国际资本向印度银行业投资百亿美元，押注经济起飞或另有所图？

内容提要：

国际资本涌入印度银行业，累计达150亿美元，推动Nifty银行指数年内涨超13%。尽管面临全球信贷风险、印美关税博弈及外资历史挑战，但印度数字金融兴起、监管强化及中产扩张成为吸引力。最新印美协议——印度减半购俄石油换美关税降至15%-16%——扫清贸易障碍，利好“印度制造”，银行业绩持续强劲，股市屡创新高，国际金融资本押注印度经济起飞。

一、数百亿美元的国际金融资本，推动印度银行业市值大幅上涨。

印度银行业重量级企业 HDFC Bank Ltd. 和 ICICI Bank Ltd. 最近的一系列收益显示，尽管息差仍面临压力，但在贷款增长的推动下，这两家印度银行都报告了好于预期的业绩。由 12家上市银行组成的 Nifty 银行指数，上周五（10月17日）收于历史新高，今年已上涨超过 13%，远超印度S&P CNX NIFTY同期8.7%的涨幅（从去年12月31日的23644.8点涨至10月17日的25709.85点）。

推动印度银行业市值大幅上涨的，是印度银行的一系列数十亿美元交易。这些交易使该国的金融业成为全球关注的焦点，而此时美国的信贷损失和贸易紧张局势正让全球投资者感到不安。

上周末，阿联酋国家银行 PJSC 表示，计划向印度RBL Bank Ltd. 投资 30 亿美元，这是印度银行业最大的外国投资。10月上旬，阿布扎比的国际控股公司 PJSC 签署了一项协议，以约 10 亿美元收购印度银行Sammaan Capital Ltd.的部分股份，而日本三井住友金融集团公司的银行部门在 5 月以 16 亿美元收购了印度银行Yes Bank Ltd. 20% 的股份。

彭博社汇编的数据显示，随着全球投资者在全球增长最快的主要经济体之一寻找机会，今年印度总共达成了约 150 亿美元涉及金融服务目标的国际资本交易。这是在前几年投资贷方、保险和金融科技公司的势头基础上建立起来的。

二、三个因素的存在，让这些国际金融资本对印度的投资看起来充满风险。

一是其他地方银行业正在发生的事情令人担忧。

在贸易战引发的剧烈经济结构性变化与债务率不断上升的博弈中，最近美国 Tricolor Holdings 和 First Brands Group 倒闭，引发了人们对隐性信用损失的担忧。印度银行业可能也存在类似的问题。

二是印度的经济增长因与美国的关税博弈而存在不确定性。

本身正试图与美国解决问题，此前它被征收了 50% 的关税，这可能会影响其增长。虽然莫迪最近转变了固执地以价格为唯一衡量尺度的主张，向美国寻求减少一半的俄罗斯石油进口量来换取美国取消关税惩罚，但印美还未签订最后的贸易协议，印度的经济增长还存在一些不确定性。

三是在印度，海外买家还没有取得胜利的记录。

因为印度的银行业一直以来仍然由根深蒂固的本地参与者主导，并且在不到十年前曾与影子银行危机作斗争。

独立研究分析师 Hemindra Hazari 称：“外国银行收购印度银行的成功故事非常有限”，并且并不总是反映在利润和收入增长上。他说，外国投资者愿意投资的大笔资金表明了意图，但他们能否在印度竞争激烈的市场中建立有利可图的零售特许经营权还有待观察。

三、目前，国际金融资本或许将注意力集中在印度积极的一面。

印度贷款机构看起来相对更加孤立，并且正在从快速采用数字、政府举措以及大量银行服务不足的人口中受益。日本的大型银行直言不讳地表达了他们对印度资产的兴趣，而来自中东和欧洲的财力雄厚的公司现在正在将目光投向亚洲第三大经济体中不断扩大的中产阶级。

RBL 首席执行官R Subramaniakumar在周日的简报会上表示：“印度的增长故事已被全球接受”。他指出，稳定的金融体系和健全的监管机构增加了吸引力。

该行业一系列可观的收益和更多交易的前景最近支撑了股价。Nifty 金融服务指数周一攀升至盘中纪录。RBL 银行股价上涨 8.4%，至 2020 年 2 月以来的最高水平。

