利好突袭！超级巨头，大举扫货！

来源：券商中国

　　超级赛道的格局生变。

　　世界核协会在最新发布的报告中表示，因全球核电规模大幅扩张，全球核电反应堆对铀的需求到2030年将上涨三分之一至8.6万吨，2040年将达15万吨。摩根士丹利分析称，当前全球铀市场正经历着显著变化，供需格局的演变以及多重因素的作用，使得铀的市场前景备受关注。

　　受供需失衡的影响，铀现货价从2020年的30美元/磅一路大涨，甚至一度突破100美元/磅，现维持在80美元/磅的水平交易。在此背景下，加拿大Sprott公司旗下的实物铀信托基金（SPUT）正在全球大举“扫货”，此前增发融资2亿美元用于采购实物铀。花旗指出，铀生产商潜在的交付不足，加上能源需求不断增长从而激励核能产能增加，使得铀价面临巨大的看涨风险。

　　铀矿的“显著”缺口

　　9月5日，世界核协会在最新发布的报告中指出，全球核电反应堆对铀的需求到2030年将上涨三分之一至8.6万吨，2040年将达15万吨。但在供给端，部分现有铀矿将于2030—2040年走向枯竭，这将导致全球铀矿产量减产一半，进而产生“显著”的供需缺口，或将威胁到核电的复兴。

　　世界核协会称，至2040年全球核电装机容量将翻倍，达到746吉瓦。

　　在世界核协会年度峰会上，铀矿开采商们表示，要解决供需缺口的问题非常困难。其中行业领先者，如哈萨克斯坦Kazatomprom和加拿大Cameco甚至在近期宣布旗下铀矿将减产。

　　美国铀矿公司Energy Fuels总裁Mark Chalmers称，他预计更多同行会发布减产通知，因为现有的老铀矿濒临枯竭，产能大幅下滑。

　　据悉，一座铀矿从发现到开采，其中耗费的时间可达10年—20年。因此，世界核协会呼吁：“加大勘探力度，创新开采技术，提升许可效率，争取及时投资。”

　　世界核协会还指出，仅仅提升铀矿的产能并不够，因为初级铀经过复杂的提炼工作才能成为核燃料，所以铀的处理设施也需跟上产量的扩张脚步。

　　需求方面，在俄乌冲突爆发后，许多欧洲国家便希望通过核电摆脱对俄产燃气的依赖。同时，由于全球数据中心的爆炸式发展，相对洁净又高产的核能也被视为AI竞赛中不可或缺的一部分。

　　据高盛测算，AI算力和数据中心的需求推动全球用电量的增速达到2.5%，远超过去10年的平均增速。叠加电动汽车的普及等因素，预计到2030年全球基荷电力缺口将达到8.3万太瓦时。

　　为此，各国政府计划加大对核电站的投入。在第28届联合国气候变化大会（COP28）上，31个国家承诺到2050年将全球核能装机容量提高两倍。

　　俄罗斯历来都是世界铀矿的提炼中心。对此，法国铀公司Orano的高级执行副总裁Jacques Peythieu表示，西方要到2030年后才有望在铀提炼方面自给自足。他还透露，Orano已经在着手扩建提炼设施，目前计划在2028年投产的产能已被客户抢购一空。

　　巨头疯狂“扫货”

　　值得注意的是，加拿大Sprott公司旗下的实物铀信托基金（SPUT）正在全球大举“扫货”，此前增发融资2亿美元用于采购实物铀，进一步推高了现货需求。

　　高盛指出，当前全球铀矿供应体系面临严峻挑战。一方面，许多现有矿山已经运营超过30年，资源日益枯竭；另一方面多个新建项目投产周期较长，如NexGen能源的Rook I矿预计需要6至8年才能投入生产，无法满足日益增长的需求。

　　摩根士丹利发布研究报告指出，当前全球铀市场正经历着显著变化，供需格局的演变以及多重因素的作用，使得铀的市场前景备受关注。在供应趋紧、需求旺盛的背景下，价格展望乐观。

　　铀的价格正呈现波动中上升的趋势，铀现货价从2020年的30美元/磅一路大涨，甚至一度突破100美元/磅，目前维持在80美元/磅左右的水平交易。

　　今年6月，贸易公司中广核矿业与中广核钚业及中广核财务所签订的新销售协议显示，新的天然铀合同基准价格从之前的61.78美元/磅大幅上调至94.22美元/磅，增幅超五成。

　　展望铀价后市，摩根士丹利预计，铀价在2025年四季度将升至87美元/磅。供应挑战加剧、现货需求稳定、潜在合同量上升，再加上“核能复兴”的结构性支持，使得铀市场基本面坚实，价格具备进一步上行潜力。

　　花旗在最新发布的报告中表示，2026年铀价可能升至100美元/磅。分析师Arkady Gevorkyan表示：“过去五个月，长期合约价格一直在每磅80美元的水平交易，我们认为这支持了我们的看涨观点。”

　　花旗认为，铀生产商潜在的交付不足，加上能源需求不断增长从而激励核能产能增加，这些因素结合在一起，使得铀价面临巨大的看涨风险。此外，小型模块化反应堆（SMR）的发展也发挥了很重要的影响，预计到2040年，这些小型模块化反应堆可能占到铀总需求量的20%。