昊华科技的前世今生：2025年三季度营收123.01亿行业第二，净利润13.64亿行业第三

来源：新浪证券-红岸工作室

昊华科技成立于1999年8月5日，2001年1月11日在上海证券交易所上市，注册地址位于四川省，办公地址位于北京市。公司是国内领先的氟化工企业，拥有完整的氟化工产业链，具备技术和规模优势，投资价值显著。

昊华科技所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 氟化工，涉及中国化工集团、PVDF概念、航母产业核聚变、超导概念、核电等概念板块。其主营业务包括为工程项目建设提供综合服务和化工产品研发生产销售，以及氟化工等精细化工业务。

经营业绩：营收行业第二，净利润第三
2025年三季度，昊华科技营业收入达123.01亿元，行业排名2/10。行业第一名巨化股份营收203.94亿元，行业平均数为56.93亿元，中位数为39.07亿元。主营业务构成中，高端氟材料营收46.49亿元，占比59.91%；高端制造化工材料15.07亿元，占比19.42%；工程技术服务9.01亿元，占比11.61%；电子化学品5.78亿元，占比7.45%；贸易及其他1.35亿元，占比1.74%。当期净利润为13.64亿元，行业排名3/10，行业第一名巨化股份净利润36.23亿元，第二名三美股份15.8亿元，行业平均数为7.56亿元，中位数为1.99亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度昊华科技资产负债率为39.69%，低于去年同期的50.56%，且低于行业平均40.15%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为25.18%，高于去年同期的22.73%，也高于行业平均23.64%。

董事长王军薪酬151.07万元，同比增加45.97万元
昊华科技控股股东为中国昊华化工集团股份有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长王军，1972年7月出生，汉族，中共党员，南京理工大学化工学院化学工程专业工学学士，高级工程师。他历任多家公司重要职务，现任中国昊华化工集团股份有限公司董事、昊华科技总经理。其薪酬从2023年的105.1万增加至2024年的151.07万，同比增加45.97万元。

A股股东户数较上期增加45.00%
截至2025年9月30日，昊华科技A股股东户数为2.7万，较上期增加45.00%；户均持有流通A股数量为3.97万，较上期减少18.83%。十大流通股东中，华夏军工安全混合A（002251）位居第五大流通股东，持股2613.69万股，相比上期增加733.70万股；香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股918.04万股，为新进股东；大成新锐产业混合A（090018）、大成睿景灵活配置混合A（001300）退出十大流通股东之列。

华鑫证券指出，公司业绩实现高增，多极一体化提升韧性。具体亮点如下：

1. 氟化工高景气度拉动业绩，营收与毛利均实现高双位数增长；电子化学品板块“以量补价”，营收与毛利增速均超17%；碳减排及工程技术服务板块成为新增长极。
2. 期间费用率下降，经营性现金流大增，上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长234.01%。
3. 核心技术多点突破，产业化落地加速，在电子特气、高端材料及低碳技术等领域实现多项突破。
4. 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为14.20、17.81、22.48亿元，给予“买入”投资评级。

国海证券指出，公司HFCS配额国内领先，2025Q2单季度归母净利润环比大涨。具体亮点如下：

1. 2025年上半年制冷剂产品价格上升，带动营收和归母净利润同比增长。
2. 持续加强核心技术攻关，氟碳化学品、氟聚合物、电子特气等产能领先，民用航空轮胎技术优势明显。
3. 预计公司2025 - 2027年营业收入为164.95、191.84、223.13亿元，归母净利润分别为16.10、19.97、25.14亿元，维持“买入”评级。

图：昊华科技营收及增速

图：昊华科技净利润及增速

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