广深铁路的前世今生：2025年三季度营收212.34亿行业第三，净利润14.56亿不敌京沪、大秦

来源：新浪证券-红岸工作室

广深铁路成立于1996年3月6日，于2006年12月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及广东省、香港。它是中国目前唯一一家在上海、香港和纽约三地上市的铁路运输企业，拥有独特的区域优势和稳定的客货运资源。

广深铁路主营广州至深圳间各铁路车站的客、货运输业务，还与香港九广铁路公司合作经营广九直通车旅客运输业务。所属申万行业为交通运输 - 铁路公路 - 铁路运输，涉及长期破净、低市盈率、破净股核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三
2025年三季度，广深铁路营业收入达212.34亿元，在行业7家公司中排名第3。行业第一名大秦铁路营收570.58亿元，第二名京沪高铁营收328.05亿元，行业平均数为186.13亿元，中位数为85.82亿元。主营业务构成中，客运收入56.16亿元占比40.20%，委托运输服务收入40.75亿元占比29.17%，路网清算及其他运输服务收入26.23亿元占比18.78%，货运收入8.42亿元占比6.03%，其他业务8.12亿元占比5.81%。当期净利润为14.56亿元，同样排名行业第3，行业第一名京沪高铁净利润103.65亿元，第二名大秦铁路净利润69.45亿元，行业平均数为28.67亿元，中位数为5.45亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度广深铁路资产负债率为23.89%，高于行业平均的21.36%，不过较去年同期的26.41%有所下降。从盈利能力看，当期毛利率为7.36%，低于行业平均的16.06%，且较去年同期的9.24%也有所降低。

董事长蒋辉履历丰富
广深铁路控股股东为中国铁路广州局集团有限公司，实际控制人为中国国家铁路集团有限公司。董事长蒋辉，1972年1月出生，大学本科学历，高级经济师。他曾担任多个重要职务，自2024年10月起担任中国铁路广州局集团有限公司党委书记、董事长。总经理陈少宏，1967年1月出生，大学本科学历，正高级经济师，2024年薪酬为52.41万。

A股股东户数较上期减少0.72%
截至2014年6月30日，广深铁路A股股东户数为34.23万，较上期减少0.72%；户均持有流通A股数量为1.65万，较上期增加0.73%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，大成睿享混合A位居第四大流通股东，持股7787.67万股，相比上期减少511.13万股；香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股6458.38万股，为新进股东；大成策略回报混合A位居第七大流通股东，持股5326.22万股，相比上期增加99.77万股；南方中证500ETF位居第八大流通股东，持股4920.48万股，相比上期减少113.11万股；大成竞争优势混合A位居第九大流通股东，持股4685.72万股，相比上期增加220.50万股；宝盈品质甄选混合A、宝盈新价值混合A、宝盈增强收益债券A/B退出十大流通股东之列。

国联民生证券指出，广深铁路2025年半年报业绩略超预期，客货运业务实现双增长。亮点包括：1. 2025H1直通车与长途车业务收入较快增长，直通车和长途跨线动车收入同比增长；2. 铁路货运路网清算单价提高带动路网清算服务收入同增15%；3. 广州东站拟进行升级改造，公司资产预计迎来价值重估。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为282.48/292.09/302.04亿元，归母净利润分别为13.15/13.81/14.62亿元，维持“增持”评级。
华泰证券指出，广深铁路中报业绩超预期，主因铁路路网实施市场化清算体系改革，货运清算单价上调。亮点有：1. 客运方面，过港直通车需求强劲；2. 货运受益于铁路路网货运清算单价上调；3. 核心车站广州东站拟进行高铁站改造，车站周边土地价值有望重估。上调2025 - 2027年归母净利至13.02/12.25/13.68亿元，上调A股/H股目标价至3.70元/2.94港币，对A股/H股维持增持/买入。

图：广深铁路营收及增速

图：广深铁路净利润及增速

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