股票私募仓位创近一年新高，百亿私募已突破100家

来源：澎湃新闻

　　近期A股走势较为震荡，但股票私募仓位已经创近一年新高。

　　第三方评价机构私募排排网最新数据显示，截至2025年10月17日（因信息披露合规等原因，私募净值及仓位测算数据相对滞后），股票私募仓位指数升至79.68%，较前一周上涨0.55%，创近一年新高。从趋势看，自2025年8月以来，该指数累计上涨5.75%，加仓趋势显著。

　　其中，头部私募尤其是50亿-100亿规模机构仓位最为激进，百亿私募满仓占比超六成，整体呈现出对市场高度乐观的态度。

　　百亿私募高仓位运行

　　逾六成股票私募满仓。私募排排网数据显示，截至2025年10月17日，满仓股票私募占比达63.40%，中等仓位占比20.41%，低仓、空仓占比仅为11.47%和4.72%，绝大多数私募选择高仓位运行。多数私募判断当前市场处于低位修复阶段，后续若出现利好，可能引发快速上涨，因此选择满仓避免踏空。

　　分规模来看，头部私募仓位更加激进。

　　私募排排网数据显示，截至2025年10月17日，100亿以上、50亿-100亿、20亿-50亿、10亿-20亿、5亿-10亿和0-5亿规模股票私募仓位指数依次为80.18%、87.35%、76.68%、78.09%、80.79%和79.65%。其中50亿-100亿规模私募以87.35%的仓位居首，创近三年新高；100亿以上规模私募仓位达80.18%，且连续2周维持在80%以上。主要是因为头部私募资金体量较大，连续维持高仓位，既体现了对市场的长期乐观，也因其客户基础稳定、资金赎回压力小，具备长期持仓的条件。

　　百亿私募满仓率超六成。私募排排网数据显示，截至2025年10月17日，61.64%的百亿股票私募处于满仓水平，仅2.20%为空仓，高仓位成为百亿私募的主流选择。

　　排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，进入8月后，A股市场整体呈现震荡上行态势，部分成长板块和消费板块出现较为明确的上涨行情，所形成的赚钱效应吸引私募资金逐步增加配置。其次，政策预期持续改善。近期政策层面不断释放稳增长、鼓励创新的积极信号，多项支持实体经济和资本市场发展的政策陆续出台，增强了私募机构对市场中长期表现的信心。此外，资金面保持相对宽松。市场流动性整体合理充裕，为私募加大仓位提供了有利的资金条件，同时也降低了其大规模调仓的操作成本。

　　百亿私募数量突破100大关

　　A股重回阶段新高的背景下，百亿私募数量也在持续增加。

　　私募排排网数据显示，截至10月22日，百亿私募数量突破至101家，较9月底的96家新增5家。其中上海新方程私募、望正资产、旌安投资和赫富投资为再次回归百亿阵营的熟面孔，大道投资为首次新晋的百亿私募。

　　从投资模式分布来看，在当前的101家百亿私募中，量化私募数量最多，共47家，占比46.53%；主观私募紧随其后，共44家，占比43.56%；混合策略私募有8家，占比7.92%；另有2家机构尚未披露投资模式。

　　值得注意的是，10月份新晋的5家百亿私募中，主观和量化策略各占2家，混合策略占1家。而从9月以来新晋的10家百亿私募来看，主观策略私募有6家，混合策略和量化策略均为2家。

　　在核心策略方面，股票策略仍占据主导地位。数据显示，77家百亿私募的核心策略为股票策略，占比达76.24%；多资产策略有13家，占比12.87%；债券策略为6家，占比5.94%；期货及衍生品策略有2家，占比1.98%；另有1家机构以组合基金为核心策略，占比0.99%。此外，还有2家百亿私募尚未披露其核心策略。

