终于，一场对网贷高利贷的严控要来了！

最近有一张图，被刷爆了。

这张图有意无意中其实说了一些实情，就是国内的互联网企业，都在放贷，并且因为利率非常高，几乎每一家都赚了很多很多钱。

比如说，从2024年9月到2025年3月底，中概股信也科技和奇富科技的股价分别上涨近90%和80%，乐信的股价更是一路涨至10.66美元/股，上涨逾6倍。

财报显示，2024年三家公司营业收入均超过百亿元。

信也科技是拍拍贷的母公司，奇富科技是360借条的母公司，乐信是分期乐的母公司。

如果你喜欢耍短视频，那么你应该对他们都不陌生，甚至在户外广告大牌，APP启动页面，它们也无处不在。

这些公司，都有一个共性是，客户信用下沉——

也就是那些因为信用不好，或者收入不够，无法从银行拿到贷款的人。

然后这些互联网金融公司就瞄准了这些人，通过高利率，赚取了高额的收益。

今天在财新看了一篇报道，总结起来核心只有一个，就是监管要对这些金融机构出政策管制了。

也是，互联网金融也确实太夸张了。点个外卖、扫个单车都能跳出贷款广告。

这些背后，其实都是有很深的技术含量的，是通过互联网平台流量算法驱动产生的。

漫天的网贷，最终催生的是庞大的贷款需求泡沫。

根据财新的统计，定价18%也就是贷款利率在18%以上的互联网小额信贷，保守估计可能有两三万亿元。

一位消金公司高管说他们业内估算过，全行业年化综合融资成本在20%以上的互联网个人信贷规模超过万亿元，其中定价 24%以上的约 6000 亿元。

这里面有两个问题？

第一，这么高的利率，到底是谁在借这些钱？

第二，为什么会这么贵？

先看第一个问题。

财新的报道是，从目前进入司法程序的逾期网贷违约人群看，债务人多是还不上贷款的低收入人群，以年轻人为主，小男生、小女生因为借钱买手机、奢侈品等就陷了进去，一发不可收，月收入五六千元，却要偿还三四千元的网贷账单，而且普遍存在多头借贷；高息借了几万、十几万元的债之后还不上，天天被催收公司追，全家都不得安宁。

所以，这就导致了一线现象，就是这些借款利率定价在18%以上的个人信贷，都有一个共性，大多数是前述以贷还贷的长尾客群。

什么是以贷还贷，其实就是以贷养贷，接了你家的，还他家了，拆东墙补西墙，最后越借越多，在复利之下，一个可怕的借贷负向螺旋就产生了。

再看第二个问题，为什么这好贵？

原因就是这些借贷客户的质量不高。比如说收入不稳定，如互联网平台在控风险之下，就只能提高利率。

一位专注于长尾客群的助贷平台人士说，他所在平台实际利率达到36%（这也太夸张了）但他们的平台定价是这么考虑的：

资金成本6%-8%；

风控成本、数据成本、运营成本等合计约6%；

坏账率在16%一20%

所以，最后综合成本可能到27%-28%，最终的贷款利率做到36%，盈利空间在七八个百分点。

而这些年，这些高利率的网贷规模是越来越大的。

这里面有一点就是近些年的互联网平台起到了催生作用。

通过技术和算法导流、助贷，互联网平台与中小银行、消金公司、小贷公司合作，覆盖了之前难以从银行获得贷款的长尾客户，从而提高了低收入和收入不稳定人群的贷款可得性。

这几年堆积的低收入人群的贷款需求泡沫，其实正是这些平台不良引导的结果。

有人总结说，这几年互联网平台之所以能做到24%-36%的这么高的贷款，其实就是替代了原来的民间高利贷。

如今，监管要出手了。

10月下旬，监管发出通知：

要求新增贷款综合融资成本不得超过20%，11月1日起开始执行；

到2026年一季度末，所有消费金融贷款都应控制在 20% 以下。

与此同时，新的法律法规正在酝酿中。

财新报道，由人民银行、国家金融监督管理总局相关司局参与起草的文件，拟对小贷公司贷款年化综合利率划出“两线三区”的利率标准：

两线：12%为鼓励线，24%为禁止线。

三区：

12%的鼓励线以下为鼓励区；

12%至24%为观测区；

24%为禁止线；

并且，监管要求观测区的贷款余额不能大于鼓励区的贷款余额。

有人总结说，政策在倒逼消金和助贷平台回吐利润。

财新还举了日本的例子。

日本曾经的消金巨头武富士，其创始人武井保雄凭着现金贷成为日本首富。

但随着上世纪末日本经济增速放缓，高息小额消费贷引发诸多社会问题。日本政府出手，通过一系列行政和立法等手段加以整治，比如 2006年重新修订相关规定，统一法定利率上限为20%，允许借款人向消金公司索要此前贷款中利息超过 20%的部分，并大幅限制家庭主妇、学生等无收入群体的贷款。

结果是，包括武富士等前四大消金公司截至2006年上半年总共退还了借款人利息650亿日元。

2010年10月和12月，武富土先后在东京证券交易所和伦敦证交所摘牌退市并很快破产。

据日本金融服务协会数据，2006年至2010年，借款人通过诉讼，追讨超过4.4万亿日元“超征利息”，约合人民币 2724 亿元。