14年IPO长跑，新荷花中药冲刺港交所中药饮片第一股，去年增收不增利

红星资本局10月19日消息，10月17日，港交所披露的招股书显示，深耕中药饮片领域24年的四川新荷花中药饮片股份有限公司(以下简称“新荷花”)冲刺港股上市按下重启键，拟登陆香港主板。

营收增长

毛利率逐年下滑

资料显示，新荷花成立于2001年，是一家中药饮片GMP工厂，产品销往全国各地中医院、中医诊所、连锁药店和中成药工厂。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年中药饮片产品收入计算，新荷花在中国排名第2位，在竞争激烈的市场格局中占据0.4%的市场份额，而前五大市场参与者合共持有2.7%的市场份额。新荷花2022年至2024年的收入年复合增长率为27%。

新荷花中药冲刺港交所 图据公告

招股书显示，新荷花2022年、2023年、2024年营收分别为7.8亿元、11.46亿元、12.49亿元；毛利分别为1.65亿元、2.12亿元、2.13亿元；毛利率分别为21.1%、18.5%、17.1%。对应的年内利润分别为7740万元、1.04亿元、8911万元；年内利润率分别为9.9%、9.1%、7.1%。

新荷花营收数据 图据公告

新荷花虽然近几年营收增长势头显著，但呈现“增收不增利”的分化趋势：净利润在2023年达到1.04亿元的峰值后，2024年同比下滑14.3%至8911万元，净利润率从2022年的9.9%降至2024年的7.1%。毛利率也持续走低，从2022年的21.1%逐年下滑至2024年的17.1%。

2025年上半年，新荷花业绩有所改善：营收为6.33亿元，期内利润为5124万元，上年同期的期内利润为4373万元，同比增长17%。毛利率升至19.9%。

目前，新荷花生产10种毒性饮片，并提供约760种普通中药饮片。2025年上半年，来自毒性饮片收入为6588万元，占比为10.4%；来自普通饮片收入为5.68亿元，占比为89.6%。

多次谋求A股上市

拟募资扩大产能等用途

股权结构方面，上市前，新荷花的股权集中在创始人江云家族手中。

招股书显示，新荷花在香港上市前的股东架构中，江云直接持股31.54%，通过控制国嘉投资持股15.60%，合计持股47.14%，为控股股东。其子江尔成担任执行董事兼研发副总监，持股18.15%。江云、国嘉投资、江尔成一共控制65.29%股权。

在其他股东中，江云为江尔成的父亲，江平为江云的哥哥。祁国蓉女士为江尔成的母亲。祁杰为江尔成的舅舅。

此前，新荷花曾多次寻求在A股上市，均未能成功。

2011年，新荷花首度冲刺深交所创业板后，于2012年撤回申请；2020年，新荷花再度冲刺创业板后，新荷花与保荐人主动撤回申请；2023年，新荷花在拟申请深交所主板上市后自愿终止辅导备案。之后转而寻求港交所上市。

此次赴港IPO，新荷花募集资金拟用于扩大中药饮片的产能、升级数字化智能生产系统、开展销售及营销活动、在越南及马来西亚建立海外销售渠道、进行战略性投资及潜在收购等用途。

编辑 杨程 综合自新华财经、深圳商报

审核 官莉