　　谈及百亿私募机构数量继续增加的原因，李春瑜认为，首先，A股市场企稳回升，权益类资产收益有所提升，带动私募产品业绩与规模同步上升。其次，投资者对头部私募的认可度进一步提高，资金持续向业绩较稳、策略成熟的机构集中。此外，行业“头部效应”进一步强化，资源不断向优质私募倾斜，加速了行业优胜劣汰，也推动了百亿私募阵营的扩容。

　　在此轮扩容中主要以主观私募为主，是由于当前市场环境复杂多变，主观型私募策略灵活度高，能够依据宏观经济形势与政策变化及时调整仓位和行业配置，从而更好地适应市场波动。同时，部分主观私募的基金经理具备丰富的投资经验和较强的选股能力，在复杂行情中更能甄别优质标的，实现相对优异的业绩表现，吸引资金持续流入，进而推动规模增长。

　　A股已处于结构性牛市的起步阶段

　　10月24日，上证综指再创十年新高，机构对于A股后市走势有怎么样的判断？

　　“本周A股整体维持缩量震荡，市场情绪一度低迷，但今天的高开高走，意味着资金开始试探性回流，反映出市场情绪正在逐步修复。这种微妙转变，正如我们在年初所判断的那样——A股已处于结构性牛市的起步阶段，当前正站在重要的确认窗口期。”桓睿天泽总经理莫小城说，现在仍是低位布局核心资产、为未来3年-5年胜出打下基础的关键时期。

　　融智投资基金经理夏风光认为，创新高的同时并没有出现情绪过热，大盘从三季度的急速上行过程当中，缺乏深度的调整和换手，持仓的获利盘比较多，市场在上升到一定的高度后，特别是出现了结构性的调整下，兑现的情绪明显升温，追高的资金明显减少，这也导致市场的成交量开始往下走，“十五五”规划的制定落地可能更是关乎市场长期的结构和方向的，此次高层会议定调的“十五五”规划，科技和消费都被摆在了重要的位置上，当下与其说过分担忧指数的波动，不如在政策的方向上去做好优质股票的选择和配置。

　　鸿涵投资指出，在指数新高下，市场成交重回两万亿且领涨品种突出，下周只要量能保持稳定提升，市场有希望开启新一轮多头进攻；如果多头反击失败也许多于担心，市场尤其宽基指数方面已经没有大幅下跌的风险。

　　展望后市，淡水泉投资表示，尽管近期指数出现一定震荡，但总体反映的是局部资产价格过快上涨后的良性修正。从流动性结构来看，当前A股的增量资金仍由机构主导，个人投资者对股票资产的配置需求尚未充分释放，海外资金对A股的参与度有所回升，不过整体仍属低配，充裕的流动性环境短期内不会改变，这也是市场稳健运行的基础和支撑。从经济基本面上看，“反内卷”措施的实施，已带动PPI数据降幅收窄，8月份工业企业利润同比、环比增速随之出现明显改善。随着政策的进一步深入，PPI数据有望触底回升，进而带来更多企业的业绩回升，为基本面选股提供更大空间。

　　中欧瑞博表示，中国股市的整体牛市格局仍未改变，维持目前处于牛市第二阶段往第三阶段走的过程中，由于国内经济景气度整体仍未见到明显起色以及股市的估值已经有所提前反应，因此在该阶段的走势可能会比较纠结。

　　配置方向上，莫小城表示继续看好“医药 + 消费”的组合策略。医药板块在经历三年深度调整后，正处于价值重估的起点；而消费板块则具备稳健属性，是市场震荡中的压舱石。

　　中欧瑞博也指出，在经济整体仍未出现拐点时，股市的机会当下仍以结构性为主。持仓组合也会以景气度仍在上行的板块为主，同时少量仓位逐步布局景气度即将出现拐点的周期性板块。

　　清和泉资本仍然看好AI应用、上游资源和具备出海竞争优势的公司，另外对于产能接近出清的低位顺周期行业也值得重点挖掘。