9月制造业PMI升至49.8%，消费品行业回到荣枯线之上

21世纪经济报道记者周潇枭 见习记者冉黎黎 北京报道

9月30日，国家统计局发布2025年9月中国采购经理指数运行情况，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点。

国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读称，9月份，制造业生产活动加快，PMI升至49.8%，景气水平继续改善。从供需来看，企业生产扩张加快。生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点，制造业生产活动较为活跃；新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善。

中国民生银行首席经济学家温彬对21世纪经济报道记者表示，需求方面，随着高温多雨极端天气影响基本消退，叠加扩内需促增长政策继续发力，制造业市场需求端趋稳恢复。生产方面，制造业部分行业迎来产销旺季，稳增长政策持续发力，共同带来制造业整体生产活动加快扩张。

同时，9月份，三大重点行业较快扩张。霍丽慧指出，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体，同时上述重点行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，企业供需两端较为活跃。

温彬注意到，下游行业景气度上升，特别是消费品行业，已回到荣枯线之上，达到今年以来的最高水平。

9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。

从企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.8%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月上升1.6个百分点，仍低于临界点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

不过，五大分项指数整体回升。具体来看，原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为48.5%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业企业用工景气度改善。供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。

在供需方面，生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点。新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。

霍丽慧提到，9月份，企业生产扩张加快。生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点，制造业生产活动较为活跃；新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善。从行业看，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，产需释放较快；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临界点。

温彬指出，需求方面，9月新订单指数连续两个月回升，但略弱于季节性表现。随着高温多雨极端天气影响基本消退，叠加扩内需促增长政策继续发力，制造业市场需求端趋稳恢复。生产方面，制造业部分行业迎来产销旺季，稳增长政策持续发力，共同带来制造业整体生产活动加快扩张。9月制造业生产指数回升1.1个百分点至51.9%，强于季节性。“但生产持续快于需求，会继续对价格形成压力。”

9月份，三大重点行业较快扩张。霍丽慧指出，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体，同时上述重点行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，企业供需两端较为活跃。

温彬也注意到，下游行业景气度上升。9月高耗能行业PMI为47.5%，比上月下降0.7个百分点，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别比上月+1.4、-0.3和+1.4个百分点，均好于制造业整体。特别是消费品行业，已回到荣枯线之上，达到今年以来的最高水平。

中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对21世纪经济报道记者表示，原材料购进价格53.2%，回落0.1个百分点，仍在景气线上，表明上游价格仍在上行，但速度略有放缓。出厂价格48.2%，回落0.9个百分点，出厂价格仍在景气线下，回落速度出现加快。原材料购进价格与出厂价格的差值为5.0个百分点（前值为4.2个百分点），指向制造环节的利润空间继续收窄，利润仍在向上游流动。

杨畅表示，原材料库存48.5%，较上月回升0.5个百分点，原材料在景气线下表明仍处于去库状态，但速度放慢，中游制造环节采购原材料的意愿仍然偏弱。

需要注意的是，温彬指出，原材料库存达到年内最高水平；采购量指数达到4月以来最高水平；9月生产经营活动预期回升0.4个百分点至54.1%，连续三个月回升。企业信心有所恢复。

霍丽慧也指出，生产经营活动预期指数连续三个月回升，表明制造业企业对近期市场发展预期向好。从行业看，农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间，相关企业对行业发展信心较强。