权益类基金“十年考”：万家品质生活A总回报555%领跑，太平灵活配置跌57%垫底

来源：新浪基金

　　十年光阴，沧海桑田，419只成立于2015年的权益基金，在牛熊交替的市场中，走出了截然不同的轨迹。

　　Wind数据显示，成立于2015年的权益类基金共有419只，规模上，仅有2只规模超过百亿，分别为刘旭管理的大成高鑫A和周蔚文、罗佳明共同管理的中欧时代先锋A。而规模在50亿以上的基金也仅有14只，占比不到3.4%。基金规模在1亿元以下的有110只，更有46只低于5000万元，接近清盘线。

成立近十年总回报超300%权益类基金榜 数据来源：Wind 截止至20251027

　　从业绩表现来看，万家品质生活A以554.77%的总回报高居榜首，该基金成立于2015年8月6日，自成立以来年化回报达到20.15%，由莫海波独自管理，他从基金成立日起任职至今已超过10年，任职总回报同样为554.77%，在582只同类基金中排名第3，超越基准回报高达523.70%。

　　今年以来，该基金表现持续优异，回报率达66.19%，近六个月回报更达90.47%。从长期来看，该基金近三年回报127.11%，近五年回报158.44%，均大幅超越基准和同类基金平均水平。

　　根据2025年三季度末的数据，万家品质生活A前十大重仓股主要集中在AI和煤炭两大领域，包括兆易创新、海光信息、新易盛、中际旭创、天孚通信等AI算力概念股，以及潞安环能等煤炭股。

　　莫海波在三季报中表示，本产品在三季度末持仓结构上有所调整，“降低种子板块持仓比例，增加煤炭持仓比重，当前持仓主要为AI和煤炭行业”。

　　对于AI板块，他认为“国产算力板块在中美贸易摩擦背景下，自主可控的需求更加迫切”，随着国产算力芯片集群建设的持续推进，“重点产品有望实现从0到1再到100的市场突破”。

　　对煤炭板块，他分析“煤炭供需格局三季度逐步开始逆转，带来港口和终端库存快速下降”，如果四季度是冷冬，“煤价可能进一步上行，带来业绩和估值进一步向上修复”。

　　易方达瑞享I以544.04%的总回报紧随其后，年化回报19.72%。该基金历经三位基金经理管理，现任基金经理武阳自2017年12月30日任职以来，取得了385.70%的任职总回报，年化回报达22.36%，在1407只同类基金中排名第9。

　　持仓来看，易方达瑞享I则集中火力于AI算力产业链。其三季度前十大重仓股包括仕佳光子、沪电股份、新易盛、英维克、中际旭创等，清一色为算力基础设施相关公司。

　　基金经理武阳表示，“科技领域前沿的人工智能技术仍在不断迭代”，但他也关注到潜在的中短期风险因素，曾在报告期内“对相关公司做了减仓的动作”，直到“反复确认这些因素仍相对安全可控，才重新加仓”。

　　东吴移动互联A以513.41%的总回报位列第三，年化回报18.99%。该基金近三年表现尤为出色，回报率达254.67%，在2067只同类基金中排名第2；近五年回报318.85%，在1796只同类基金中高居榜首。

　　持仓来看，东吴移动互联A展现出更广泛的科技领域布局。其三季度重仓股涵盖豪威集团、立讯精密、新易盛、德赛西威、兆易创新等多个科技细分领域。

　　基金经理刘元海表示，“3季度本基金抓住了海外算力主升浪投资机会，并且从8月中下旬逐步增加端侧AI产业链相关配置”。他判断，“未来A股市场科技核心主线可能也是AI”，并特别看好“汽车智能驾驶、AI硬件、AI人形机器人”等AI应用方向。

成立近十年总回报为负权益类基金一览 数据来源：Wind 截止至20251027

　　在部分基金取得亮眼回报的同时，太平灵活配置以-56.70%的总回报位居末位，成为419只基金中表现最差的一只。该基金自2015年2月10日成立以来，年化回报为-7.51%，在329只同类基金中排名垫底。

　　该基金经历了令人担忧的持续下跌，近五年回报-52.42%，近三年回报-28.07%，即使在表现较好的2025年，YTD回报也仅为1.17%，远低于同类基金25.92%的平均水平。

　　基金经理频繁更换可能是业绩不佳的原因之一。该基金成立10.7年来已历经8任基金经理，人均任职年限仅2.43年。现任基金经理肖婵自2024年1月11日任职以来，回报率为-13.23%，在2219只同类基金中排名2204。

　　与绩优基金积极拥抱科技变革不同，业绩垫底的太平灵活配置坚持传统价值投资路线。从持仓来看，太平灵活配置三季度重仓股包括美的集团、伊利股份、滨江集团、鱼跃医疗等传统行业公司。

　　基金经理肖婵在三季报中表示：“本基金仍然坚守价值投资，优选商业模式优秀、现金流优秀、积极回馈投资者的标的，以较低估值买入，赚取企业发展的钱。”

　　“三季度，本基金加仓了农业、化工、钢铁、建筑建材和有色等顺周期标的，减少了消费的持仓。我们认为随着‘反内卷’政策的推进，市场对经济复苏的预期将提升，虽然我们不知道复苏何时会发生，但是政策确立了周期产品价格底部，让我们看到部分周期企业大概的盈利底部，目前配置赔率较高。”

　　更令人惊讶的是银河转型增长A的表现，该基金总回报为-51.90%，年化回报-6.75%，与太平灵活配置一同成为仅有的两只跌幅超50%的基金。

　　银河转型增长A同样经历了长期下跌，近五年回报-38.57%，近三年回报-3.22%。该基金自2015年5月12日成立以来已更换4任基金经理，人均任职年限3.08年，现任基金经理杨琪自2019年2月19日任职以来，年化回报仅为0.16%。

　　银河转型增长A的持仓则显得更为分散且缺乏主线，前十大重仓股涵盖宁德时代、石头科技、贵州茅台、小商品城、美的集团等多个不同领域公司，且出现了ST华通这样的高风险标的。

　　基金经理杨琪在三季报中阐述的“关注消费新趋势、出海国际化；AI元年．．．能源创新，具身智能等技术创新”思路，与实际持仓结构存在明显落差。

　　值得一提的是，观察这些绩优基金经理的投资理念，风险控制被放在至关重要的位置。

　　易方达瑞享I基金经理武阳称：“投资管理人对持有人的责任关系有些类似于邮轮船长与乘客，要在首先尽可能保证安全的前提下，将乘客舒适、快速地送往目的地；就像全速前进的泰坦尼克号，当船长发现前方可能出现冰山的迹象时，哪怕概率只有10%，也应当先降速确认状况，而不是视而不见、孤注一掷。”

　　东吴移动互联A基金经理刘元海则对市场格局有独到判断：“我们判断A股市场或有望形成‘价值股搭台、成长股唱戏’的格局，市场不同风格轮动表现，有望驱动A股市场走出向上行情。”

　　莫海波在季报中展望四季度时表示，尽管“中美贸易战重新开始压力可能有所加大”，但“当前国内财政和货币政策空间较大”，在政策预期下，“市场风险偏好或继续维持高位”。

　　十年时间，这些基金见证了A股市场的风云变幻，也从侧面反映了中国资本市场的残酷与机遇。对投资者而言，选择那些投资理念成熟、风格稳定的基金经理管理的产品，或许是穿越市场波动的重要保障。