增加了一个估值

今天在文末估值表里加上了小微盘风格的国证2000指数。

之前有读者想看中证2000的估值分位，但中证2000指数在2023年8月才发布，之前的K线都是回溯出来的，没有历史PE和PB数据来计算估值分位。

国证2000指数2014年3月就发布了，有数据可以用，现在只能拿它来近似替代。

两个指数的定位还是有一些差别。

在中证的宽基指数体系中，沪深300是市值最大的300个，大盘风格；中证500市值排在301-800，中盘风格；中证1000排在801-1800，小盘风格；中证2000排在1801-3800，小微盘风格。

国证系列则是国证1000和国证2000，前者是总市值排前1000的，国证2000的成分股排在1001-3000。

可以看出来，国证2000的市值风格要略大于中证2000，大约是中证1000和中证2000的混合。

从过去三年的走势也可以看出来，国证2000（绿线）的表现介于中证1000（黑线）和中证2000（粉线）之间：

倒不是说中证2000这个指数就好，而是去年10月以来这波上涨，小市值风格整体上强于大市值，从以往经验看，小市值风格的弹性通常更大，上涨和下跌都更猛烈一些。

A股市场这些年发展很快，10年前上市公司只有2800家左右，现在接近5500家，近乎翻了一倍，这导致宽基指数的定位在不断变化。

比如中证500，以前成分股少的时候，就可以算小盘风格，后来随着市场发展，成分股的市值就越来越大，现在已经算是中盘风格了，所以后面又增加了中证1000、中证2000这些指数。

从A股的历史上看，小市值股票往往能够比大市值股票享受更高的估值，当指数成分股市值变大后，指数的估值中枢就倾向于降低，我们就不太能期待指数的估值恢复到早期历史那么高，在参考估值分位的时候就需要考虑这种偏差。

如果从0算最低，10算最高的话，我觉得现在A股整体大约在7分的位置，至于7分开卖还是8分开卖，纯属个人选择了，我现在还没开始卖。

2025年10月21日估值：

股债利差估值分位30.2%，股票相对债券吸引力更高；

A股PE分位92.2%，PB分位51.0%，估值处于高位区间；

A股距离近15年的最低估值，大约还需跌39.6%，距近15年的中位估值位置，还需跌10.7%。

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