有色板块涨势如虹：是短期炒作还是长期趋势？

今年以来有色金属板块强势，主要来自两个方面。第一个是基本面上的供需错配，主要来自政策催化、新兴需求等多维度影响，第二个是全球货币宽松背景下金融属性的驱动。供给端持续受限是核心支撑，工业金属领域，全球铜矿供给扰动已成常态。全球第二大铜矿印尼某铜矿九月份发生事故，2026年产量较预期下降约35%，最早要到2027年才能恢复。此外，近年全球经济增速下滑，有色矿端减少资本开支，矿端从投入到产出需要时间，因此近年资本开支减少，可能会对应未来几年的减产，所以矿端供给是重要核心支撑。

除开采端外，全球贸易摩擦政策也带来影响。比如近期商务部新增了稀土出口管制政策，政策涵盖了重稀土相关设备及技术。这些地缘政治扰动也为全球供给带来约束。

需求端方面，传统金属如铜、铝等，其下游与制造业、地产息息相关。近年有色金属价格波动，也受到了市场对需求的悲观预期影响，但AI产业等新产业发展拓展了有色金属的下游需求，为行业发展带来了景气度支撑。传统电力需求如电网升级逐步释放，带来增量；新能源领域如汽车电机、电池，AI发展给上游算力带来指数级需求增量，叠加全球能源转型等新产业发展，未来将拉动有色金属下游需求。从供需格局看，整体有色金属供需处于紧平衡状态，为行业发展带来了景气度支撑。

另一方面，金融环境层面，美联储开启降息周期，九月份再度降息25 BP，市场预测后续降息概率较大。美联储降息使得美元资产整体无风险收益率下降，降低商品持有成本，有望推动市场流动性向实物资产转移。同时，铜等大宗金属以美元定价，美联储降息若导致美元走弱，有望对其构成利好。流动性趋松也利好黄金等金融属性较强的有色金属。因此全球宏观流动性趋松整体对有色金属构成一定利好。

以上提到的两点支撑因素，均为长期支撑。因此我们认为有色金属的价格回暖可能更多是长期趋势，尽管短期可能有所波动，但长期景气度向好。

投资层面，普通投资者可通过指数化工具整体布局：若想要整体布局，可关注矿业ETF（561330），聚焦上游矿端，覆盖铜、黄金、稀土等核心品种，弹性与超额收益能力突出；若聚焦单一品种，可选择黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。长期来看，新兴产业增长与供需紧平衡将支撑板块景气度，短期调整或可逢低分批布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。