单一客户贡献过半营收！易控智驾赴港IPO被“四连问”，公司经营模式受关注

近日，证监会国际司对易控智驾科技股份有限公司（下称“易控智驾”）香港上市出具补充材料要求，请公司补充说明四方面事项，请律师核查并出具明确的法律意见。

具体来看，监管要求易控智驾补充说明：

1.公司2025年6月增资涉及的外汇业务登记手续办理进展，以及外资股东向你公司履行缴付其认缴新增股份的投资款的进展情况。

2.请用通俗易懂的语言说明公司业务经营模式，并补充说明公司同行业可比公司的名称及具体情况。

3.请补充说明公司下属公司经营范围包含保险兼业代理业务的具体情况，是否实际开展相关业务及具体运营情况，是否已取得必要的资质许可，经营范围及实际业务是否涉及限制或禁止外商投资领域，外资持股比例上限规定，以及本次发行上市后是否持续符合外商投资准入要求。

4.请补充说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

据港交所官网，7月8日，专注于L4级无人驾驶解决方案的易控智驾递交了修订后的上市申请文件，公司进一步委任中信里昂和麦格理资本为其整体协调人。修订后，易控智驾的保荐人仍是海通国际（独家），整体协调人变为海通国际、中信里昂和麦格理资本三家。

按2024 年收入计，易控智驾在全球L4级无人驾驶公司中排名第一，国内矿区无人驾驶解决方案市场份额达49.2%。尽管国内市场份额接近50%，易控智驾仍难堵连续巨亏、经营现金流严重“失血”、资产负债率居高不下等“财务窟窿”。

业绩方面，报告期（2022年至2024年）各期，易控智驾的总收入分别为5991.7万元、2.71亿元、9.86亿元，复合年增长率达305.8%。不过，易控智驾始终未实现盈利，报告期各期分别亏损2.16亿元、3.33亿元、3.91亿元，3年累计亏损额达9.4亿元。

对于公司持续亏损，易控智驾解释称，主要是由于公司尚处于业务拓展阶段，并将继续在研发方面投入大量资金。公司表示，预计短期内仍会继续录得净亏损。同时，无法保证日后能盈利，或即便能实现盈利，也无法保证能长期维持盈利能力。

运营模式方面，公司早期采用的TaaS（持车）模式需要购买和运营无人驾驶车队，导致前期资本支出较大。2024年，TaaS模式收入占比仍为52.7%，对盈利形成压力。

值得注意的是，易控智驾很大一部分收入来自少数客户，对大客户存在严重依赖且极其不稳定。

招股书显示，报告期各期，来自前五大客户的合并收入分别占易控智驾总收入的99.9%、94.4%及83.7%。其中，来自最大单一客户的收入分别为3100万元、1.13亿元及5.37亿元，分别占公司收入的51.8%、41.7%及54.5%。

易控智驾表示，在可预见的未来，公司的业务、经营业绩及财务状况可能会持续依赖于在特定年度或期间内向相对较少数的客户销售。并坦言，一旦大客户流失将面临较大业绩压力。