人福医药的前世今生：2025年前三季度营收178.83亿元行业排第四，净利润21.83亿元排第五

来源：新浪证券-红岸工作室

人福医药成立于1993年3月30日，1997年6月6日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为湖北省。它是国内医药行业的重要企业，核心业务涵盖医药、医疗器械、生殖健康等领域，具备完善的研发与生产体系。

主营业务包括医药、医疗器械、生殖健康等产品及技术的研发、生产、销售及技术服务，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及肝炎治疗、体外诊断等概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润第五
2025年三季度，人福医药营业收入达178.83亿元，在行业110家公司中排名第4，行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药为293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。当期净利润为21.83亿元，行业排名第5，行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药为30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度人福医药资产负债率为40.53%，虽低于去年同期的43.72%，但仍高于行业平均的35.26%。从盈利能力看，当期毛利率为47.95%，高于去年同期的46.76%，不过低于行业平均的57.17%。

董事长邓伟栋履历丰富，总裁杜文涛薪酬增加24.37万
公司控股股东为招商生命科技（武汉）有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司。董事长邓伟栋，1967年7月出生，博士研究生，曾任职于海南省洋浦经济开发区管理局等，现任招商局创新科技（集团）有限公司总经理等职。总裁杜文涛，1967年2月1日出生，2025年6月至今任公司总经理，2024年薪酬431.4万，较2023年的407.03万增加了24.37万。

A股股东户数较上期增加38.71%
截至2025年9月30日，人福医药A股股东户数为6.94万，较上期增加38.71%；户均持有流通A股数量为2.22万，较上期减少27.91%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六，持股4218.32万股，相比上期减少139.07万股；鹏华匠心精选混合A类（009570）位居第九，持股2347.22万股，持股数量较上期不变。

国泰海通证券指出，公司整体业绩稳健增长，单三季度毛利率有所提升，下调评级为谨慎增持评级。2025年前三季度公司实现收入178.83亿元（-6.58%），归母净利润16.89亿元（+6.22%），扣非归母净利润16.66亿元（+9.50%），给予公司2025年PE 17X，对应目标价为22.21元。
首创证券指出，实控人变更完成，公司迎来发展新契机。一是宜昌人福麻醉药品行业壁垒优势显著，手术量增长、多科室推广和新品种放量等助推业绩平稳增长；二是研发体系完善，创新成果有望逐步兑现，创新药管线全面覆盖生物药、化药和中药创新药。预计2025 - 2027年公司营业收入分别为256.74亿元、273.20亿元和290.37亿元，归母净利润分别为19.35亿元、23.60亿元和28.44亿元，将公司评级由“增持”上调为“买入”。

图：人福医药营收及增速

图：人福医药净利润及增速

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