调查！黄金税收新政下，市场观望明显，金店不愿出货

本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京摄影报道

“以后没有大盘价的黄金了。”一位黄金店家对《华夏时报》记者感叹道。

受税收新政影响，实物黄金交易价格显著上涨。

11月3日，《华夏时报》记者走访了有着“北京水贝”之称的某热门黄金交易市场。记者注意到，对于首饰金及投资金，当日该市场给出了每克1000多元的指导价，较当日大盘价每克高出100多元。一位金店销售人员对记者表示，这里面已经包含了每克70元的税收。

此前11月1日，财政部、税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》（下称《公告》），厘清了“投资性黄金”和“非投资性黄金”的边界。同时，是否发生实物交割出库也成为税收分水岭。一位业内人士表示，简单来说，黄金不出库则不交税；若黄金出库后用于投资，则“先征后退”，后续销售需缴税；若黄金出库后，并非用于投资，则免征增值税，但进项可抵扣6%。

值得一提的是，税收新政落地后，市场观望情绪迅速升温。走访中，《华夏时报》记者注意到，不少金店放缓了出货节奏；另一方面，回收商也变得谨慎，有从业者坦言，“几十克的（回收）还行，几斤的那种已经不敢收了。”

实物交割出库成“分水岭”

根据《公告》，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所（下称“交易所”）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，则区分为标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用相关政策。《公告》自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日，适用时间以发生实物交割出库的时间为准。

《华夏时报》记者注意到，税收新政发布后，有两大看点值得关注。

其一，即交易所成为“免税通道”。根据《公告》，会员单位或客户通过交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，会员单位购入标准黄金用于投资性用途的，交易所实行增值税即征即退；会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金，交易所免征增值税；客户购入标准黄金，交易所也免征增值税。《公告》同时强调，“纳税人不通过交易所销售标准黄金，应按照现行规定缴纳增值税。”简言之，对于国内黄金企业来说，通过交易所购买的黄金免税，对于从其他地方购买的黄金则按照现行增值税规定交税。

“很明显，国家在提升贵金属市场的规范化管理，鼓励业内人士、黄金机构、珠宝业以及散户在合规渠道交易。如果是机构合法投资和珠宝业的正常经营，新规反而降低了经营成本。”星展银行投资策略师邓志坚在接受《华夏时报》记者采访时表示，对于普通投资者而言，只要是以中长期投资且以合规途径买卖，这是不受新规影响的。那就意味着，新规并没有对合法合规的交易和正常投资交易形成影响，反而从税务上变得更友善。但是，新规明显要打击场外非法交易，以及短期套利行为，让资金进入正规渠道。

其二，《公告》首次明确了黄金的“双用途划线”，日后“投资性黄金”和“非投资性黄金”将分别适用不同的税制轨道。同时，是否发生实物交割出库，也成为税收分水岭。

具体来看，对于未发生实物交割出库，即只在交易所场内交易的，《公告》规定免征增值税；对于发生实物交割出库的，则根据是否用于投资性用途，适用不同的税务处理及发票类型。如果是投资性黄金，在税务处理上，交易所实行增值税“即征即退”，并免征附加税，同时开具增值税专用发票，但在销售环节需缴税，且只能开普通发票；如果是非投资性黄金，交易所免征增值税，并开具普通发票，允许按6%扣除率计算进项税额。

而此前，在交易所会员单位向下一环节的购买方销售时，是可以开具增值税专用发票的，且不区分黄金是否用于投资用途。

对此，市场有观点认为，黄金税收新政较此前在原材料交易阶段的增值税环节，针对投资金加征约13%，针对非投资金（金饰）加征约7%。考虑到当前产业链各环节参与者净利率处于合理水平，后续提价基本要转嫁到终端，直接影响可能是品牌当日金价相较于沪金金价系数直接上调，幅度可参考加征比例。

黄金交易按下“暂停键”

《华夏时报》记者注意到，税收新政下，资本市场反应迅速。11月3日开盘，A股零售黄金品牌股价集体下挫，截至收盘，潮宏基当日跌幅为9.9%，周大生、老凤祥均跌超3%。

“金饰和纸黄金不受影响，但是实物投资类黄金，只要不是在两个交易所交易的标准黄金，都会被征税。”谈到对于销售端的具体影响，邓志坚在接受《华夏时报》记者采访时表示，短期内的黄金投机行为会减少，导致金价受到影响，但中长期来看，合法的工业需求、央行需求、金饰需求和投资需求将受惠。

江苏恒冠律师事务所律师陈蓓也对《华夏时报》记者表示，新规主要是规范黄金作为投资品的税收待遇，普通消费者以消费为目的购买金饰，税负基本无变化，因为原先普通消费者购买金饰的零售价格中，已经包含了增值税和消费税。

不过，实际来看，各品牌足金克价普遍上调。

11月3日，周大福、周生生、六福珠宝、老凤祥等品牌足金克价出现上涨，每克普遍上涨60元左右。其中，菜百首饰价格上涨最多，每克上涨了70元。

一位深圳水贝销售人员对记者表示，受新政影响，各市场金价均有所上调，现在公布的都是税后价，主要是原材料成本中包含了税费在内。

“以后消费者购金热情多少都会有些下降，毕竟一买一卖之间，落差最少也在70元/克。”11月3日，在“北京水贝”天雅珠宝城，一位金店销售人员对记者如是说。

所谓“水贝”，原本只是深圳市罗湖区的一个地名，后因其孕育了全国最大的黄金批发市场之一“深圳水贝”，而逐渐成为黄金销售中批发式零售的代名词——即所售黄金均跟着大盘价走，只收取较低的工费，既没有品牌溢价，也没有中间商赚差价，甚至一克也批发，在消费者眼中，其黄金价格极具性价比。

不过，税收新政下，“大盘价的黄金”将成为历史。

在天雅珠宝城，11月3日的指导金价为1066元/克，较当日大盘价（924元/克）高出142元。“每克包含70元的税。”一位销售人员对记者表示，昨天在采购时，我们已经按税后价交易了。

珠宝城的另一位销售人员对记者表示，受涨价影响，市场观望情绪浓厚，别看今年来购金的消费者不少，但店家普遍都不想出货了。

与此同时，黄金回收商也变得更为谨慎。

走访中，有回收门店工作人员对记者表示，因为担心后续会受到税收新政影响，成本上涨，今天暂停回收。“具体什么时候恢复还得再等等看，今天肯定是不收了。”

目前还未暂停回收黄金的门店工作人员也表示，“几十克的（回收）还行，几斤的那种已经不敢收了。”

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