逆周期突围：民生银行半年报里的“双引擎”增长密码

文丨李登军

美编丨李成蹊

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

当中国银行业总资产突破470万亿元、行业重心从“规模扩张”转向“质量提升”的关键节点，民生银行2025年半年报交出了一份亮眼答卷：723.84亿元营收同比增长7.83%，二季度增速进一步攀升至8.3%，实现连续三个季度营收正增长，在低利率大资管时代走出鲜明的逆周期行情。

（图：民生银行2025半年报）

这份成绩单，不仅是短期经营的突破，更是其五年战略转型积累的必然结果。

半年报背后的稳健突围力

营收增长的“双引擎”逻辑清晰且扎实。

在利息收入端，民生银行生息资产日均规模达7.12万亿元，净息差稳定在1.39%并同比提升1个BP，在行业息差普遍承压的背景下，凭借资产结构优化与负债成本管控，实现492.03亿元利息净收入稳中有升。

非利息收入端更成“增长黑马”，231.81亿元的规模同比激增25%，一季度19.34%的高增速在二季度持续延续，标志着其在中间业务、债券交易等领域的新增长点已完全确立。

“稳健利息收入压舱，高增非息收入破局” 的组合，让民生银行摆脱了传统银行对息差的单一依赖，经营韧性显著增强。

更值得关注的是“增长与稳健”的平衡术。截至6月末，民生银行不良贷款率稳定在1.48%，拨备覆盖率回升至145.06%，在营收高增的同时，风险指标持续优化。

这种“规模、效益、风险”的协同向好，打破了行业“高增长必伴高风险”的惯性认知，彰显出其精细化风控与高质量经营的深厚功底。

“跳出内卷” 的战略抉择

民生银行今日的逆周期表现，源于五年前一场“跳出内卷”的战略抉择。

2020年起，面对银行业“资产端利率下行、负债端成本高企、产品服务同质化”的困局，民生银行率先将“高质量发展”定为核心目标，围绕“抓机遇、优结构、控风险、促增长”主线，启动一场覆盖资产、负债、客群的全方位转型，如今，这场长期主义的布局终于催生出“飞轮效应”。

资产端的“精准发力”奠定转型根基。

民生银行聚焦实体经济重点领域，绿色信贷余额增速达9.63%，服务科技型企业超12万户、“专精特新”客户2.8万户，普惠小微贷款与个人养老金账户规模持续扩容。

这种“向高价值领域倾斜”的资产配置策略，既契合国家战略导向，又避开了低水平同质化竞争，为营收增长提供了优质资产储备。

截至6月末，其深度服务的科技型企业贷款余额超4100亿元，“专精特新” 企业贷款超1100亿元，拳头产品“易创E贷”服务客群达5000户，科技金融已成为其差异化竞争的核心标签。

负债端的“精细管理” 破解成本难题。

在存款“暗战”激烈的市场中，民生银行个人存款逆势增长6.1%，活期存款占比提升至34.93%，通过“存款活期化”策略有效压降高成本负债。

这一调整直接反映在净息差表现上，尽管绝对值仍处行业低位，但已连续五个季度稳定在1.38%-1.42%区间，展现出极强的息差韧性。

中金银行研报指出，民生银行“负债结构优化成效显著，有望步入高质量扩表阶段，实现韧性强于同业的净息差表现”。

科技赋能则为转型注入“加速度”。

上半年，民生银行新增32个AI应用场景，零售线上平台用户突破1.24亿户，数字化转型不仅提升了服务效率，更让“精准获客、精细风控”成为可能。

从资产端的科技金融深耕，到负债端的数字化获客，再到运营端的AI降本，民生银行已构建起“战略 - 业务 - 科技”协同的转型闭环，前期积累的势能正加速释放。

提供可借鉴的“民生样本”

随着转型成效持续显现，资本市场对民生银行的认可不断升温。

招商证券明确给出“买入”评级，认为其“营收高增、息差企稳，利润有望恢复增长，存在估值修复机会”；中金公司更乐观预测，民生银行“房地产及关联股东风险化解压力缓解，通过‘开源’‘节流’有望实现ROE稳步上行”，机构的集体看多，折射出市场对其转型逻辑与未来潜力的深度认同。

这份认同的核心，在于民生银行提前卡位了银行业高质量发展的“新赛道”。

当行业普遍面临“从规模驱动到价值驱动”的转型阵痛时，民生银行已在科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融等领域形成先发优势：科技金融的客群基础与产品体系日趋完善，绿色信贷的规模与增速领跑同业，数字化服务能力持续升级。

这种“提前布局”，使其在行业变革期占据了主动权。

面向未来，随着转型飞轮的进一步加速，民生银行的增长潜力将持续释放。

• 一方面，科技金融、绿色金融等战略业务的规模扩张，将继续带动营收结构优化。
• 另一方面，负债成本管控的成效与风控体系的完善，将为利润增长提供坚实保障。

在银行业高质量发展的新周期中，民生银行用五年转型证明：唯有跳出短期内卷、坚持长期主义，才能在行业变革中抢占先机，而其今日的突围之路，也为更多银行探索高质量发展提供了可借鉴的“民生样本”。