁锂，这项技术可以说间接决定企业未来几年的业绩情况，所以各个材料厂都在卷技术期待用新产品打开新市场。

今年高压实磷酸铁锂材料需求较大，产能与技术水平均在快速攀升，第四代技术热度还没过去，第五代高压实磷酸铁锂技术就开始上车，成为当前正极材料研发的焦点，高压实磷酸铁锂的迭代正面反映出其性能提升空间依旧很大。

如此快速发展原因是：当前的大容量电芯赛道战况激烈，随着宁德与比亚迪等头部企业对其的重视，高压实磷酸铁锂作为与其性能匹配的材料选择，市场需求逐渐走高。

还有一个原因就是今年储能赛道分外火热，高压实磷酸铁锂凭借其高效率以及安全性，成为储能电池厂商的首选，且该材料的价格在储能上甚至更高，导致多家厂商处于满产状态。

需求的旺盛导致碳酸锂价格也迎来了回暖，连续多个交易日上调，电池级碳酸锂价格维持在80300-81700元/吨区间。

所以，当前大部分正极材料企业都把第五代（压实密度≥ 2.70 g/cm³）高压实铁锂材料当作角逐重点，这样一来技术竞争会更加激烈，且产能还会持续紧张，供需关系迎来又一波反转。

再来看下游端，今年储能的需求爆发以及动力电池销量持续攀升，是铁锂材料赛道企业业绩回暖的重要原因，也是高压实磷酸铁锂技术进步的根本原因，今年产能扩张主要为头部企业在海外拿下大规模订单，带动了诸如德方纳米/龙蟠科技也拿下了巨额订单，尤其是龙蟠科技先后获得了楚能新能源/福特/亿纬锂能/宁德时代/LG新能源的大单，一时间风头无两。

相比于磷酸铁锂材料，三元材料在今年热度少了一些，尤其是在三元前驱体方面市场持续被挤压，起点研究院SPIR数据显示，2025年前三季度中国锂电池三元正极前驱体出货量约66.9万吨，同比微降1.2%，所以今年容百与中伟股份的业绩不好属于受到行业影响。

但同样是三元材料赛道的当升科技今年业绩情况不错，因为该公司同样在铁锂方面有布局，累计销量已达6.7万吨，将成为公司新的业绩增长极，此外该公司在固态电池材料领域进步速度较快，全固态电池高镍多元材料和富锂锰基材料已实现20吨级以上批量供货。

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负极环节：石墨产能回暖，头部企业多元化发展

在锂电行业调整期，以石墨材料为主的负极材料厂商业绩遭到了过山车式滑坡，但随着负极材料的多元化布局以及下游需求回暖，今年负极材料市场也迎来了新突破。

从目前的市场格局来看，中国已经是锂电池负极材料第一强国，其市场占比已经超过90%，强大的供应链系统让其充满韧性，平稳度过调整期后自然会快速回暖。

今年开年行业就对负极材料环节充满了期待，因为去年年末到今年2月负极材料价格就出现持续上涨趋势，原因在于原料石油焦和针状焦价格上涨。

今年上半年负极材料赛道出货量也不错，起点研究院SPIR统计，今年中国锂电池负极出货量为126.9万吨，同比增长34.7%，增长原因为动力和储能电池出货增长，细分来看上半年人造石墨负极出货量超116万吨，天然石墨负极出货量近10万吨；人造石墨负极占比91.6%，同比提升5.3%。

进入今年Q3，有部分的企业订单也开始涨价，且订单情况较好，甚至需要外协产能的辅助，全行业产能利用率飙升，起点研究院SPIR数据显示，2025年1—9月中国锂电池负极材料出货量201.1万吨，同比增长35.1%，人造石墨出货183.9万吨，同比增加4.5%，预计增长态势将延续至Q4。

今年负极材料环节热度最高的是杉杉股份，今年该公司Q1业绩就成功实现扭亏为盈，录得净利润3314.28万元，4月以来股价一路回升一扫深跌阴霾，业绩回暖与市场环境密不可分，自2023年起杉杉股份跟随行业调整期业绩承压，但公司一直处于负极材料赛道的头部地位，钱少产品质量反而进一步提升，庞大的业务规模让公司韧性十足，遇到回暖即会产能业绩反弹。

贝特瑞和璞泰来也值得一说，先来看贝特瑞，该公司摆脱行业影响的利器是发力海外业务与固态电池技术以及储能业务，海外方面，目前公司发力印尼市场与摩洛哥市场，全球化产能布局逐步成型；固态电池材料业务在三季度取得重大进展，在固态电解质领域采用聚合物、硫化物及氧化物三条技术路线并行开发，并自研了行业内首款匹配全固态电池的锂碳复合负极材料。

璞泰来也抓住行业机遇大力发展技术与市场，2025年公司伴随动力电池及消费类电池复苏态势业绩回升，公司的隔膜涂覆加工业务也在储能领域实现突破，PVDF材料业务也顺利实现销量增长，公司今年还正式设立极片事业部，为广大客户提供极片加工服务。

作 者：宋博文

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