寒王虽好，你HOLD住吗

注：不作投资推荐，而且建议一般人不要投资股票，特别是牛市炒股风险极高。

上周一，我发了条投资随笔。

熟悉的读者知道，我是多年的老股民，不过很少聊股票。

一个很重要的原因，是我的投资非常乏味，说来说去都是那一套。

2020年全球股市暴跌的时候，我撰文《》，这篇文章把我的主要观点都说出来了，感兴趣的可以点进去看看。

这之后两次重发此文，主要也是感觉到了阶段性的关键时刻。

一次是2022年4月26日，当时上证指数跌到2800点，这一天应该是当年上证指数最低的时候。

一次是2025年4月8日，当时因为特朗普的关税世界大战恐慌性暴跌，上证指数跌到了3000点，这一天应该也是今年上证指数最低的时候。

如果只是1次预测到了底部，你可以说我是蒙的。

但3次都“蒙”到了当年底部区域，甚至都是绝对底部，那说明我的研究方法有可取之处。

这可不是靠“事后诸葛亮”可以吹出来的，大家可以从我的公号中翻出这几天的文章看看便知。

（一）

作为一个左侧交易者，我的大部分仓位都是在熊市最绝望时买进的，然后就一直拿着，直到我觉得害怕就出手。

我大部分时候是不看账户的，但有两个时刻情绪会比较高昂——

一个时刻是熊市最绝望的时候，兴奋；一个是牛市涨到看不懂的时候，害怕。

兴奋的时候，就是我要建仓加仓的时候；害怕的时候，就是我要减仓或者调仓的时候。

每每在这样的关键时刻，我都爱记录一下自己的感受，希望未来能够印证自己的投资策略，以更好地吸取经验和教训，从而改进和完善投资策略。

8月25日这天，我将寒王、中芯等票清仓，并大幅减仓了创新药，然后调仓到了茅王。

因为动作幅度比较大，所以就写了好几篇短文记录下来。

无论买与卖，我都跟 着 自己的判断中，从来没有犹豫过，我对自己绝对自信。

这一次同样如此，哪怕寒王这一轮涨成当红辣子鸡，我也绝对不后悔。

这次以民为本，应该是我在熊市建仓几年来，动作幅度最大的一次。

原因如前述，个人觉得有些害怕了，但这个害怕更多是预感股市到了一个关键转折点上。

这是一个什么关键转折点呢？

个人觉得，很多科创企业的股票已经涨到我看不懂了，特别是寒王，中芯还稍好一些。

有人说，A股有个“茅王魔咒”，但凡股价超过茅王者，没有一个有好下场。

我不会这么浅薄，绝不是害怕寒王股价超过茅王。

相反，我特别希望好企业不要拆股，不要让股价人人唾手可得。

但凡价格高到散户买不到、不好买的股票，里面像我这样的长线投资者、理性投资者就会多很多。否则，股价成天像坐过山车似的忽悠忽悠的，持股体验非常不好。

（二）

25号那天连发几条随笔，我看有人在骂我看不懂寒王，看不清趋势，这里一并回复。

对于这样的人，我一概是不理会的。

如果不想看我的文字，完全可以拉黑我。如果不认同我的观点，完全可以无视，没必要用侮辱性的语言攻击人。

我写这些东西，只是记录个人的投资感悟和心得，如果能顺便对有缘人有所启示，那也是极好的。

言归正传。虽然一些股票已经到了心惊肉跳的地步，但这里仅以寒王为例，聊聊我的逻辑。

首先要申明一点，我特别希望寒王能取得巨大的成功，最好是成为中国的英伟达，让美国企业赶出中国市场。

目前来看，这种可能性还是极小的，咱们得尊重事实。现在唯一可能取代英伟达的，恐怕只有昇腾了。

寒王在国内的竞争者众多，他的产品也没有什么大家非用不可的独门绝技，要获得成功绝对是不容易，甚至是九死一生。

想一想英伟达，十几年前黄仁勋也没有想到会取得如此巨大的成功，否则就不可能一路减持掉大部分股权。

硬核科技企业成功了收益确实极大，但九成九的科技企业都很难笑到最后。

现在的寒王股价，更多是因为美国断供、国产替代的逻辑被资本利用炒出来的，连预期业绩的八字都没有一撇。

我认为的鱼尾行情，也许会比我吃到的鱼身子还大，但这种鱼尾我是坚决不吃的。

大家再想一想，寒王虽好，你现在HOLD住吗？

肯定有人能驾驭这种复杂局面，比如大名鼎鼎的章建平等，但肯定不是我。

混这个无情的市场近二十年，我的证券账户显示战胜98%以上的投资者，靠的就是这份小心和谨慎。

这就是我的纪律，也是我的道。

另外，股市中只要你有定力，哪怕它是金子也会有捡回的机会。

想一想腾王，这些年回调70%的时候也不少见。如果寒王真的有业绩证真的时候，还怕没机会买回来？

所以我先撤了，祝留在里面的人发财。

（三）

有人问我怎么看这个牛市，我目前只是调仓而不是减仓，而且几乎是满仓运行，这应该充分说明了我是怎么看的。

我擅长于宏观分析，应该算宏观投资者吧。

从宏观上看，当下的中国股市有这么两个大的利好。

第一，国际。美国的利率已经处于历史性高位，降息是迟早的事，美元正在从美国流出，全球的流动性呈向好趋势。

随着美元降息，人民币升值的趋势将越发明显。这几年，中国企业有大量存放在海外套利的资金，都会陆续结汇换成人民币。

第二，国内。国家活跃资本市场的意志坚定不移，虽然不支持疯牛，但绝对不愿意看到A股再熊下去。

随着利率下降、反内卷，中国经济走出通缩是大概率的事情，这会有效地提振企业业绩，然后与股价提升形成共振，走出健康牛的可能性极大。

现在的A股，还有一大批好企业仍趴在地板上，如果资金能够轮动起来，让这些价值股接力上涨，相信慢牛可成。

中国资本市场的总体方向是向上的，但绝不是一帆风顺的，中途肯定有波折，甚至有剧烈的动荡。

25日的调仓，我就是为这个波折做准备。

如果资金继续一涌而上一味炒预期，让资本市场被极度扭曲，我就会考虑清掉大部分仓位，为下一个阶段性熊市作准备。