上海明星企业，IPO了！

上海独角兽企业聚水潭正式登陆港交所，迈入资本市场新阶段。

本次港股IPO，聚水潭共发行6816.62万股，每股定价30.6港元，募集资金净额约为19.38亿港元。开盘后涨幅超过17%，总市值一度突破167亿港元。

公司计划将约55%的资金用于提升研发能力；约25%用于加强销售及市场营销；约10%用于战略投资；剩余约10%则作为一般营运资金。

聚水潭成立于2014年，位于上海闵行区，是中国电商SaaS ERP领域的领军企业。公司提供一站式的丰富SaaS产品和服务，帮助客户无缝升级业务能力、提高业绩表现并发展跨平台业务，同时极大降低部署和运营成本。

根据灼识咨询的资料，以2024年收入计算，聚水潭电商SaaS ERP市场份额达24.4%，超过其他五大参与者总和，同时以7.1%的份额位列中国电商SaaS提供商第二。

在聚水潭上市的关键时刻回望，阿米巴资本作为公司最主要的外部机构投资人，也是陪伴团队时间最长的投资方。早在2015年公司仅有9人时，阿米巴资本便向其抛出橄榄枝，并从天使轮一路陪跑至今，见证了中国制造业供应链的日益强大实力。（文末有惊喜~）

01

从9人团队

干到市值超160亿

聚水潭创始人兼CEO骆海东拥有深厚的技术背景，在传统及电商ERP系统研发与实施方面积累了超过20年经验。在创办聚水潭之前，他长期从事ERP相关的开发与管理工作，还曾参与知名电商品牌“麦包包”ERP系统的搭建。

2013年，中国电商行业迎来爆发式增长，骆海东敏锐察觉到市场机遇——尽管天猫、京东等平台商家数量激增，但多数商家仍依赖传统软件处理订单与库存，效率低下、系统适配能力弱。

于是，2014年1月，骆海东与贺兴建等8位老同事组成9人创始团队，在一间借来的办公室中创立了聚水潭。

创业初期，骆海东瞄准天猫、京东等主流电商平台，聚焦数万商家的数字化管理需求。2014年上线SaaS ERP系统，开创了电商ERP的SaaS模式先河，系统注册用户迅速突破10000家。2015年，公司又推出SaaS ERP企业版，成功推行按单收费的服务模式。

经过十年深耕，公司业务规模与运营效率显著提升。招股书数据显示，截至2024年底，聚水潭的SaaS客户总数已达8.84万名，净客户收入留存率为115%。

作为SaaS行业常用的衡量指标，LTV/CAC比率反映了客户生命周期价值与获客成本之间的关系，而2022年至2024年，聚水潭的LTV/CAC比率分别为6.2倍、7.7倍和9.3倍，远超约3倍的行业均值。

在订单处理规模上，2022年至2024年，聚水潭处理的订单量分别达到166亿单、238亿单和330亿单，增长显著。阿里巴巴、京东、拼多多、抖音和快手等主要电商平台，均是聚水潭服务的客户。

依托持续的业务增长与扎实的服务能力，聚水潭于2025年成功登陆资本市场，完成了成立十余年来的重要里程碑。公司从最初的9人团队，已发展成为员工总数超2500人的上市企业，已在全国设立了超过100个线下服务网点，服务范围覆盖超过500个城镇，为客户提供及时、专业的服务。

聚水潭上海总部

02

上半年营收5.2亿

跨境业务成新增长点

凭借十余年的行业深耕与客户积累，聚水潭构建了清晰的主营业务体系，其主营业务聚焦两大核心板块：电商SaaS ERP产品与其他电商运营SaaS产品。

其中，电商SaaS ERP产品作为核心支柱，涵盖订单管理、仓储调度、跨平台协同等核心功能，适配天猫、京东、抖音等多渠道场景。而聚胜算、聚工单、聚财快等其他电商运营 SaaS 产品，则从经营分析、电商售后、财务管理等维度，为商家提供全链路支持。

财务数据持续验证其业务价值。2022年至2024年，公司营收从5.23亿元增长至9.10亿元，复合年增长率达31.9%。2025年上半年，营收进一步增至5.24亿元，同比增长24.4%。

