宏创控股的前世今生：2025年三季度营收20.26亿远低于行业平均，净利润亏损行业垫底

来源：新浪证券-红岸工作室

宏创控股成立于2000年8月11日，于2010年3月31日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于山东省滨州市。公司是国内铝加工行业的重要企业，专注于高品质铝板带和铝箔产品的生产，具备一定的技术和规模优势。

公司主营业务为高品质铝板带和铝箔产品的加工、生产和销售，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铝，所属概念板块包括有色铝、电池箔、融资融券、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第24，净利润第31
2025年三季度，宏创控股营业收入为20.26亿元，行业排名24/31，远低于行业第一名中国铝业的1765.16亿元和第二名创新新材的587.16亿元，也低于行业平均数165.62亿元和中位数58.3亿元。主营业务构成中，铝箔6.57亿元占比45.37%，铸轧卷4.39亿元占比30.34%，冷轧卷3.45亿元占比23.83%等。当期净利润为 -1.7亿元，行业排名31/31，行业第一名中国铝业净利润为172.96亿元，第二名云铝股份为52.2亿元，行业平均数为13.46亿元，中位数为1.47亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度宏创控股资产负债率为40.55%，较去年同期的40.75%略有下降，低于行业平均的46.20%，表明公司偿债压力相对较小。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为 -0.45%，较去年同期的2.08%大幅下降，远低于行业平均的10.69%，盈利能力有待提升。

总经理张伟薪酬79.69万元，同比增加4.81万元
公司控股股东为山东宏桥新型材料有限公司，实际控制人为张波、张红霞、张艳红。董事长为杨丛森，1971年出生，工商管理硕士，毕业于大连理工大学，拥有丰富的行业经验。总经理张伟，1982年出生，本科学历，毕业于中国海洋大学工商管理专业，2024年薪酬为79.69万元，较2023年的74.88万元增加了4.81万元。

A股股东户数较上期减少7.46%
截至2025年9月30日，宏创控股A股股东户数为1.99万，较上期减少7.46%；户均持有流通A股数量为5.71万，较上期增加8.06%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股3236.25万股，相比上期减少1748.15万股；银华心佳两年持有期混合（010730）位居第四，持股1906.73万股，相比上期增加79.79万股；永赢睿信混合A（019431）、博时恒乐债券A（014846）、永赢稳健增强债券A（014088）、东方红产业升级混合（000619）为新进股东；银华心怡灵活配置混合A（005794）退出十大流通股东之列。

民生证券指出，宏创控股若收购宏拓实业完成，将实现从铝加工业务到氧化铝 - 电解铝 - 铝加工一体化布局的全面转型，成为国内产能规模仅次于中国铝业的电解铝氧化铝龙头。具体亮点如下：1. 宏拓实业主营氧化铝、电解铝和铝深加工业务，氧化铝产能1900万吨，电解铝产能645.9万吨，位列全国第二，且规划将山东电解铝产能向云南转移以降低成本。2. 2024年宏拓实业业绩大幅增长，营收1492.9亿元，同比增长15.8%，归母净利181.5亿元，同比增长168.7%。3. 宏拓实业为中国宏桥核心资产，重组后宏创控股有望成为高股息标的。预计2026年宏创控股归母净利234.4亿元，假设分红率60%，股息率将达到6.3%，若分红率为65%，股息率达到6.9%。该机构首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示为铝需求不及预期，氧化铝价格下降超预期，收购进展不及预期。

图：宏创控股营收及增速

图：宏创控股净利润及增速

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