中航沈飞的前世今生：2025年三季度营收206.07亿行业第三，净利润13.69亿居首

来源：新浪证券-红岸工作室

中航沈飞成立于1996年6月4日，于1996年10月11日在上海证券交易所上市，注册地址位于山东省威海市，办公地址位于辽宁省沈阳市。它是国内航空防务装备龙头，拥有完整型号谱系，核心业务为航空产品研发、生产等。

主营业务包括实业投资以及航空产品研发、生产、服务保障。所属申万行业为国防军工 - 航空装备Ⅱ - 航空装备Ⅲ，所属概念板块有大飞机、航天军工、无人机核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第一
2025年三季度，中航沈飞营业收入达206.07亿元，行业排名3/48，高于行业平均数34.56亿元和中位数11.71亿元，行业第一名是中航西飞，营收302.44亿元，第二名是航发动力，营收229.12亿元。主营业务构成中，航空产品145.39亿元，占比99.39%，其他8958.99万元，占比0.61%。当期净利润为13.69亿元，行业排名1/48，高于行业平均数2.24亿元和中位数8970.46万元，行业第二名是中航机载，净利润11.62亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度中航沈飞资产负债率为62.60%，去年同期为67.25%，高于行业平均39.42%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为11.83%，去年同期为12.48%，低于行业平均30.54%。

董事长纪瑞东薪酬80.8万元，同比增加23.8万元
中航沈飞控股股东和实际控制人均为中国航空工业集团有限公司。董事长纪瑞东出生于1968年3月，中共党员，本科学历，研究员级高级工程师。他历任沈飞公司多个重要职位，现任中航沈飞董事长、党委书记等职。其薪酬从2023年的57万增加到2024年的80.8万，增加了23.8万。总经理邢一新出生于1971年10月，中共党员，本科学历，硕士学位，研究员级高级工程师，薪酬从2023年的99.8万降至2024年的99.1万，减少了0.7万。

A股股东户数较上期减少19.80%
截至2025年9月30日，中航沈飞A股股东户数为10万，较上期减少19.80%，户均持有流通A股数量为2.75万，较上期增加24.69%。十大流通股东中，富国中证军工龙头ETF（512710）位居第四大流通股东，持股2475.56万股，相比上期增加359.33万股；华夏上证50ETF（510050）位居第六大流通股东，持股2106.23万股，相比上期减少57.60万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八大流通股东，持股1877.28万股，相比上期减少84.65万股；国泰中证军工ETF（512660）位居第十大流通股东，持股1069.27万股，相比上期减少211.53万股；香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

招商证券指出，公司前三季度业绩短期承压，盈利能力有所下降，2025Q3单季度营收和归母净利润同比增长。新厂区建设持续投入，经营性现金流同比改善。公司第二期股权激励充分调动核心员工积极性。预计公司2025/2026/2027年归母净利润为37.55/43.01/49.51亿元，对应PE48、42、37倍，维持“强烈推荐”评级。
国金证券指出，25Q3公司营收同比大幅增长，反映主机龙头经营韧性，订单端得到修复。盈利能力阶段性承压，期间费率小幅下降。新厂区启动建设，增资吉航推动募投项目建设。经营性现金流改善，回款转暖。预计公司2025 - 2027年归母净利润38.19/46.34/55.77亿元，同比+12.54%/+21.33%/+20.36%，对应PE为48/39/33倍，维持“买入”评级。

图：中航沈飞营收及增速

图：中航沈飞净利润及增速

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