生物柴油：欧盟需求强劲拉动，SAF价格大幅攀升

导语：在《欧盟可再生能源指令 (RED)》的约束下，欧洲成员国力争在今年年底前完成各自的生物燃料掺混任务，消费量的增加助推生物燃料的价格延续上涨。

一、 1-8月中国HVO/SAF出口量环比涨25.51%

图1 2024-2025年中国HVO/SAF出口量走势图（单位：万吨）

数据来源：隆众资讯

1-8月，中国HVO/SAF出口表现亮眼，总出口量达到50.93万吨，较去年同期增长25.51%。出口量的显著增长，主要是欧盟的需求增长带动的。5月，连云港嘉澳首次获得生物航油出口的白名单后，2025年满负荷可生产生物航油37.24万吨，之后嘉澳每月的的出口量在1.5万吨左右。据悉，其他SAF工厂的白名单也在审核中。

二、欧盟依旧是生物燃料的最大出口目的地

图2 2025年1-7月中国HVO/SAF出口贸易伙伴分析

2025年是欧盟强制加注SAF的大规模应用元年，要求航班SAF掺混比例达到2%，预计对应SAF消费量137万吨，有望同比大幅增加约76万吨，供应缺口风险增加。海关数据显示，荷兰和比利时占据出口目的地的前列，占比分别为33.71%和30.53%。韩国政府曾计划自2027年起要求所有国际航班使用掺混1%的SAF，因国内产能准备不足，韩国政府决定推迟该强制规定，计划最早于2025年第三季度公布长期路线图，可能延后至2027年实施。

三、需求强劲，带动SAF价格上涨

图3 中国SAF FOB价格走势（美元/吨）

图4 欧洲SAF FOB价格走势（美元/吨）

数据来源：隆众资讯

隆众跟踪的数据显示，2025年以来，中国HVO FOB价格呈上涨趋势，从年初的1775美元/吨，涨至2050美元/吨，涨幅为15.49%，支撑价格上涨的原因，一方面是原料餐厨废油脂价格高企，另一方面是欧盟的需求支撑的。欧盟SAF的价格由年初的1850美元/吨，涨至2630美元/吨，涨幅为42.16%。外需旺盛叠加内需支撑，国内SAF企业盈利能力看好。

四、综合来看

当前国内HVO/SAF工厂因欧盟需求的强劲支撑，开工积极性颇高，主营工厂开工负荷高达80%以上；但是因为原料餐厨废油脂价格的持续高位，进一步降低了工厂的利润。当前国内应用推进政策不及预期，原材料价格大幅波动，以及贸易摩擦风险，都是制约国内SAF工厂开工的主要因素。