近年来，印度储备银行采取了旨在促进信贷流动、鼓励贷款和融资的措施来加强金融部门。监管机构还打击了过度冒险，经常警告影子贷款人不惜一切代价追求增长，并发誓如果不加强风险控制，将采取行动。

这些措施是在大约七年前该行业因影子银行危机爆发之后采取的，当时大量不良贷款拖累了增长。这导致印度政府彻底改革破产法并对国有银行进行资本重组。

现在，印度的政策制定者正在探索吸引更多外国投资的方法，包括讨论让海外投资者更容易增持国有银行股份的方案，以及允许外资大公司申请银行牌照。

更多的巨额银行股份交易可能会随之而来。印度政府计划出售 IDBI Bank Ltd. 的股份预计将以数十亿美元的价格出售。日本最大的贷款机构三菱日联金融集团公司正在积极寻找收购目标，据说正在就购买 印度Shriram Finance Ltd. 的股份进行深入谈判。

致同巴拉特金融服务业务合伙人兼负责人 Vivek Ramji Iyer 说：“地缘政治风险加速了金融和供应链风险，外国投资者正在将风险降至最低的国家寻找机会。印度的国内重点和与全球经济的低相关性使其成为一个利润丰厚的切入点” 。

四、印度将俄罗斯石油进口减少一半、美国将印度关税降至15%-16%这一消息，印证了投资印度银行业海外资本的嗅觉。

资本的判断总会领先于媒体的报道。在人们不解外资银行对印度银行的大手笔投资，到底是押注印度的经济起飞获取长期的投资回报，还是在贸易战中低价入手价格低廉的印度银行股获得短期避险收益时，美国传出的最新消息，似乎将这些国际大资本投资印度银行的目的，指向了前者。

10月22日，美国经济类权威媒体CNBC报道称，由于莫迪向特朗普表态，印度将会大幅度削减从俄罗斯购买的石油，这让特朗普感觉满意，表态美国可以大幅削减对印度出口的关税，两国接近达成贸易协议。

作为贸易协议的一部分，美国可能会将印度出口关税从目前的50% 削减至 15%-16%.印度则在11月份开始，将俄罗斯石油进口量削减至少50%，将从美国进口的非转基因玉米配额增加每年50万吨。同时推动建立一种机制，使双方可以随着时间的推移重新审视关税和市场准入。

CNBC的报道是严肃可信的。因为10月21日，美国总统唐纳德·特朗普表示，他已收到印度总理纳伦德拉·莫迪在电话中的保证，即新德里将缩减对俄罗斯石油的购买。

特朗普在空军一号上告诉海外记者，“莫迪承诺不会从俄罗斯购买太多石油。他和我一样希望看到战争结束。他希望看到与俄罗斯、乌克兰的战争结束，正如你所知，他们今后将减少购买俄罗斯石油”。特朗普同时威胁说，如果新德里不这样做，新德里将继续支付”巨额”关税。

10月22日，莫迪在X帖子中证实了与特朗普的通话，并补充说，他希望两国继续“团结起来反对一切形式的恐怖主义和侵略主义”。

特朗普上周还表示，莫迪在电话中同意削减俄罗斯石油采购，但当时印度外交部发言人表示，他不知道特朗普和莫迪之间有任何通话。关于削减从俄罗斯进口石油的问题，该发言人10月16日还表示，“印度是石油和天然气的重要进口国。在动荡的能源情景下维护印度消费者的利益一直是我们的首要任务。我们的进口政策完全以这一目标为指导”。

现在看来，莫迪与特朗普的沟通，当时并未第一时间通知印度外交部。

美国与莫迪达成了用印度减半购买俄罗斯石油来换取美国将关税从50%降低到15%-16%，对美国而言，这为美国10 月 22 日宣布对俄罗斯石油公司和卢克石油公司及其多家控股50%以上的子公司实施制裁的扫清了障碍。

对印度而言，这无疑是划算的。因为15%-16%的关税相对于其邻国的55%左右的关税，无疑能助力印度加速替代邻国在美国的消费品市场。这是莫迪力推的印度制造的重大利好，自然也是印度银行业的重大利好！

所以我们看到，自10月份以来，印度股市屡创新高。截至10月23日，Nifty 银行指数较上周三上涨3.7%，远超印度S&P CNX NIFTY同期上涨幅度2.9%。

【作者：徐三郎】