平均涨幅高达408%，过去三年，全球哪些音乐公司的股票回报率最高？

据Billboard报道，疫情过后，多数音乐公司股价走势良好，而Spotify、腾讯音乐娱乐集团和网易云音乐股价涨幅尤其惊人，过去三年平均涨幅高达 408%。（回顾：）

同期，纳斯达克综合指数涨 81.8%，标普 500 指数涨 64.6%，英国富时 100 指数涨 26.2%，韩国 KOSPI 指数涨 32.2%，中国上证综指涨 21.1%。

后疫情时代，音乐需求激增为行业带来红利，但不同公司的受益程度差别很大。

据Billboard最新统计数据显示（截至 8 月 29 日的三年数据）：头部音乐流媒体、部分韩国 K-pop 公司和大型现场音乐企业是收益增长的大头。除了上述三家流媒体平均涨 408%，韩国 SM 娱乐也涨了 105.3%，且涨幅全来自近 12 个月，是唯一另一家涨幅超 100% 的企业。

随着粉丝对现场演出需求变高，暂停活动的艺人重启巡演，演唱会运营商Live Nation和CTS Eventim股价分别上涨 85.8% 和 50.5%。

三年前，Spotify曾陷入困境。2020 到 2021 年，受疫情期间订阅用户增长和播客业务扩张推动，其股价一度飙升。但随后 12 个月，市值蒸发了约三分之二。疫情封锁期买入流媒体股票的投资者更看重盈利，而非单纯增长。而音乐流媒体行业几十年来一直被质疑 “财务不可持续”。（回顾：）

对此，Spotify 迅速调整策略。2023 至 2024 年，它裁员约四分之一。同时，将自 2000 年代末成立以来基本稳定的定价，从 “固定模式” 转为可调整的一种战略工具。成本下降加价格上调，快速改善了公司财务。毛利润率从 25.6% 升至 30.1%，4.46 亿欧元的运营亏损也变成 13.7 亿欧元的盈利。

如今，这家瑞典公司证明了音乐流媒体商业模式的可行性。

如果在2022 年 9 月 2 日投入 1000 美元买 Spotify 股票，三年后将变成约 6350 美元，553.5% 的涨幅让Spotify 成了表现最好的音乐股。公司的市值增长 1180 亿美元，逼近 1400 亿美元，超过行业第二至第四名市值总和。

腾讯音乐娱乐集团和网易云音乐股价表现也尤为突出。前者上涨 384.8%，后者上涨 287.0%。

2022 年，两家都曾跌至股价低谷。TME从 2021 年 1 月 28.84 美元的峰值，跌到 2022 年 10 月 3.14 美元的低点。云音乐 2021 年 12 月上市时股价 205.8 港元，到 2022 年 4 月跌至 59.2 港元。

回升前，这两家企业面临过特殊挑战。2020 年，中国为规范市场竞争、加强监管，启动了科技行业整治，包括蚂蚁集团 IPO 被叫停、阿里巴巴接受调查等。

2021 年，音乐平台被迫终止与唱片公司的独家授权协议。2023 年，平台的娱乐直播功能监管趋严。随着监管趋于稳定，两家企业近年营收和用户规模均大幅增长，重新获得投资者认可。

韩国 K-pop 公司的表现同样出色。在涵盖唱片、经纪等业务的综合型音乐企业中，SM娱乐三年涨 108%，YG 娱乐涨 74%，HYBE涨 70%，JYP娱乐涨 19%。

相比之下，独立大型音乐公司表现稍弱。环球音乐集团涨25.8%，华纳音乐集团涨24.5%。综合型企业中规模最小的Reservoir Media，涨幅为 19.2%。（回顾：）

此外，不同行业内的股价分化明显。

大型流媒体表现优于中小平台，广播公司不如流媒体，成熟现场演出企业比新兴势力更有竞争力。中小流媒体业绩惨淡，譬如，LiveOne跌 45.0%，Deezer跌 69.4%，Anghami暴跌 88.2%。

现场演出领域，Sphere娱乐虽在 2022 年暴跌后回升，但仍跌 14.4%。（回顾：）

编译：苹果

排版：河清 / 审核：LUCY

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