雪王杯中的啤酒野心：2.97亿收购福鹿家，挑战日茶夜酒

大象新闻记者 李莉 杨文丽

一杯500毫升的现打鲜啤，价格最低只要4.9元，蜜雪集团正式将茶饮界的“高质平价”风暴刮进了啤酒圈。

国庆长假首日，港交所的一则公告激起千层浪。蜜雪集团宣布以2.97亿元收购鲜啤福鹿家53%股权，正式将业务版图从茶饮、咖啡拓展至现打鲜啤领域。

这意味着拥有超5万家门店的饮品巨头，从冰淇淋、奶茶、咖啡再到啤酒，蜜雪集团正试图用不同的液体装满同一批消费者的杯子。

白天奶咖晚上啤酒，“雪王”要承包年轻人的杯子？

“雪王”看中的鲜啤福鹿家究竟长啥样？

10月15日晚，郑州宏明路鲜啤福鹿家门店，门头上“现打鲜啤，免费试喝”的标语十分醒目，整体红色基调与卡通风格的装修，与不远处的蜜雪冰城、幸运咖一脉相承。

店内墙面上，大约16个打酒龙头一字排开，布局紧凑如奶茶店。顾客下单后，店员会先排出“头酒”，再按需将啤酒注入杯或袋中。

价目表上，该店啤酒SKU约17个，包括提供了鲜啤、茶啤、奶啤、果啤等系列，价格在4.9元-9.9元之间。店内产品规格主要分杯装500ml(1斤)和袋装1500ml(3斤)和2500ml(5斤)三种，规格不同，产品价格也有所差异。除了啤酒，鲜啤福鹿家还售卖薯薯片、花生、瓜子等多种下酒小零食。

“相对来说，晚上人更多。”据该店店员介绍，外卖和到店的单量差不多，天气好的时候，他们也会在外面摆几张桌椅。

鲜啤福鹿家小程序上显示，其门店营业时间多为11点至24点，个别门店延迟至次日凌晨1点。

晚上7点半，附近夜市摊位林立，烟火浓厚，人来人往，不时有顾客驻足点单。“有时候下班路过就买一杯，已经习惯了。”刚下班的林先生迅速点了一杯德式小麦带走。

“本地品牌嘛，带朋友也来尝尝。很有特色，味道也不错。”15日中午，郑州油化厂北门一家鲜啤福鹿家档口前，曹女士和外地来的朋友点了微醺小奶啤和开运桃花酒。曹女士笑说，“有时候白天会点一杯蜜雪冰城，晚上喝福鹿家，这一天被蜜雪承包了。”

从装修风格到运营模式，显而易见，鲜啤福鹿家身上带着浓浓的“雪王基因”，它正用卖茶饮、咖啡的方式卖啤酒。

一子落定啤酒，关联交易下的战略布局

10月1日，蜜雪集团的收购公告发布后，引发市场热议。

公开资料显示，福鹿家创立于2021年，其产品线涵盖经典黄啤、果啤、茶啤、奶啤等多种品类，坚持平价路线，与蜜雪集团一直秉持的“高质平价”价值主张一致。截至2025年8月31日，其通过加盟模式已布局1200家门店，覆盖全国28个省、自治区和直辖市。

从财务数据来看，2023年时，福鹿家尚处于亏损状态，录得152.77万元的净亏损；2024年已实现扭亏为盈，净利润达107.09万元；截至2025年8月末，未经审核净资产约1952万元。

此次收购通过“增资+股权转让”组合方式，蜜雪集团以2.856亿元增资认购鲜啤福鹿家51%股权，再以1120万元从独立第三方收购另外2%股权。交易完成后，鲜啤福鹿家成为蜜雪集团的非全资附属公司，其财务业绩将并入集团合并报表。

引发市场关注的是交易背后的关联关系。公告披露，鲜啤福鹿家原实际控制人田海霞，正是蜜雪集团CEO、控股股东张红甫的配偶。

交易前，田海霞直接持有60.05%股权并通过郑州麦浪同舟企业管理合伙企业(有限合伙)间接持股20.41%。

为此，蜜雪集团在公告中强调，交易定价参照了独立第三方评估机构的报告，且经过公司内部关联交易委员会审议通过。评估显示，福鹿家全部股权估值范围为2.447亿元至2.766亿元，最终交易整体估值约2.74亿元，落在评估区间内。

交易完成后，田海霞仍持有鲜啤福鹿家29.43%的股权，保持重要股东地位。

茶饮巨头的增长焦虑与啤酒赛道机遇

鲜啤专卖店究竟是不是一门好生意？

蜜雪冰城此次跨界的背景，是茶饮行业增速放缓的现状。

根据中国连锁经营协会数据，我国现制茶饮店行业规模虽然保持增长，但是面对2025年，新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。

与此形成鲜明对比的是精酿啤酒赛道的爆发。数据显示，中国精酿啤酒市场规模已从2020年的200亿元快速增长至2024年的800亿元，预计2025年将逼近千亿关口，年复合增长率超30%。

市场普遍认为，鲜啤福鹿家是蜜雪冰城继幸运咖之后的又一增长曲线。而此次收购的核心价值，在于供应链的深度协同。蜜雪冰城自建的五大生产基地和覆盖全国的物流网络，可直接赋能福鹿家。

“蜜雪冰城进军鲜啤赛道是一场‘以供应链为矛、以品牌为盾’的战略突围。”经济学家、中国商业经济学会副会长宋向清表示，其核心优势在于将茶饮行业的“低价规模化”逻辑复制到鲜啤领域，通过供应链协同、品牌联动和下沉市场渗透快速建立壁垒。

在宋向清看来，蜜雪集团通过收购鲜啤福鹿家进军鲜啤赛道，这一决策在供应链协同、市场空白填补、品牌联动等方面存在显著机遇。然而，他也指出，行业白热化竞争、加盟体系管理的复杂性及政策合规风险，要求蜜雪集团不能仅仅依赖“价格战”，而需持续投入产品创新、技术升级与文化深耕。“若能成功构建‘性价比+品质+体验’的铁三角，蜜雪有望在鲜啤市场复制茶饮行业的辉煌，成为‘饮品帝国’的重要增长极。”

以供应链为基础，商业模式还是“熟悉的配方”，蜜雪集团用五万多家店验证的商业模式，在饮品市场撕开了一道新的口子。从“上午咖啡、下午奶茶”到“晚上啤酒”，鲜啤福鹿家也有望补足蜜雪冰城全时段饮品的最后一块拼图。

事实上，从奶茶、咖啡到鲜啤，蜜雪冰城的跨界远不止一场收购，更是一场关于消费场景延伸和用户价值深挖的战略实验。