营收增长的背后是客户基础的持续夯实与结构优化。截至2024年底，聚水潭服务的电商商家数量从2022年的4.57万家增至6.22万家，其中大客户商家占比超60%，日均订单量占比也超过60%。公司毛利率亦逐年攀升，从2022年的52.3%一路上升至2025年上半年的71.8%，盈利能力持续增强。

值得关注的是，聚水潭在2024年实现扭亏为盈，经调整净利润达4898.8万元，结束了此前三年累计超9.86亿元的亏损局面。今年上半年经调整净利延续增长态势，达4696万元，较上年同期的亏损3344万元有大幅改善。

在业务规模持续扩张的同时，聚水潭积极拓展海外市场，将其成熟的数字化解决方案推向跨境商家。

2025年上半年，公司进一步发布了“电商业务全球化”战略，推动商家与超400个全球电商平台对接，成为中国电商SaaS行业中覆盖平台最广的提供商之一。

据悉，聚水潭通过与Shopee、Temu、速卖通、淘宝出海等跨境电商平台的深度协同，构建了覆盖订单管理、库存调配、物流优化及数据分析的跨境电商的一站式解决方案。

目前，聚水潭已经在泰国设立子公司，业务发展稳健。未来，聚水潭将会持续拓展印尼、越南和马来西亚等东南亚市场，并积极探索欧美、拉美和中东等区域的业务机会。

03

十年登峰路坚定陪伴

天使投资者回报丰厚

聚水潭的上市之路，离不开资本市场的长期支持。

在本次发行中，聚水潭累计引入13家基石投资者（每位基石投资者分别认购1000万美元），累计认购1.3亿美元（约10.12亿港元）——涵盖红杉中国、蓝湖资本、纪源资本三位老股东，以及汇添富基金、Dymon Asia Capital、Fourier Capital、景林、高成资本、Jain Global、Perseverance Asset Management、Stoneylake Global Alpha Fund、WT资产管理和3W Fund等一众国内外知名机构、长线基金和对冲基金，基石阵容堪称豪华。

上市前，聚水潭已完成7轮融资，累计融资规模超6亿元人民币，投资方包括阿米巴资本、微光创投、纪源资本、元璟资本、蓝湖资本、红杉中国、中金资本等知名机构。

回顾融资历程，聚水潭的早期道路并不平坦，甚至一度遭遇早期投资人撤资。但如今，以公司当时8300万元的投后估值计算，天使投资人的账面回报已接近200倍。

作为聚水潭最早期“伯乐”的阿米巴资本，成立于2011年，投资阶段覆盖早期至成长期，重点关注具备强大生存能力、适应能力与快速执行力的创业者。

目前，阿米巴资本管理规模超过50亿元人民币，已在人工智能、新能源、硬件、企业服务、先进制造等领域投资了200多家创新企业，其中已上市企业包括滴滴快的、蘑菇街、纳微科技、聚水潭等。近年来，阿米巴全力布局人工智能应用领域，已投企业包括百应科技、玻色量子、元子拓扑、独响、海纳AI、Collov等。

以人工智能为核心布局方向，阿米巴资本专注于中国新一代智能化浪潮中的创新力量，依托数据驱动与软硬件融合，深耕垂直细分场景、高壁垒、跨周期和具备复利效应的人工智能赛道。

创始合伙人王东晖从金山软件CFO转身创立阿米巴，从职业舒适区跨入早期投资的“无人区”。在2011年阿米巴成立之初，市场上主流声音仍围绕“流量”、“免费”和“C端红利”，而王东晖始终坚信企业服务的潜力，长期陪伴聚水潭一路成长。这种选择的背后，不仅是眼光的考验，更是长期主义的勇气。

正是这种“企业深耕 + 资本陪伴”的双重驱动，助力聚水潭实现了从初创到上市的蜕变。从9人团队到2500多名员工，从借来的办公室到全国超过100个线下服务网点、覆盖500多个城镇，聚水潭用十年时间，完成了从创业到上市的跨越，也成为中国电商SaaS领域一个值得关注的标杆。