绿色动力的前世今生：2025年三季度营收25.82亿，高于行业中位数，净利润6.48亿远超行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

绿色动力成立于2000年3月29日，于2018年6月11日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广东省深圳市。该公司是国内垃圾焚烧发电行业的领先企业，以垃圾焚烧发电为核心业务，拥有先进的垃圾焚烧技术和全产业链优势。

绿色动力主要从事使用垃圾焚烧技术处理生活垃圾的垃圾焚烧发电厂的投资、建设、营运、维护以及技术顾问，所属申万行业为环保 - 环境治理 - 固废治理，概念板块包括垃圾发电、绿色电力、H股核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第十五，净利润第十
2025年三季度，绿色动力营业收入为25.82亿元，在35家同行业公司中排名第15，行业第一名浙富控股营收达161.55亿元，第二名飞南资源为107.07亿元，行业平均数是33.34亿元，中位数为24亿元。当期净利润为6.48亿元，行业排名第10，行业第一名伟明环保净利润22.38亿元，第二名瀚蓝环境为18.28亿元，行业平均数为3.69亿元，中位数为2.13亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率远超行业平均
偿债能力方面，2025年三季度绿色动力资产负债率为59.83%，去年同期为61.55%，高于行业平均的50.06%。从盈利能力看，当期毛利率为48.63%，去年同期为45.44%，高于行业平均的25.02%。

董事长成苏宁年轻有为，金融经验丰富
成苏宁，1984年出生，伊利诺伊大学芝加哥分校工商管理金融专业硕士。2013年4月至2018年4月，历任北京市国有资产经营有限责任公司城市功能与社会事业投资部项目主管、项目经理、高级项目经理等职。2018年4月至2020年11月，任该公司城市功能与社会事业投资部副总经理。2020年11月至2023年2月，任城市功能产业投资部部门经理。2023年2月至2025年2月，任金融服务业部部门经理。2018年10月至2023年5月，兼任绿色动力董事。2023年12月至2025年4月，兼任北京银行董事。2025年2月起，任绿色动力总经理，2025年5月起，代为履行董事长职责，2025年10月起，任董事长兼法定代表人。

A股股东户数9.81万，部分机构持仓有变动
2018年6月30日，A股股东户数为9.81万，户均持有流通A股数量为1184.87。截止2025年9月30日，绿色动力十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股520.90万股，相比上期减少541.22万股。南方产业智选股票A（003956）退出十大流通股东之列。

研报观点
长江证券指出，绿色动力2025年前三季度营收和归母净利润均实现增长，Q3单季度供热量同比增100%。公司迈入纯运营阶段，垃圾进场量、发电量、上网电量、供汽量均有增长。提质增效持续进行，Q3净利率同比提升4.09pct。Q3经营性现金流净额同比增35.1%，季末有息负债率下降0.8pct。预计2025 - 2027年公司实现归母净利润6.84亿元/7.31亿元/7.76亿元，给予“买入”评级。
东吴证券指出，25Q1 - 3归母净利同增24%持续超预期，加权ROE同增1.27pct至7.57%。增收方面，供热翻倍、垃圾量及上网电量提升带动收入增长；降本方面，营业成本节约，25Q1 - 3财务费用同降17%。国补回收加速，自由现金流大增46%。更新股权激励方案，延续稳健增长的考核目标。维持2025 - 2027年归母净利润预测6.50/7.18/7.60亿元，维持“买入”评级。

图：绿色动力营收及增速

图：绿色动力净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。