南向资金持续涌入，美联储降息预期居高不下，内外资共振下港股有望震荡向上

9月5日午后，港股三大指数集体上涨。盘面上，科网股涨多跌少，电力设备股涨幅居前，半导体板块回暖。主流ETF方面，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上行，持仓股中，地平线机器人、中芯国际、华虹半导体、美的集团等涨幅居前；受锂电池板块走强的带动，港股通汽车ETF（159323）午后涨近2%，天能动力、天齐锂业、赣锋锂业等持仓股领涨。

资金面上，南向资金持续涌入港股。截至9月4日，今年以来南向资金累计净流入10064.35亿港元，大幅超过去年全年净流入额，金额创下互联互通机制开通以来年度最高水平。截至发文，今日南向资金净流入已超20亿港元。个股流向方面，截至9月4日，阿里巴巴连续10日获加仓，或意味着南向资金近期更为青睐港股AI领域的核心资产。

此外，美联储降息预期持续升温，海外流动性持续改善有望外溢至港股。数据显示，美国8月ADP就业人数增加5.4万人，低于市场预期。另据美国劳工部最新数据，美国截至8月30日当周初请失业金人数 23.7万人，高于市场预期。美国劳动力市场持续降温，进一步强化美联储降息预期。截至发稿，CME FedWatch Tool显示9月议息会议降息25BP的概率高达99.3%。“小非农”ADP数据公布后，市场聚焦于后续将要发布的美国8月非农数据。

光大证券表示，港股估值仍具有一定的性价比。除了南下资金流入的动力之外，美联储降息有望进一步提升外部流动性环境，指数或有不错表现。中泰国际观点认为，港股大概率延续高位震荡，建议重点关注业绩确定性高的科技龙头，产业与政策共振的半导体、AI 与算力基础设施。

以恒生科技指数ETF（513180）为代表的港股科技板块，当前仍处于历史相对低估区间。在南向资金持续不断流入、美国新一轮降息周期有望启动的背景下，港股9月或迎内外资共振，而外部流动性敏感、此前受压制较多的港股科技板块则有望迎来“补涨”行情。此外，“反内卷”政策不断推进，叠加阿里巴巴财报超预期，港股科技板块有望从“外卖内卷”回归AI叙事，估值重构可期。