Mysteel解读：2026年上半年生猪市场展望

【导语】截至2025年8月，全国能繁母猪存栏量已突破政策调控目标，叠加生产效率持续提升，生猪供应过剩压力持续积聚。尽管行业陷入深度亏损，产能去化进程却显著滞后。结合能繁母猪生长周期与季节性消费特征判断，2026年上半年生猪市场将面临“供应高位固化、需求支撑乏力”的双重压制，猪价预计持续承压运行于成本线以下，行业或将步入缓慢而煎熬的“温和去化”新阶段。

截至2025年8月末，全国能繁母猪存栏量为4038万头，远超国家设定的3900万头的正常保有量。尽管行业自2025年10月份已陷入全面亏损，但产能去化进程却十分缓慢。从2025年5月到8月，能繁母猪存栏量仅减少4万头。据钢联数据监测，2025年能繁母猪去化从8月开始， 2025年1-9月，规模场能繁母猪累计调整为0，散户能繁母猪累计涨幅0.64%。近年来，生猪养殖的PSY（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）已从24头提升至26头左右，龙头企业甚至达到32头。这意味着即使能繁母猪数量略有减少，实际的商品猪供应能力也未必下降。

类别

名称

累计调整

（25.1-25.9）

9月环比

规模场

能繁母猪存栏

0%

-0.28%

中小散

能繁母猪存栏

0.64%

-1.50%

基于能繁母猪的生长周期（从配种到商品猪出栏约10个月）以及当前的存栏结构，可以推断：能繁母猪存栏高位意味着2026年上半年的生猪出栏基数已经确定，充足局面难改。

从近五年开工率平均值的走势来看，整体呈现季节性波动特征，其中春节后开工率下滑尤为明显。图表显示，每年1月至2月初受春节备货拉动，开工率维持相对高位；但春节过后（约2月中旬起），需求阶段性回落，开工率普遍出现显著下降，并在二季度处于全年较低水平。

结合当前能繁母猪存栏高位、生猪供应宽松的格局，以及开工率在春节后持续走弱的规律，预计明年上半年猪肉消费端支撑乏力，供应压力仍将主导市场。在猪源充足、消费偏弱的双重作用下，2026年上半年猪价缺乏有效的上行支撑，整体或延续低位震荡格局。预计2026年上半年猪价在5.0-5.7元/斤之间。

尽管明年饲料等养殖成本的回落将为放养户提供一定缓冲，使其整体面临小幅亏损，但占据行业主导地位的自繁自养模式，其刚性成本线仍高居每公斤6元以上，导致该部分养殖主体亏损压力加剧。受此影响，行业能繁母猪存栏量将进入一个缓慢而持续的‘温和去化’阶段。

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