浙江医药的前世今生：2025年三季度营收66.95亿行业排名4/47，净利润8.67亿位居榜首

来源：新浪证券-红岸工作室

浙江医药成立于1997年5月16日，1999年10月21日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省绍兴市。该公司是一家集研产销全产业链、原料药与制剂垂直一体化的大型制药企业，拥有国家级企业技术中心。

浙江医药主营业务涵盖生命营养品、医药制造类产品及医药商业，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 原料药，涉及维生素、辅助生殖、合成生物核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润第一
2025年三季度，浙江医药营业收入达66.95亿元，行业排名4/47，高于行业平均数14.66亿元和中位数6.71亿元，不过低于行业第一名普洛药业的77.64亿元和第二名能特科技的71.3亿元。当期净利润为8.67亿元，行业排名1/47，高于行业平均数1.33亿元和中位数5578.15万元，领先第二名普洛药业的7亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
2025年三季度，浙江医药资产负债率为20.69%，低于去年同期的21.00%，也低于行业平均的27.75%，偿债能力方面表现良好。当期毛利率为37.49%，虽较去年同期的40.05%有所下降，但高于行业平均的35.38%，从盈利能力看具备一定优势。

董事长李男行薪酬267.08万元，同比增加12.17万元
浙江医药控股股东为新昌县昌欣投资发展有限公司，实际控制人为李男行。董事长李男行，1986年生，中共党员，华中科技大学光信息科学与技术专业本科毕业，2024年6月18日起任公司董事长，2024年薪酬267.08万，较2023年的254.91万增加12.17万。总经理王红卫，1969年生，中共党员，重庆大学精细化工专业本科毕业，高级工程师，2024年6月18日起任公司董事、总裁，2024年薪酬329.17万，较2023年的261.08万增加68.09万。

A股股东户数较上期减少3.83%
截至2025年9月30日，浙江医药A股股东户数为6.3万，较上期减少3.83%；户均持有流通A股数量为1.53万，较上期增加3.98%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股4664.55万股，相比上期减少2464.49万股；创新药（159992）位居第七大流通股东，持股654.21万股，相比上期增加22.37万股；南方中证1000ETF（512100）位居第八大流通股东，持股615.88万股，相比上期减少6.06万股。

长城证券指出，2025年上半年公司盈利同比大幅上涨，生命营养品板块持续放量。具体亮点如下：一是维生素行业景气有望继续上行，利好公司业绩；二是1H25公司生命营业品板块发展稳健，毛利率水平明显提升；三是公司两大板块通过技术、管理优化降本提效，后续有望巩固竞争优势。预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为101.42/112.32/119.54亿元，实现归母净利润分别为11.19/15.18/16.34亿元，维持“买入”评级。
光大证券指出，2025年Q2公司业绩同比大幅增长，医药业务稳步推进。亮点包括：一是2025年Q2维生素价格虽环比下滑，但仍处高位，同比大幅增长带动公司业绩；二是公司积极创新研发布局新产品，医药业务成长空间不断打开。考虑到2025年以来维生素价格下跌趋势，下调公司2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为9.81（下调31%）/10.58（下调35%）/11.46（下调38%）亿元，维持“买入”评级。

图：浙江医药营收及增速

图：浙江医药净利润及增速

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