长进光子科创板IPO：4个月估值增长3倍，以近5折价格进行股权激励，核心原材料依赖进口

近期，长进光子向上交所提交了招股说明书，申请在科创板上市。

招股书显示，长进光子是国内领先的特种光纤厂商，主要产品掺稀土光纤是特种光纤的重要子类，是各类光纤激光器、光纤放大器、光纤激光雷达的核心元器件，广泛应用于先进制造、光通信、测量传感、国防军工、医疗健康、科学研究等领域。

此次上市，长进光子拟融资7.8亿元，主要用于高性能特种光纤生产基地及研发中心以及补充流动资金。

4个月估值增长3倍，以近5折价格进行股权激

招股书显示，2012年7月11日，长进光子的前身长进有限正式成立。2022年8月31日，长进有限召开股东会会议并作出决议，同意以2022年8月31日为股改基准日将长进有限整体变更为股份有限公司。

在2022年8月，长进光子进行了第九次增资，哈勃投资以2000.00万元认缴新增注册资本34.88万元，即57.34元/注册资本，对应投前估值4.30亿元。

仅仅4个月后的2022年12月，长进光子进行了第10次增资。此时，长进光子已经完成了股改，此次增资的价格为20.00元/股，对应投前估值12.00亿元。

也就是说，仅仅4个月，长进光子的估值就增长至原来的3倍，从4.30亿元增长至12.00亿元。

至于短时间内，公司估值上涨如此之快的原因，我们并没有在招股书中找到。此外，2022年和2023年，长进光子的业绩也没有增长3倍，在此期间长进光子的营收分别为10,823.52万元和14,455.64万元，归母净利润分别为3,678.17万元和5,465.65万元。

另外，在2023年12月，长进光子还进行了一次股权激励，此次股权激励的行权价格为12.00元/股。恰好，此时长江长飞以3000万元的价格认缴新增注册资本130.50万元，对应22.99元/股。也就是说，长进光子以近5折价格进行了股权激励。虽然说在资本市场，股权激励的价格较公司的股价有所下调是正常现象，但下调幅度如此之大还是较为少见的。

核心原材料依赖进口，一季度至少63.82%的原材料来自进口

招股书显示，长进光子生产所需主要原材料包括石英管材、光纤涂料、稀土及化学品三大类。其中，石英管材中的石英主材作为特种光纤的核心原材料，主要用于纤芯基质和内包层的制备；光纤涂料包能有效提升光信号传输效率，是掺稀土光纤的关键原材料之一。

不过，目前长进光子石英管材和光纤涂料这两种核心原材料，都较为依赖进口。

以2025年第一季度为例，长进光子对前五大供应商的采购金额占公司当期总采购金额的86.58%。其中，公司主要从安徽盛基、长飞石英两家厂商购进石英管材，采购额分别占当期公司总采购额的40.90%和11.42%，虽然长飞石英为国内厂商，但安徽盛基为境外厂商的授权代理商。

光纤涂料采购方面，2025年第一季度，长进光子主要从湖北吉佳力、舒权贸易购进，采购额分别占当期公司总采购额的14.97%和7.95%。但是，湖北吉佳力是长进光子采购境外光纤涂料的进口服务商，舒权贸易为境外厂商的境内销售公司。

综上所述，2025年第一季度，长进光子从安徽盛基、湖北吉佳力、舒权贸易三家供应商处的采购额占公司一季度总采购额的63.82%。

在招股书中，长进光子也承认主要原材料向境外厂商采购的风险。公司表示，报告期内……石英管材、光纤涂料仍需要从境外厂商采购，2024年公司进口石英管材、光纤涂料金额占同类型原材料采购金额的比例分别约为68%、35%。

长进光子还强调，如果未来境外原材料供应商出现停产、经营困难、交付能力下降、与公司的业务关系发生重大不利变化等情形，或者上述供应商生产地所在国家对我国厂商采取贸易禁运措施，且原材料国产替代受阻，将对公司正常生产经营和订单交付造成不利影响。