【央行圆桌汇】美联储高官密集发声揭示政策分歧（2025年10月13日）

转自：新华财经

•IMF与世行秋季年会焦点话题：全球央行探讨“股市崩盘怎么办？”

•美联储主席遴选完成“11进5”

•会议纪要显示美联储官员担心就业下行风险

•欧洲央行会议纪要：通胀上行风险导致9月会议决定不降息

•新西兰联储下调基准利率50个基点至2.5%

•泰国央行维持关键利率1.50%不变

•波兰央行将利率下调至4.50%

【全球央行动态】

•全球央行行长将在IMF和世界银行秋季年会上重点讨论股市泡沫及潜在的崩盘风险。IMF总裁格奥尔基耶娃已经警告，当前资产估值已接近25年前互联网泡沫时期的水平，市场若大幅回调将拖累全球经济。美联储、欧洲央行、英国央行等均已对市场估值过高和回调风险表示担忧。

•美国财政部长贝森特将美联储主席的候选人名单从11人缩减至5人，包括美联储理事鲍曼和沃勒，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什以及贝莱德首席投资官里克·里德，并计划在向美国总统特朗普提交这份名单之前进一步缩小候选范围。

•美联储9月会议纪要显示，美联储官员一致认为，鉴于近期疲弱的就业数据，有必要降息一次，但对于未来路径，官员产生分歧。不过，会议纪要显示，大多数人认为，在今年剩余时间里进一步放松政策可能是合适的。然而，一些政策制定者指出，从若干指标来看，金融状况表明货币政策并非特别具有限制性，他们认为有必要采取谨慎的态度。

•美联储官员发言一览：

理事米兰称，中性利率已下降，这使得政策更加紧缩。对通胀前景的看法比许多其他人更为乐观。若不调整货币政策，将存在风险。不认为有必要调整美联储的通胀目标。

理事巴尔表示，美联储在进一步降息方面应保持谨慎。他明显偏向通胀风险，尽管他也承认“基本平衡”的劳动力市场存在潜在脆弱性。

理事沃勒警告，美国就业增长可能在过去几个月已转为负值，劳动力市场疲软已成为其制定政策时的最大关切。他对未来几次会议降息25个基点持开放态度。

纽约联储主席威廉姆斯支持在年内进一步下调利率，以应对劳动力市场可能出现的急剧放缓风险。他认为美国经济未陷衰退，通胀风险缓解但仍需警惕，并强调货币政策仍属“适度紧缩”。

旧金山联储主席戴利表示，劳动力市场疲软和通胀放缓是上个月做出降息决定的原因，也促使美联储发出了未来可能进一步降息的信号。

•欧洲央行9月会议纪要称，当前通胀水平与前景评估“基本符合中期目标导向”，无需通过利率调整干预市场供需。在物价前景较常态更不确定、且经济易受地缘政治变化与关税冲击影响的背景下，决策者选择保持灵活性。

•英国央行货币政策委员曼恩称，英国通胀依然顽固，经济增长前景依然温和。我一直认为，政策需要更长时间保持紧缩，以消除通胀的持续性，并遏制预期的偏离。

•新西兰联储下调基准利率50个基点至2.5%，预期2.75%。

•泰国央行维持关键利率1.50%不变，预期为降息至1.25%。

•波兰央行将利率意外下调至4.50%，市场预期为维持在4.75%。波兰央行称，可能再次干预外汇市场。

•捷克央行指出，该国9月服务通胀持续高位，国内价格压力未稳，需保持谨慎货币政策。年内通胀波动主因食品价格，预计未来数月通胀将维持当前水平。

【市场观察】

•瑞典北欧斯安银行策略师表示，货币市场目前定价美联储到2026年底将降息超过100个基点，考虑到通胀风险，这可能过于激进。如果美联储确实满足这些市场预期，可能会为明年10年期美国国债收益率跌至3.80%铺平道路。由于财政政策不太可能成为关键驱动因素，10年期美国国债收益率的上行风险主要源于美联储提供的降息幅度少于市场目前的预期。

•花旗认为，美国联邦政府停摆不仅可能造成持久经济损害，其导致的关键数据缺失还将掩盖真实风险，延缓市场反应。而从长期看，一旦法国政治动荡平息，叠加美国利率面临下行压力，欧元兑美元的前景有望迎来显著改善。尽管花旗意外指数显示欧洲经济数据普遍低于预期，但市场对欧洲央行利率路径的定价仍显坚挺，OIS合约强烈暗示其宽松周期已结束。相比之下，市场预计美联储未来一年将降息100个基点，凸显美欧货币政策前景的分化。

•中金发布研报称，美联储9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段。由于通胀8月刚确认上行拐点，绝对水平不高，且美联储可以用“暂时性”现象淡化通胀压力，而就业下行风险比通胀上行风险更迫切，所以“稳增长”的优先级高于“控通胀”。叠加特朗普施加较大政治压力，预计美联储可能降息节奏较快，或连续降息3-4次。往前看，10月可能仍为流动性共振的窗口期，宽松交易是市场主线。

【本周重点关注】

•周一

时间待定 世界银行和IMF举办秋季年会

•周二

00:10 2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话

03:10 英国央行货币政策委员曼恩发表讲话

08:30 澳洲联储公布9月货币政策会议纪要

17:50 欧洲央行执委奇波洛内发表讲话

20:00 英国央行货币政策委员泰勒发表讲话

20:45 美联储理事鲍曼发表讲话

21:00 IMF公布《全球经济展望报告》

23:30 欧洲央行管委马赫鲁夫发表讲话

23:30 美联储主席鲍威尔发表讲话

时间待定 新加坡金管局发布货币政策声明

•周三

01:00 英国央行行长贝利发表讲话

03:25 美联储理事沃勒发表讲话

03:30 2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话

•周四

00:30 美联储理事米兰在野村研究论坛上发表讲话

01:45 欧洲央行首席经济学家连恩参加一场小组讨论

02:00 美联储公布经济状况褐皮书

02:00 欧洲央行行长拉加德参加国际货币基金组织关于全球经济的辩论

21:00 美联储理事沃勒发表讲话

•周五

00:00 20国集团（G20)财长和央行行长新闻发布会

01:30 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话