美国传统燃油消费旺季结束且OPEC+增产延续 国际油价下跌

◆隔夜市场

数据来源：交易所

9/17:美国传统燃油消费旺季结束后需求转弱，且OPEC+增产延续，国际油价下跌。NYMEX原油期货10合约64.05跌0.47美元/桶，环比-0.73%；ICE布油期货11合约67.95跌0.52美元/桶，环比-0.76%。中国INE原油期货2511合约涨6.3至499.8元/桶，夜盘跌2.6至497.2元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。

◎财政部公布数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入14.82万亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入12.11万亿元，同比增0.02%，为今年以来累计增速首次转正。1-8月，全国一般公共预算支出17.93万亿元，同比增长3.1%。

◎国家统计局发布数据显示，8月份，不包含在校生，全国城镇16-24岁劳动力失业率为18.9%，25-29岁劳动力失业率为7.2%，30-59岁劳动力失业率为3.9%。

◎美国8月份新屋开工年化总数从7月的142.9万套下降至130.7万套，远低于预期的136.5万套。

◎日本8月份出口额同比下降0.1%，连续第四个月下滑；进口同比减少5.2%。其中，对美国出口同比下滑13.8%，创四年多来最大降幅，对美汽车出口同比大降28.4%。

◆行业快讯

◎沥青供应小幅增加 需求释放缓慢

供应端来看，预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加4.9%至41.2%，下周期河南丰利、山东胜星均有复产计划，加之山东金诚、东明石化以及中化泉州稳定生产，带动产能利用率增加。需求端，下周受台风天气影响，华南以及西南等地受强降雨天气影响，下游终端需求将小幅回落，市场成交多在低位，业者谨慎采购为主。短期来看，国际原油连续反弹以及国庆节前备货需求对于现货有所支撑，预计市场维持低价坚挺、高价略有压力局面为主。

◎环氧氯丙烷市场悲观心态显现 短期下行趋势难改

市场利空消息交织，一方面是市场供应量表现充足，特别是北方市场表现尤为明显；另一方面是成本短暂有支撑，环氧氯丙烷快速下跌，甘油法盈利空间急剧缩水，但后期主原料甘油亦存下跌预期；最后一方面环氧氯丙烷跌势已显现，下游受买涨不买跌心态影响，短期内需求难有实质性改善。以上多方面因素共同作用下，推动环氧氯丙烷市场正式进入下行通道。

◎合成橡胶四季度此消彼长 供应面表现值得谨慎关注

从供需双方制衡情况来看，四季度需求面虽无明显增量空间，但支撑仍存，因此供应面的预期尤为值得关注。四季度国内总计38万吨/年装置有投产计划，且月度进口量仍维持相对充裕状态，但同时镇海炼化、茂名石化、广州石化等装置有检修计划。此消彼长影响下，市场或难有较大的下行空间；同时仍需关注宏观消息及合成橡胶期现货走势的带动影响。

◎聚丙烯供需格局改善 市场有望进入反弹区间

前期石化企业为抢占市场份额加速出货，导致PP现货价格快速下跌，当前现货贴水期货盘面已达200元/吨。在聚丙烯6800元/吨的绝对价格水平下，下游生产环节逐步进入盈利区间，而上游企业生产积极性明显减弱。随着供应端收缩与需求回暖的格局形成，聚丙烯基本面压力得到阶段性缓解，市场存在向上驱动动能。展望后市，需重点关注下游需求实际复苏进度，以及原油价格波动、宏观政策调整等不确定性因素的影响；预计 9 月下旬聚丙烯现货价格有望反弹至 6900-7000 元/吨区间偏暖运行。

◎成本驱动与需求隐忧交织 BOPET市场“金九”行情释放有限

展望后市，BOPET价格仍难以从终端需求中获得持续上行动力，成本导向仍将是行情演变的核心逻辑。在原油-PTA-聚酯产业链的逐级传导机制下，外部宏观环境变化、PTA装置开工负荷的波动，以及终端订单实际落地情况，将成为影响BOPET价格走势的关键变量。尤其需关注成本端支撑是否稳固，若油价及PTA价格出现回调，或终端“金九银十”旺季订单不及预期，BOPET价格将承压运行。四季度初市场仍存小幅反弹可能，但中长期看，供需结构偏宽松，叠加新增产能投放预期，价格上行空间有限。

◎日产逐步提升 尿素承压前行

从基本面的理论发展预期来看，国内尿素行情暂时还能波折前行，市场存在些许支撑，但预期来看，市场的压力还在不断增加，这种压力，只能看在价格的不断调整后，供应和出口是否有预期之外的变数出现。

◆产业动态

◎工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助相关强制性国家标准公开征求意见。意见稿构建了智能网联汽车产品的安全基线，要求系统只能在其设计运行条件下激活，且需具备手部脱离检测以及视线脱离检测能力。

◎2025世界储能大会福建宁德举办，工信部发布新型储能技术未来十年发展路线图，目标是到2027年，全国新型储能装机超过1.8亿千瓦，2030年装机超过2.4亿千瓦，2035年装机超过3亿千瓦。

◎国家网信办副主任杨建文在网络安全企业家座谈会上指出，头部企业需扛起“卡脖子”技术攻关责任，聚焦芯片等关键领域，联合高校院所打造创新联合体，加速研发自主可控安全芯片以突破垄断。

◎中国房地产业协会副会长张其光表示，当前我国房地产市场正处于止跌回稳的艰难进程中，但也有多个好的迹象值得关注，包括：保交楼任务基本完成、房价特别是新房的价格降幅在收窄、爆雷房企正在积极组织化债工作、新建商品住房的待售面积下降。

◆财经日历

周四（9月18日）

02:00 美国9月联邦基金利率目标上限(%)

06:30 美国9月16日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30 美国9月17日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

07:00 中国香港9月18日基本利率(%)

09:30 澳大利亚8月RBA外汇交易-市场渠道(亿澳元)

19:00 英国9月央行基准利率(%)

20:30 美国9月费城联储制造业指数